Apakah ini merupakan celah dalam 'mitos Bitcoin' atau pergerakan modal besar-besaran: kejutan bulan Juni yang mengguncang pasar? > berita

Pemicu jatuhnya Bitcoin ini adalah keputusan penjualan Strategy yang tidak biasa. Perusahaan ini, salah satu pemegang Bitcoin terbesar, memasarkan 32 Bitcoin yang dimilikinya atas nama penggalangan dana untuk dividen saham preferen. Meskipun jumlahnya sangat kecil dibandingkan total kepemilikan, alasan pasar bereaksi begitu sensitif adalah karena simbolismenya. Hal ini karena sinyal bahwa strategi 'kepemilikan permanen' Ketua Michael Seiler untuk pertama kalinya menyerah pada tekanan keuangan dilihat oleh investor sebagai kemungkinan revisi strategi. Hal ini memperkuat keraguan mengenai kesehatan finansial perusahaan yang beroperasi menggunakan Bitcoin sebagai leverage, yang pada akhirnya mematahkan garis dukungan psikologis pasar yang kuat.

Lingkungan makroekonomi juga meniupkan angin musim dingin yang keras ke pasar aset virtual. Indikator ketenagakerjaan Amerika Serikat yang solid telah mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve (Fed), dan malah menimbulkan ketakutan pada pasar mengenai tingginya suku bunga dalam jangka waktu lama. Dalam situasi suku bunga tinggi, daya tarik aset berisiko seperti Bitcoin, yang tidak dapat mengharapkan pendapatan bunga, akan relatif berkurang. Faktanya, setelah kejutan lapangan kerja, investor cenderung memindahkan dana mereka untuk mencari keuntungan yang lebih stabil, dan penyimpangan dari likuiditas ini menjadi faktor kunci yang menambah tekanan pada harga Bitcoin. Hal ini sekali lagi membuktikan betapa sensitifnya indikator makro seperti suku bunga terhadap likuiditas pasar aset virtual.

Perubahan terpenting yang perlu diperhatikan adalah tujuan modal berpindah dari 'Bitcoin' ke 'infrastruktur AI'. Bitcoin, yang telah menjadi aset berisiko selama 10 tahun terakhir dan menyerap dana dari investor institusional, kini dengan cepat digantikan oleh saham teknologi terkait kecerdasan buatan (AI) dan infrastruktur industri. Konsentrasi dana pada saham-saham teknologi, termasuk NVIDIA, menggerogoti premium yang dinikmati Bitcoin sebagai 'aset inovatif'. Karena perhatian pasar terfokus pada industri AI dengan pertumbuhan teknologi yang substansial, Bitcoin berada dalam situasi putus asa, bahkan statusnya sebagai lindung nilai inflasi terancam oleh emas.

Data dari pasar spot ETF juga tidak menguntungkan Bitcoin. Rekor arus keluar bersih selama 13 hari perdagangan berturut-turut menunjukkan bahwa kepercayaan investor institusi mungkin goyah dalam waktu dekat. ETF, yang pernah mendorong kenaikan harga Bitcoin, kini berubah menjadi penyebab utama tekanan jual dan meningkatkan volatilitas pasar. Likuidasi leverage secara besar-besaran di pasar derivatif juga mempercepat penurunan harga dan memicu aksi jual panik oleh investor. Para ahli memperkirakan bahwa karena masuknya dana ke ETF adalah kekuatan pendorong utama di balik kenaikan Bitcoin, diperlukan banyak waktu agar harga stabil kecuali tren ini dibalik lagi.

Meski demikian, ada yang mengatakan bahwa penyesuaian ini tidak boleh dipandang dengan pesimisme yang berlebihan. Analisisnya adalah penjualan Strategi hanyalah bagian dari strategi keuangan dan nilai fundamental Bitcoin tidak rusak. Seperti yang pernah terjadi di masa lalu dimana penjualan serupa diikuti dengan pembelian kembali, masih ada kemungkinan dana institusional akan mengalir kembali setelah pasar stabil. Selain itu, jika undang-undang peraturan disahkan atau pasar dirombak secara struktural, sentimen investasi dapat memberikan peluang untuk pulih kapan saja. Dengan kata lain, kita tidak dapat mengesampingkan kemungkinan bahwa penyesuaian harga saat ini adalah bagian dari penderitaan yang dialami Bitcoin dalam proses memantapkan dirinya sebagai aset institusional.