롤러코스터에 올라탄 한국 증시, ‘금융위기급’ 변동성의 실체와 명암 > K-wave Trends

Le nombre de side-cars apparus sur le marché du KOSPI cette année a déjà atteint 20, montrant l'étrange phénomène de battre en quelques mois seulement un quart du record total depuis l'établissement des statistiques en 2002. Ce chiffre n'est que 6 fois différent du record annuel de 26 fois enregistré en 2008, lorsque la crise financière mondiale a frappé, et il est très préoccupant que nous enregistrions une volatilité record avant même la fin du premier semestre. En particulier, le fait que le side-car ait été activé pendant six mois consécutifs constitue un record sans précédent dans l’histoire du marché boursier, et cela prouve que l’instabilité de l’offre et de la demande plutôt que des fondamentaux du marché est à son apogée. L’intersection fréquente de l’achat et de la vente de side-cars secoue le marché et suscite une peur imprévisible chez les investisseurs.

L'extrême concentration des fonds dans les grands titres de semi-conducteurs, tels que Samsung Electronics et SK Hynix, est citée comme l'une des principales causes de l'instabilité du marché. À mesure que la proportion de ces sociétés dans la capitalisation boursière globale augmente, le « phénomène de distorsion de l'indice », dans lequel les fluctuations minute par minute des cours des actions des deux actions déterminent l'ensemble de l'indice KOSPI, s'accentue. Les experts analysent que cette concentration de l’offre et de la demande centrée sur les actions à grande capitalisation agit comme un canal permettant de transférer rapidement la volatilité des actions individuelles à l’ensemble de l’indice. En outre, l'effet de levier sur un titre unique récemment coté et les produits inverses ont un impact direct sur l'offre et la demande de titres de semi-conducteurs, contribuant ainsi au phénomène de « remuer le chien », qui déclenche des achats supplémentaires lorsque les cours des actions augmentent et encourage les ventes lorsque les cours baissent.

À l'extérieur, les risques géopolitiques au Moyen-Orient détruisent complètement le filet de sécurité du marché. La tension militaire accrue entre l’Iran et Israël stimule les prix internationaux du pétrole et la préférence pour les actifs sûrs, et porte un coup immédiat aux marchés financiers des pays fortement dépendants des exportations, comme le marché boursier national. En particulier, le déclenchement du coupe-circuit à deux reprises en mars dernier, ainsi que la baisse record du KOSPI enregistrée au début de la guerre, ont clairement démontré à quel point les fondamentaux du marché sont devenus vulnérables aux chocs extérieurs. Le marché financier mondial suit de près l’évolution de la situation au Moyen-Orient et si ce conflit se prolonge, la volatilité du marché boursier national entrera probablement dans une phase où il sera plus difficile à prévoir qu’elle ne l’est actuellement.

Même au niveau des titres individuels, le nombre d'activations de dispositifs d'atténuation de la volatilité (VI) a enregistré une moyenne mensuelle de 11 000, dépassant largement la période pandémique, mettant en garde contre une surchauffe du marché. Les récents hauts et bas rapides de l'industrie de la robotique et des actions liées aux infrastructures d'IA, en ligne avec les actions de Nvidia, sont un aperçu de l'ampleur du sentiment spéculatif parmi les investisseurs. En particulier, avant que les attentes concernant l’expansion de l’écosystème de l’IA ne conduisent à une réelle amélioration des performances, il est devenu courant que les cours des actions fluctuent de plus de 10 % sur une courte période en raison d’achats thématiques concentrés. Cela peut être interprété comme un schéma typique de surchauffe du marché provoqué par une combinaison d'asymétrie de l'information et de recours à l'effet de levier par les investisseurs individuels.

Pendant ce temps, les banques d'investissement mondiales telles que Goldman Sachs expriment leur optimisme en augmentant considérablement leurs prix cibles en fonction du potentiel de croissance des performances du marché boursier coréen, ce qui encourage la confusion sur le marché. Ils soulignent l'attrait de la sous-évaluation de l'industrie des semi-conducteurs et estiment qu'il reste encore beaucoup de marge de hausse, mais cela, combiné à la controverse autour du pic, agit comme un double signal qui stimule le désir des investisseurs de prendre des bénéfices. En fin de compte, le marché boursier actuel continue d'être un « marché sensible à l'actualité » dans lequel la direction change rapidement en fonction des changements à court terme de l'offre et de la demande et des actualités externes plutôt que d'un investissement de valeur à long terme. Dans cet environnement, les investisseurs doivent tenir compte de l'ombre des risques de liquidation par effet de levier et de la polarisation sectorielle qui se cachent derrière les perspectives optimistes de Goldman Sachs.