빚으로 쌓아 올린 ‘레버리지의 함정’… 한국 금융시장이 마주한 두 가지 과제 > K-wave Trends

Está claro por qué las autoridades financieras han desenvainado su espada contra los préstamos jeonse. Esto se debe a la preocupación de que el préstamo de depósito de alquiler haya ido más allá de su propósito original de ser una medida de apoyo a la vivienda para consumidores reales y esté siendo abusado como un medio de “apalancamiento de elusión” para alentar realmente el aumento de los precios de la vivienda. La Comisión de Servicios Financieros ha establecido una política para fortalecer aún más la selección de préstamos de los bancos reduciendo drásticamente el índice de garantía de los préstamos jeonse en el área metropolitana y las áreas reguladas del actual 80% al 70%. Además, en principio están prohibidos los nuevos préstamos otorgados a propietarios de viviendas unifamiliares no residenciales, y se introducen parcialmente regulaciones sobre el índice de servicio de la deuda (DSR) para los jeonse de alto precio con el fin de suprimir el endeudamiento excesivo de la clase de altos ingresos. Se trata de una estrategia para eliminar la burbuja inmobiliaria sin dañar la estabilidad habitacional de las personas de bajos ingresos, pero a algunos les preocupa que el umbral de préstamo para las personas de bajos ingresos también pueda aumentar.

En el mercado de valores, el ETF apalancado de acción única de Samsung Electronics y SK Hynix, conocido como “Samjeonix”, ha estado calentando el mercado inmediatamente después de su cotización. A las dos semanas de su lanzamiento, los inversores individuales invirtieron billones de wones en estos productos, ubicándolos como el comprador neto número uno, y las compañías de valores llevaron a cabo una comercialización agresiva con amplia liquidez y gestión de precios. Sin embargo, esta fiebre inversora está teniendo el efecto secundario de amplificar la volatilidad del mercado. Esto se debe a que los productos apalancados tienen una estructura de reequilibrio que compra cuando los precios de las acciones suben y vende cuando bajan, provocando operaciones de recuperación cada vez que el mercado cae bruscamente y generando un fenómeno de “gamma corta” que aumenta aún más el alcance de las caídas de los precios de las acciones. En particular, la excesiva concentración de fondos en las principales acciones de semiconductores tiene como resultado una maximización de la volatilidad de todo el KOSPI.

El mayor temor que enfrentan los inversores apalancados es el “efecto de interés compuesto negativo”. Muchos inversores simplemente esperan que el principal se devuelva cuando el precio de las acciones se recupere, pero los productos apalancados tienen la trampa estructural de acumular pérdidas mayores que el activo subyacente a medida que se repiten los altibajos. De hecho, el informe de calificaciones de la ETF, que registró una caída de más del doble que el de sus acciones en la reciente caída, dejó una dura lección a los inversores individuales. En el proceso de subida después de una caída, se necesita una subida mucho mayor que la caída para recuperar el principal, por lo que en un mercado lateral o en un mercado con fluctuaciones frecuentes, sus activos se derriten. Sin embargo, lo que más preocupa a las autoridades financieras es el hecho de que aún persiste la demanda de inversiones extranjeras para productos de “triple apalancamiento”, y que las transacciones especulativas que buscan sólo ganancias a corto plazo no cesan ni siquiera a nivel interno.

Las autoridades financieras están ocupadas preparando tardíamente contramedidas, como vigilar el sobrecalentamiento de los productos apalancados y emitir mensajes de precaución en materia de inversiones. Como los productos inicialmente introducidos para el regreso de las hormigas Seohak al mercado interno y la revitalización del mercado de capitales resultaron ser venenosos, se ordena a las compañías de valores que controlen las tendencias de los inversores y avisen con firmeza sobre los productos de alto riesgo. Sin embargo, la locura por las inversiones se ha descontrolado hasta el punto de que casi 900.000 personas ya han completado la formación sobre apalancamiento. Los expertos aconsejan que estos productos de alto riesgo deben gestionarse minuciosamente desde una perspectiva comercial a corto plazo en lugar de una inversión a largo plazo, pero de hecho, en el mercado, las compras de persecución continúan con voces autocríticas que las llaman "apuestas legales". En última instancia, el desafío de encontrar una resiliencia saludable en nuestros mercados sigue estando entre las regulaciones de las autoridades financieras y la propia vigilancia de los inversores.