4%의 벽을 넘은 물가, 중동의 포화가 시장의 시계를 멈추다 > K-wave Trends

Der US-Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Mai im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 4,2 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 2023, was einen großen Schock für den Markt auslöste. Die Tatsache, dass die Preissteigerungsrate, die im vergangenen Februar nur 2,4 % betrug, innerhalb weniger Monate die Marke von 4 % überstieg, zeigt deutlich, wie verheerend der Anstieg der internationalen Ölpreise aufgrund des Iran-Krieges auf die Realwirtschaft wirkte. Insbesondere die Energiepreise verzeichneten einen Rekordanstieg von 3,9 % im Vergleich zum Vormonat und 23,5 % im Vergleich zum Vorjahresmonat, was zu mehr als 60 % des gesamten Preisanstiegs führte. Der starke Anstieg der Benzinpreise hat die reale Kaufkraft der Verbraucher geschwächt, was sich direkt auf die Wirtschaft der Haushalte ausgewirkt und die Sorge vor einer wirtschaftlichen Rezession verstärkt hat.

Aber der Markt zeichnete nicht nur ein völlig aussichtsloses Szenario. Etwas beruhigend ist, dass der Kern-VPI ohne Nahrungsmittel und Energie im Vergleich zum Vormonat nur um 0,2 % stieg und damit hinter den Markterwartungen zurückblieb. Dies deutet darauf hin, dass der Energiepreisschock noch nicht zu einem „sekundären Preiserhöhungseffekt“ geführt hat, der sich weit über die gesamte Wirtschaft ausbreitet, etwa im Dienstleistungssektor und bei Lohnerhöhungen. Die Tatsache, dass Transportdienstleistungen, Neuwagen und Kfz-Versicherungsprämien gesunken sind, ist auch ein Beweis dafür, dass die Inflation kein unkontrollierbares Terrain erreicht hat. Starre Preise wie etwa bei den Wohnkosten bleiben jedoch weiterhin auf einem hohen Niveau, was darauf hindeutet, dass es viel Zeit und Mühe erfordern wird, die Inflation vollständig auszumerzen.

Diese gemischten Wirtschaftsindikatoren führten direkt zu extremer Volatilität am Aktienmarkt. Im Vorfeld der CPI-Ankündigung im Mai löste der koreanische Aktienmarkt eine Panik aus, bei der zwei Tage hintereinander Sidecars aktiviert wurden und es zu umfangreichen Verkäufen durch ausländische Investoren kam. Insbesondere Large-Cap-Aktien wie Samsung Electronics und SK Hynix, die die Halbleiter-Rallye mit künstlicher Intelligenz (KI) anführten, gerieten aufgrund von Gewinnmitnahmen und steigenden Wechselkursen deutlich unter Druck. Als der Won-Dollar-Wechselkurs auf den Bereich von 1.520 Won schoss und sich ein Teufelskreis der Förderung ausländischer Kapitalabflüsse wiederholte, begannen die Anleger skeptisch zu werden, ob die US-Notenbank (Fed) in der Lage sein würde, die Zinssenkungskarte auszuspielen.

Die Bedenken der Federal Reserve, die an der Spitze politischer Entscheidungen steht, werden sich zwangsläufig verschärfen. Ursprünglich rechnete der Markt mit einer Zinssenkung innerhalb des Jahres, doch da der Preisindex stärker ausfiel als erwartet und der Arbeitsmarkt weiterhin heiß war, sprechen Experten nicht nur von einem Einfrieren der Zinssätze, sondern sogar von der Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen. Sogar Wirtschaftsexperten prognostizieren eine Rücknahme der Lockerungspolitik im Vorfeld der für den 16. und 17. geplanten Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC). Dies bedeutet, dass die unkontrollierbare externe Variable des Iran-Krieges das Fundament der Geldpolitik erschüttert und dass das von der Federal Reserve verfolgte Szenario einer „sanften Landung“ angesichts der Sättigung des Nahen Ostens unvermeidlich geworden ist.