다시 시작된 ‘긴축의 시계’…ECB의 금리 인상이 던진 경고장 > K-wave Trends

Der Kernhintergrund dieser Zinserhöhung ist die durch den Iran-Krieg verschärfte Energiekrise und der daraus resultierende Inflationsdruck. Seit Beginn des Konflikts Ende Februar sind die internationalen Öl- und Erdgaspreise in die Höhe geschossen, was dazu führte, dass die Verbraucherpreisinflation in der Eurozone 3,2 % erreichte und damit weit über dem EZB-Ziel von 2 % liegt. Die Inflation ist kein vorübergehendes Phänomen mehr, sondern breitet sich auf Dienstleistungen und Waren aus, und die EZB scheint die verzweifelte Entscheidung getroffen zu haben, präventiv zu reagieren, bevor sich die Inflation verfestigt. Die Erfahrung, für eine langsame anfängliche Reaktion während des Ukraine-Krieges kritisiert worden zu sein, was einen Inflationsanstieg ermöglichte, beeinflusste diese Entscheidung maßgeblich, und es ist auch eine verzweifelte Maßnahme, um die Glaubwürdigkeit als Zentralbank zu wahren.

In dieser geldpolitischen Sitzung schaltete die EZB auf einen umfassenden Straffungsmodus um, indem sie alle drei Leitzinsen, einschließlich des Einlagensatzes, um 0,25 Prozentpunkte anhob. Diese Maßnahme macht Revisionen der Wirtschaftsaussichten für die Eurozone unvermeidlich; die EZB hob ihre Prognose für die Verbraucherpreisinflation für dieses Jahr deutlich von 2,6 % auf 3,0 % an. Andererseits senkte sie ihre Prognose für das Wirtschaftswachstum von 0,9 % auf 0,8 %, was darauf hindeutet, dass die Angst vor einer Stagflation, bei der hohe Inflation und geringes Wachstum koexistieren, auf der Realwirtschaft lastet. Präsidentin Lagarde betonte, dass die Entscheidung einstimmig gefallen sei, und stellte klar, dass es sich um eine „Versicherungs-Erhöhung“ handele, die das grundlegende Ziel der Inflationsbekämpfung über die Bedrohungen für das Wirtschaftswachstum stelle.

Der Schritt der EZB hat den globalen Finanzmarkt stark erschüttert, da es die schnellste Reaktion unter den G7-Zentralbanken ist. Auch die US-Notenbank Fed sieht Anzeichen für ein Wiederaufflammen der Inflation, da sowohl der Erzeugerpreisindex als auch der Verbraucherpreisindex steigen, was zu der vorherrschenden Marktmeinung führt, dass auch die Uhr der Zinserhöhungen der Fed vorverlegt wird. Da Europa zuerst den Abzug der Straffung betätigte, ist auch das Problem der Zinsunterschiede in anderen Ländern, einschließlich Südkorea, ans Licht gekommen. Die Lücke zwischen der EZB und dem Leitzins Südkoreas hat sich auf 0,25 Prozentpunkte verringert, und die Zinsdifferenz zu den USA hat sich ebenfalls auf den niedrigen 1%-Bereich komprimiert, was die Möglichkeit einer größeren Volatilität bei globalen Kapitalflüssen erhöht.

Marktexperten sind sich einig, dass diese Erhöhung kein einmaliges Ereignis sein wird. Große Investmentbanken wie die Société Générale prognostizieren mindestens zwei weitere Erhöhungen in diesem Jahr, was voraussichtlich eine erhebliche Belastung für die Wirtschaft der Eurozone darstellen wird. Einige äußern Bedenken, dass diese Straffung, die in einer Zeit durchgeführt wurde, in der der Arbeitsmarkt stagniert und die Verbrauchernachfrage schwach ist, einen wirtschaftlichen Abschwung beschleunigen könnte. Da die Instabilität der Energieversorgungskette kurzfristig nur schwer zu lösen ist, gibt es insbesondere die kritische Sichtweise, dass die Kontrolle der angebotsseitigen Inflation allein durch Zinserhöhungen begrenzt ist.