'검은 월요일'의 역설: 반도체 슈퍼 사이클과 시장의 공포가 마주친 날 > K-wave Trends

La cause immédiate de ce krach boursier est le refroidissement rapide du marché américain des semi-conducteurs. Lorsque les prévisions de performance de Broadcom ont été évaluées comme ne répondant pas aux attentes du marché, les principales actions de semi-conducteurs d'IA, dont NVIDIA, ont chuté comme des dominos. L’indice Philadelphia Semiconductor a enregistré sa plus forte baisse depuis la pandémie de COVID-19 en mars 2020, atténuant fortement le sentiment d’investissement dans les valeurs technologiques. En particulier, alors que l'indicateur de l'emploi aux États-Unis a été publié plus fort que prévu, les attentes d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale se sont atténuées, ce qui a stimulé la charge de valorisation excessive concentrée sur les valeurs technologiques. Ces facteurs négatifs externes ont accéléré les sorties de fonds étrangers vers les grandes actions de semi-conducteurs sur le marché boursier national, entraînant une baisse plus importante de l'indice.

Cependant, contrairement aux craintes du marché, les fondamentaux de Samsung Electronics et de SK Hynix sont toujours à un niveau record. Avec la croissance explosive du marché de l'inférence de l'IA, la demande de produits de mémoire de nouvelle génération, y compris la mémoire à large bande passante (HBM), dépasse l'offre, ce qui laisse présager que les deux sociétés battront à nouveau des records de performances au cours d'un trimestre. Certains affirment que le goulot d'étranglement de l'approvisionnement en semi-conducteurs de mémoire persistera jusqu'en 2030, et ils réalisent des investissements agressifs, et le ratio de bénéfice d'exploitation garantit également une augmentation spectaculaire de la rentabilité, dépassant celle de TSMC, le leader du secteur de la fonderie. En d’autres termes, la forte baisse actuelle des cours des actions est interprétée comme un phénomène provoqué par la lassitude provoquée par la forte hausse enregistrée jusqu’à présent et par le désir de réaliser des bénéfices à court terme combinés à des variables externes en provenance des États-Unis, plutôt que par une baisse de la valeur intrinsèque de l’entreprise.

L'industrie des semi-conducteurs réchauffe non seulement le marché boursier mais aussi le marché immobilier. Les zones résidentielles autour du campus Pyeongtaek de Samsung Electronics et du cluster Yongin de SK Hynix ont enregistré un taux de croissance supérieur à celui des zones centrales de Séoul, avec une série de transactions signalées en raison des attentes d'un boom de l'économie des semi-conducteurs. Ceci est le résultat d'une combinaison de travailleurs de l'industrie qui préfèrent vivre près de chez eux et d'une demande d'investissement qui se préoccupe de la valeur future, ce qui montre que le marché immobilier est fortement lié à la croissance de l'industrie clé du pays, comme celle des semi-conducteurs. Cependant, cette tendance à la surchauffe est également une variable qui peut entraîner des risques réglementaires, tels que la désignation par le gouvernement de zones de permis de transaction foncière. Il est positif que la croissance industrielle conduise à la vitalité de l’économie locale, mais une approche prudente s’impose quant aux possibilités de régulation qui se cachent derrière elle.

Les investisseurs doivent encore une fois se méfier des investissements dans des produits à effet de levier pendant cette chute. Récemment, les fonds d'investissement se sont concentrés sur les ETF à effet de levier mono-actions qui utilisent Samsung Electronics et SK Hynix comme actifs sous-jacents, mais sur des marchés très volatils, les produits à effet de levier peuvent tomber dans un piège fatal appelé « intérêts composés négatifs ». Si les cours des actions augmentent et baissent de manière répétée, l'érosion du capital s'accélère en raison de l'effet de levier et il existe un risque de subir des pertes beaucoup plus importantes que les actions ordinaires lors d'un investissement à long terme. La raison pour laquelle les autorités financières mettent constamment en garde contre les risques liés aux produits à effet de levier est due à ces vulnérabilités structurelles. Par conséquent, plutôt que de se laisser tenter par les rendements à court terme et de réaliser des investissements à effet de levier déraisonnables, il est urgent d’adopter une stratégie essentielle d’allocation d’actifs capable de résister à la volatilité des marchés.

Pendant ce temps, au milieu de l'abondance provoquée par le supercycle des semi-conducteurs, les progrès rapides des sociétés chinoises de mémoire posent un autre défi aux entreprises coréennes. La société chinoise Changshin Memory (CXMT) a réduit l'écart technologique en entrant rapidement dans un secteur rentable en augmentant ses investissements nationaux dans les infrastructures d'IA et en bénéficiant des sanctions américaines. Même s'il existe encore un écart technologique avec les entreprises coréennes, le soutien total du gouvernement chinois et ses investissements agressifs en R&D constitueront probablement une menace pour la structure concurrentielle du marché à moyen et long terme. Les entreprises coréennes de semi-conducteurs sont confrontées à la tâche de briser cette concurrence qui s’intensifie, non seulement en augmentant leur capacité de production, mais également en recourant à des stratégies constantes d’innovation et de diversification des marchés pour maintenir des technologies ultra-différenciées.