롤러코스터에 올라탄 한국 증시, ‘금융위기급’ 변동성의 실체와 명암 > K-wave Trends

El número de sidecars que han aparecido en el mercado KOSPI este año ya ha llegado a 20, lo que demuestra el extraño fenómeno de batir en sólo unos meses una cuarta parte del récord total desde que se compilaron las estadísticas en 2002. Esta cifra difiere sólo seis veces del récord anual de 26 veces registrado en 2008, cuando estalló la crisis financiera mundial, y existe una gran preocupación de que estemos registrando una volatilidad récord incluso antes de que haya pasado la primera mitad del año. En particular, el hecho de que el sidecar se haya activado durante seis meses consecutivos es un récord sin precedentes en la historia del mercado de valores, y esto demuestra que la inestabilidad de la oferta y la demanda, más que de los fundamentos del mercado, está en su punto máximo. La frecuente intersección de compras y ventas de sidecars que sacuden el mercado está infundiendo un miedo impredecible en los inversores.

La extrema concentración de fondos en grandes empresas de semiconductores, como Samsung Electronics y SK Hynix, se cita como una causa clave de la inestabilidad del mercado. A medida que aumenta la proporción de estas empresas en la capitalización total del mercado, se profundiza el "fenómeno de distorsión del índice", en el que las fluctuaciones minuto a minuto en los precios de las acciones de las dos acciones determinan todo el índice KOSPI. Los expertos analizan que esta concentración de oferta y demanda centrada en acciones de gran capitalización está actuando como un conducto para transferir rápidamente la volatilidad de las acciones individuales a todo el índice. Además, el apalancamiento de acciones individuales recientemente cotizadas y los productos inversos tienen un impacto directo en la oferta y la demanda de acciones de semiconductores, lo que contribuye al fenómeno de "menear al perro", que desencadena compras adicionales cuando los precios de las acciones suben y fomenta las ventas cuando los precios bajan.

Externamente, los riesgos geopolíticos en Medio Oriente están destruyendo por completo la red de seguridad del mercado. La creciente tensión militar entre Irán e Israel está estimulando los precios internacionales del petróleo y la preferencia por activos seguros, y está asestando un golpe inmediato a los mercados financieros de países que dependen en gran medida de las exportaciones, como el mercado de valores interno. En particular, el disyuntor activado dos veces en marzo pasado, junto con la caída sin precedentes del KOSPI registrada en los primeros días de la guerra, demostró claramente cuán vulnerables se han vuelto los fundamentos del mercado a los shocks externos. El mercado financiero mundial está prestando mucha atención a la dirección de los acontecimientos en Medio Oriente y, si este conflicto se prolonga, es probable que la volatilidad del mercado bursátil interno entre en una fase en la que sea más difícil de predecir que ahora.

Incluso a nivel de acciones individuales, el número de activaciones de dispositivos de mitigación de la volatilidad (VI) registró un promedio mensual de 11.000, superando con creces el período de la pandemia, lo que advierte de un sobrecalentamiento del mercado. Los recientes y rápidos altibajos de la industria de la robótica y las acciones relacionadas con la infraestructura de inteligencia artificial en línea con las acciones de Nvidia son una muestra representativa de cuán extendido está el sentimiento especulativo entre los inversores. En particular, antes de que las expectativas de expansión del ecosistema de IA conduzcan a una mejora real del rendimiento, se ha vuelto común que los precios de las acciones fluctúen más del 10% en un corto período de tiempo debido a las compras temáticas concentradas. Esto puede interpretarse como un patrón típico de sobrecalentamiento del mercado causado por una combinación de asimetría de información y el uso del apalancamiento por parte de los inversores individuales.

Mientras tanto, los bancos de inversión globales como Goldman Sachs están expresando optimismo al aumentar significativamente sus precios objetivo basándose en el potencial de crecimiento del desempeño del mercado de valores coreano, lo que está fomentando la confusión en el mercado. Destacan el atractivo de la subvaluación de la industria de los semiconductores y creen que hay amplio margen para mayores ganancias, pero esto, combinado con la controversia sobre el pico, actúa como una doble señal que estimula el deseo de los inversores de obtener ganancias. Al final, el mercado de valores actual sigue siendo un "mercado sensible a las noticias" en el que la dirección cambia rápidamente dependiendo de cambios a corto plazo en la oferta y la demanda y de noticias externas en lugar de inversiones de valor a largo plazo. En este entorno, los inversores deben considerar la sombra de los riesgos de liquidación apalancada y la polarización del sector que se esconde detrás de las optimistas perspectivas de Goldman Sachs.