K-바이오의 흔들리는 질주, 주가 급락 이면에 숨겨진 ‘펀더멘털의 진실’ > K-wave Trends

Le principal déclencheur de cette chute du cours des actions a été un choc externe combiné à une correction du secteur des semi-conducteurs d’IA aux États-Unis et aux risques géopolitiques au Moyen-Orient. Le fardeau de la levée de fonds d'investissement pour les grandes entreprises technologiques mondiales telles que NVIDIA et Broadcom et les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance ont atténué le sentiment général d'investissement sur le marché et, dans ce processus, les actions de croissance qui étaient surévaluées de manière controversée sont devenues des cibles de vente intensives. En particulier, Alteogen et RigaChem Bio, les principales capitalisations boursières du KOSDAQ, ont affiché une baisse encore plus importante à mesure que le retrait de l'offre et de la demande des institutions et des étrangers s'est accéléré. Il ne s’agit pas simplement d’une question d’actions, mais la forte hausse du taux de change et la poursuite de la tendance élevée des taux d’intérêt, qui maximisent l’aversion pour les actifs risqués, sont la principale raison de la baisse des cours boursiers. En fait, le phénomène de « rotation intersectorielle » est clairement observé sur le marché, dans lequel les fonds se déplacent vers des valeurs de semi-conducteurs et d’équipements informatiques à haute visibilité en termes de performances.

Cependant, contrairement à la baisse des cours boursiers, les capacités technologiques de base et les performances commerciales de ces entreprises sont considérées comme étant devenues plus solides qu'auparavant. Dans le cas d'Alteogen, l'insécurité juridique a été levée puisque le litige sur les brevets aux États-Unis, qui représentait le plus grand facteur de risque, a été conclu avec la victoire de son partenaire Merck (MSD). La position de monopole de la plateforme d'injection sous-cutanée (SC) d'Alteogen « ALT-B4 » a été encore renforcée lorsque le procès en invalidation de brevet déposé par le concurrent Halozyme a été rejeté ou jugé défavorablement. Avec la diminution des ventes de Keytruda SC et la simplification du processus de prescription, les étapes de vente à grande échelle qui se dérouleront au cours des prochaines années constitueront un solide soutien à la solidité financière de l'entreprise. Le fait que les cours des actions aient chuté alors même que les fondamentaux de l'entreprise se renforcent prouve que le marché actuel est trop sensible à la logique de l'offre et de la demande plutôt qu'aux fondamentaux.

RigaChem Bio et ABL Bio se concentrent également sur une croissance essentielle, notamment les progrès cliniques en cours et les discussions sur l'exportation de technologies. RigaChem Bio prouve sa compétitivité mondiale dans le domaine des ADC (conjugué anticorps-médicament) en annonçant successivement des données cliniques, dont des résultats de rémission complète. Les résultats des essais cliniques chinois de phase 3 prévus pour le second semestre et l’entrée clinique du nouveau pipeline devraient conduire à la réalisation d’étapes spécifiques plutôt qu’à de simples attentes. ABL Bio collabore également en douceur avec de grandes sociétés pharmaceutiques mondiales telles que Sanofi et GSK, en se concentrant sur la série « Grabbody », une plateforme de navette pour la barrière hémato-encéphalique (BBB). L’analyse dominante est que les changements dans l’environnement extérieur n’ont pas ralenti le rythme de leur R&D, mais plutôt que le cours des actions reviendra rapidement à sa position initiale dès que le déclencheur du transfert de technologie sera actionné.

En ce qui concerne les flux de fonds du marché, les investisseurs institutionnels ne vendent pas l'ensemble du secteur, mais adoptent une « stratégie sélective » approfondie. Il est vrai que certaines valeurs, comme Alteogen et Rigachem Bio, ont fait l'objet de cotations à but lucratif, mais dans le même temps, la pression d'achat a continué à affluer vers les sociétés bio dont la croissance et la dynamique de performance sont confirmées, comme Oscotec et HK InnoN. Cela ne signifie pas que l’institution a abandonné le secteur bio, mais plutôt qu’elle réorganise son portefeuille d’actions qui reposaient sur de vagues attentes vers des actions soutenues par de solides performances d’exportation de technologies ou des données cliniques. Ces changements dans l’offre et la demande peuvent être interprétés comme un processus d’ajustement sain qui conduit à l’amélioration de la structure du marché du K-bio à long terme.

Pendant ce temps, l'enthousiasme pour les exportations de technologies (L&O) dans l'ensemble de la bio-industrie est toujours vif. Le fait que le montant des exportations technologiques signées par les entreprises nationales cette année ait déjà dépassé 13 000 milliards de KRW est la preuve que K-Bio est reconnu comme un nouveau partenaire de développement de médicaments par les sociétés pharmaceutiques mondiales. Des résultats visibles apparaissent les uns après les autres dans divers domaines, tels que le traitement de l'obésité de Hanmi Pharmaceutical et le traitement MASH de D&D Pharmatech, et des discussions contractuelles supplémentaires sont également en cours de matérialisation avec plusieurs partenaires mondiaux. En particulier, la demande de technologies de plateforme telles que la modification de la formulation des injections sous-cutanées augmente rapidement, conformément aux stratégies de prolongation de la durée de vie des produits des sociétés pharmaceutiques, de sorte que la possibilité de contrats supplémentaires signés par les sociétés de plateforme, dont Alteogen, devrait toujours être élevée.