금융위기 너머의 공포: ‘공포지수’ 사상 최고치와 흔들리는 외환시장의 명암 > K-wave Trends

El índice de volatilidad KOSPI 200 (VKOSPI), comúnmente conocido como el índice de miedo coreano, está mostrando cifras récord, lo que expresa claramente la ansiedad del mercado. Este índice es una medida que predice la volatilidad del mercado para los próximos 30 días a través de los precios de las opciones, y recientemente superó los 91, rompiendo el récord de precios de cierre no sólo desde el anuncio oficial en 2009 sino también durante la crisis financiera de 2008. Teniendo en cuenta que el índice generalmente se clasifica como de precaución cuando supera 20 y de advertencia cuando supera 30, la cifra actual significa que la incertidumbre que sienten los participantes del mercado ha alcanzado su punto máximo. El fenómeno del aumento del índice incluso en situaciones en las que los precios de las acciones se disparan sugiere que hay una mezcla de ansiedad de que las acciones puedan volver a caer en cualquier momento, en lugar de confianza en el aumento, y la mentalidad "FOMO", que es el miedo a perder oportunidades.

La situación en el mercado cambiario es cada vez más urgente. Mientras el tipo de cambio won-dólar supera los 1.550 wones y alcanza el nivel más alto en 17 años y 3 meses, las autoridades cambiarias están lanzando a diario fuertes intervenciones verbales llamadas "respuestas fuertes". El gobierno definió el fenómeno de un tipo de cambio particularmente débil a pesar del buen desempeño de las exportaciones como una especie de “enigma” y señaló que las transacciones especulativas centradas en el mercado NDF (offshore forward) estaban fomentando el aumento del tipo de cambio. En particular, advierten que las empresas exportadoras tomarán medidas enérgicas contra las prácticas que retrasan intencionalmente el cobro de pagos o descuidan las transacciones de cobertura cambiaria, y están ejerciendo una presión total para resolver el desequilibrio entre oferta y demanda en el mercado de divisas.

Detrás del alto tipo de cambio hay enormes variables externas, como los riesgos geopolíticos en Medio Oriente y la política de tasas de interés de Estados Unidos. A medida que los precios del petróleo fluctuaron después de la guerra con Irán y las preocupaciones sobre la inflación volvieron a aumentar, la preferencia por el dólar, un activo seguro, se fortaleció en todo el mundo. Además, la perspectiva de que el recorte de las tasas de interés se retrasará a medida que la economía estadounidense siga mejorando, solidifica aún más la postura fuerte del dólar. El flujo de inversores extranjeros que venden acciones una tras otra en el mercado de valores nacional se está convirtiendo en un motor clave que acelera el aumento de los tipos de cambio, lo que a su vez conduce a un círculo vicioso de inestabilidad cambiaria.

Sin embargo, los expertos advierten que hay que tener cuidado al comparar la actual fase de tipos de cambio elevados con la pasada crisis financiera. Instituciones importantes como el Instituto de Investigación Financiera Hana predicen que las reservas de divisas de Corea se sitúan actualmente en alrededor de 420 mil millones de dólares, por lo que no hay necesidad de preocuparse por una crisis de liquidez. Durante la pasada crisis financiera, la fuga de fondos extranjeros provocó el colapso de la economía nacional, pero ahora, a medida que los residentes nacionales acumulan voluntariamente activos en el extranjero, la demanda de dólares ha aumentado estructuralmente. En otras palabras, está ganando fuerza la interpretación de que el alto tipo de cambio no es un indicador de vulnerabilidad económica sino más bien un fenómeno que ocurre en el proceso de cambios en los métodos de gestión de activos externos y la reorganización del orden monetario global.

Los factores que aumentan la incertidumbre del mercado aún están dispersos. Se espera que el índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos y los anuncios de ganancias de las principales empresas, que se anunciarán el día 10, sean un importante punto de inflexión que determinará la dirección futura del mercado de valores. Además, se espera que los principales acontecimientos previstos para junio, como las reuniones de política monetaria en Europa y Japón y el ajuste del índice MSCI, tengan un impacto directo en la oferta y la demanda de los inversores extranjeros. Las autoridades están acelerando la mejora del sistema ampliando el horario de apertura del mercado de divisas y aumentando la transparencia de las transacciones para suprimir las transacciones especulativas, pero es difícil garantizar la estabilidad a corto plazo a menos que los riesgos externos se resuelvan por completo.