자본시장의 ‘살생부’가 현실이 되다: 상장폐지 칼바람과 투자자의 생존 전략 > K-wave Trends

Le cœur du plan de réforme de radiation promu par les autorités financières est la « résolution rapide des entreprises insolvables ». Des changements particulièrement notables sont l'établissement de nouvelles exigences pour l'exclusion des « actions de pièces de monnaie », qui ont été considérées comme une nuisance sur le marché, et une augmentation significative de la norme de capitalisation boursière. Dans le cas du marché KOSDAQ, la norme de capitalisation boursière devrait augmenter à 30 milliards de wons à partir de l'année prochaine, et à partir du second semestre de cette année, les sociétés ayant moins de 20 milliards de wons seront soumises à un examen de radiation. En réponse à cela, de nombreuses entreprises luttent pour survivre en augmentant de force le cours de leurs actions ou en augmentant leur valeur nominale par le biais de fusions d'actions. Cependant, les experts préviennent que de telles fusions d’actions ne sont rien d’autre que « faire pipi sur les pieds » sans améliorer les fondamentaux de l’entreprise, c’est-à-dire renforcer ses fondamentaux. En fin de compte, la dure réalité est que, à moins qu’une entreprise ne puisse démontrer un modèle de profit durable, une hausse temporaire des cours des actions ne sera que le début d’une nouvelle baisse.

Le phénomène de radiation ne se limite pas aux sociétés individuelles, mais s'étend également aux marchés dérivés tels que les ETF et les ETN. La Bourse de Corée a annoncé une nouvelle règle qui supprimera de la cote les produits à effet de levier et inversés qui utilisent une seule action comme actif sous-jacent si la proportion de capitalisation boursière et le volume des transactions sont insuffisants. Cela peut être interprété comme une intention d’améliorer la solidité du marché et de fournir aux investisseurs des produits sûrs et une liquidité garantie. Toutefois, ces réglementations peuvent présenter un risque inattendu de liquidation pour les investisseurs qui poursuivent des stratégies d'investissement actives utilisant des produits dérivés. Désormais, les investisseurs sont confrontés à la tâche d'aller au-delà de la simple prévision de l'orientation de l'actif sous-jacent et de devoir surveiller les changements dans les informations fournies par la bourse en temps réel pour s'assurer que les produits dans lesquels ils ont investi ne répondent pas aux exigences de radiation.

Pendant ce temps, les problèmes de radiation qui ont dégénéré en batailles juridiques agissent comme un facteur qui maximise l’incertitude sur le marché. Récemment, des sociétés telles que Celestra et TS NexGen ont protesté contre la décision de la Bourse de Corée de se retirer de la cote et ont déposé des demandes d'injonction temporaire auprès du tribunal, ce qui a conduit à une série de cas dans lesquels les ventes de liquidation programmées ont été suspendues. Cela montre que les intérêts complexes des entreprises, des bourses et des investisseurs sont étroitement liés jusqu'à l'étape finale de la radiation. Les investisseurs dont les transactions sont suspendues jusqu'à ce que la décision du tribunal soit rendue souffrent virtuellement de voir leurs fonds bloqués et se retrouvent dans une situation extrême où ils peuvent soit être réduits à néant, soit être récupérés à l'issue du procès. De cette manière, la bataille juridique lors du processus de radiation révèle clairement le point où s'affrontent les deux valeurs de protection des investisseurs et d'établissement d'un ordre strict sur le marché.

En ce qui concerne le marché mondial, le conflit entre les projets de blockchain et les bourses montre également une autre facette de la radiation. Le cas d’un stablecoin spécifique connu pour être lié à la famille Trump et radié de la bourse HTX montre clairement comment les risques politiques et géopolitiques sont projetés sur le marché des crypto-monnaies. Au nom du respect des sanctions, les adresses blockchain sont gelées et des conflits d'autorité surgissent entre les bourses et les équipes projet, mettant directement en danger les droits de propriété des utilisateurs. Bien qu'il s'agisse d'une forme différente de radiation traditionnelle d'un marché boursier, l'impact sur les investisseurs de la décision d'une bourse centralisée et du contrôle de l'émetteur est essentiellement le même. En fin de compte, nous retenons la leçon suivante : les investissements dans des projets sans confiance technique ni filets de sécurité institutionnels peuvent être radiés de la liste à tout moment.