8연속 동결의 침묵, 그 뒤에 숨겨진 긴축의 서막 > K-wave Trends

La decisión del Comité de Política Monetaria de congelar se interpreta como una opción prudente para protegerse contra la incertidumbre provocada por los riesgos geopolíticos en la región de Medio Oriente. A medida que los precios de la energía y las materias primas fluctúan después de la guerra en el Medio Oriente, la presión para aumentar los precios está aumentando, pero al mismo tiempo coexisten preocupaciones sobre una desaceleración económica, ya que los indicadores de exportación muestran un crecimiento mejor de lo esperado. El Banco de Corea advirtió que un aumento apresurado de las tasas de interés podría apagar la chispa de la recuperación económica. Por lo tanto, parece que han adoptado un enfoque estratégico de esperar y ver, observando la situación un poco más y buscando el momento óptimo para maximizar el efecto de la política.

Pero el número ya enciende las luces de alerta. El Banco de Corea elevó significativamente su pronóstico de crecimiento económico para este año del 2,0% al 2,6%, resultado de la fuerte recuperación de la economía de los semiconductores que impulsa las exportaciones. Los precios también son inusuales. Basta observar el aumento de los pronósticos para las tasas de inflación de precios al consumidor y de precios subyacentes del 2,7% y 2,4%, respectivamente, para mostrar cuán real es la amenaza que representan las presiones inflacionarias. El gobernador Shin Hyun-song también pareció reconocer esta situación y destacó que existen pocos obstáculos para ajustar la política monetaria cuando la economía muestra un crecimiento sólido, lo que sugiere fuertemente la posibilidad de un cambio hacia la austeridad.

El 'gráfico de puntos de 6 meses' revelado en esta reunión fue suficiente para difundir los temores de un ajuste del mercado. El hecho de que 19 de 21 puntos apunten a un aumento de las tasas de interés muestra claramente hacia dónde se dirigirá la futura dirección de las políticas. En particular, el hecho de que los comisarios Yoo Sang-dae y Jang Yong-seong expresaran opiniones minoritarias, defendiendo un aumento al 2,75%, sugiere que el cambio de políticas es una tarea que ya no se puede posponer. Aunque esta vez la congelación se decidió por mayoría de votos, el hecho de que el diagrama de puntos mencione incluso la posibilidad de tres subidas de tipos durante el año se interpreta como una fuerte señal de que hemos entrado en la fase de entrada del "ciclo de aumento de tipos de interés".

La inestabilidad en el mercado de divisas también es un factor clave que reduce el alcance de las operaciones del Banco de Corea. Cuando el tipo de cambio won-dólar amenazaba con alcanzar el nivel de 1.500 wones, el presidente Shin Hyun-song adoptó una postura muy firme contra la concentración del mercado. Dejó clara su intención de controlar la volatilidad del tipo de cambio utilizando todos los medios disponibles, incluida la intervención verbal. Esto no es sólo para proteger el tipo de cambio, sino que es un fuerte mensaje de que promoveremos la estabilidad financiera general evitando la salida de fondos extranjeros y suprimiendo el aumento de los precios de las importaciones. En última instancia, la estabilidad del tipo de cambio será una variable importante para determinar las tasas de interés futuras.

Los expertos son unánimes en que esta congelación es una “guía para un aumento”. También hay predicciones optimistas de que las fuertes exportaciones de semiconductores impulsarán el crecimiento del PIB nominal, lo que conducirá a mejoras en los ratios de deuda de los hogares y pública. El gobernador Shin expresó confianza en la gestión de la política monetaria y consideró que la economía coreana tiene la resistencia para compensar los shocks energéticos con exportaciones de semiconductores. Ahora la atención del mercado se centra en las acciones del Comité de Política Monetaria de julio a octubre y principios del próximo año. Esta es la razón por la que las medidas del Banco de Corea para controlar los precios y mantener el crecimiento son cada vez más estrictas.