빚으로 쌓아 올린 ‘레버리지의 함정’… 한국 금융시장이 마주한 두 가지 과제 > K-wave Trends

Il est clair pourquoi les autorités financières ont tiré l'épée sur les prêts jeonse. Cela est dû à la crainte que le prêt de garantie de loyer ait dépassé son objectif initial, qui était d’être une mesure d’aide au logement pour les consommateurs réels, et soit utilisé à mauvais escient comme un moyen de « levier de contournement » pour réellement encourager la hausse des prix de l’immobilier. La Commission des services financiers a établi une politique visant à renforcer davantage le contrôle des prêts accordés aux banques en réduisant considérablement le taux de garantie des prêts jeonse dans la zone métropolitaine et les zones réglementées, le faisant passer de 80 % à 70 % actuellement. En outre, les nouveaux prêts accordés aux propriétaires de maisons individuelles non résidentielles sont en principe interdits, et des réglementations sur le ratio du service de la dette (DSR) sont partiellement introduites pour les jeonse à prix élevé afin de supprimer les emprunts excessifs de la classe à revenu élevé. Il s'agit d'une stratégie visant à éliminer la bulle immobilière sans nuire à la stabilité du logement des personnes à faible revenu, mais certains craignent que le seuil d'emprunt pour les personnes à faible revenu puisse également augmenter.

En bourse, l'ETF à effet de levier mono-action de Samsung Electronics et SK Hynix, connu sous le nom de « Samjeonix », a réchauffé le marché immédiatement après sa cotation. Dans les deux semaines suivant le lancement, les investisseurs individuels ont investi des milliers de milliards de won dans ces produits, les plaçant au premier rang des acheteurs nets, et les sociétés de valeurs mobilières ont mené un marketing agressif avec une gestion des liquidités et des prix suffisante. Toutefois, cette fièvre des investissements a pour effet secondaire d’amplifier la volatilité des marchés. En effet, les produits à effet de levier ont une structure de rééquilibrage qui achète lorsque les cours des actions augmentent et vend lorsqu'ils baissent, provoquant des échanges de rattrapage lorsque le marché chute fortement et provoquant un phénomène de « gamma court » qui accroît encore l'ampleur de la baisse des cours des actions. En particulier, la concentration excessive des fonds dans les principales actions de semi-conducteurs a pour conséquence de maximiser la volatilité de l'ensemble du KOSPI.

La plus grande crainte à laquelle sont confrontés les investisseurs à effet de levier est « l’effet des intérêts composés négatifs ». De nombreux investisseurs s’attendent simplement à ce que le capital soit restitué lorsque le cours des actions se redresse, mais les produits à effet de levier ont le piège structurel d’accumuler des pertes supérieures à celles de l’actif sous-jacent à mesure que les hauts et les bas se répètent. En fait, le bilan de l'ETF, qui a enregistré une baisse plus de deux fois supérieure à celle de son action lors de la récente chute, a laissé une dure leçon aux investisseurs individuels. Dans le processus de hausse après une baisse, une hausse beaucoup plus importante que la baisse est nécessaire pour récupérer le capital, donc dans un marché latéral ou avec des fluctuations fréquentes, vous voyez vos actifs fondre. Néanmoins, les autorités financières sont très préoccupées par le fait que la demande d’investissements étrangers pour des produits à « triple effet de levier » persiste et que les transactions spéculatives visant uniquement des profits à court terme ne s’arrêtent pas, même au niveau national.

Les autorités financières s'emploient tardivement à préparer des contre-mesures, comme surveiller la surchauffe des produits à effet de levier et émettre des messages de prudence en matière d'investissement. Alors que les produits initialement introduits pour le retour des fourmis Seohak sur le marché intérieur et la revitalisation du marché des capitaux se sont révélés toxiques, les sociétés de valeurs mobilières ont reçu l'ordre de vérifier les tendances des investisseurs et de fournir des avis stricts sur les produits à haut risque. Cependant, l’engouement pour l’investissement s’est répandu de manière incontrôlable, à tel point que près de 900 000 personnes ont déjà suivi une formation sur l’effet de levier. Les experts conseillent que ces produits à haut risque soient soigneusement gérés dans une perspective de trading à court terme plutôt que d'investissement à long terme, mais en fait, sur le marché, les achats chassés se poursuivent avec des voix autodépréciées les qualifiant de « jeu légal ». En fin de compte, le défi de trouver une résilience saine sur nos marchés reste entre les réglementations des autorités financières et la propre vigilance des investisseurs.