Pasar saham sebelum badai, pertanyaan yang diajukan oleh ‘Black Monday’ dan reorganisasi Samsung Group > berita

Episentrum kejatuhan pasar saham ini adalah panduan mengecewakan dari pasar semikonduktor AS. Karena pertumbuhan Broadcom, pemain kunci dalam semikonduktor AI, dinilai tidak memenuhi ekspektasi pasar, penjualan mengalir deras ke saham-saham teknologi, termasuk Nvidia. Selain itu, indikator ketenagakerjaan yang kuat mendorong kekhawatiran terhadap inflasi dan menurunkan ekspektasi penurunan suku bunga, sehingga semakin melemahkan sentimen investasi. Pasar saham domestik juga tidak lepas dari variabel-variabel eksternal tersebut dan terkena volatilitas yang ekstrem, dengan saham-saham semikonduktor besar berada di bawah tekanan jual bahkan sebelum pasar dimulai. Para ahli percaya bahwa situasi ini bukanlah perlambatan mendasar dalam permintaan di industri AI, melainkan cerminan aksi ambil untung dari kekecewaan atas ekspektasi yang terlalu tinggi.

Terlepas dari kekacauan ini, lanskap KOSPI dengan cepat ditata ulang seputar saham Samsung Group. Dengan munculnya era AI, pertumbuhan pesat Samsung Electro-Mechanics, stok komponen terkait semikonduktor, menarik perhatian pasar. Kasus Samsung Electro-Mechanics, yang naik beberapa peringkat dalam peringkat kapitalisasi pasar berkat faktor-faktor yang menguntungkan dari pesatnya permintaan MLCC dan kenaikan harga, menunjukkan bahwa perluasan infrastruktur AI dibuktikan dengan kinerja yang nyata. Di sisi lain, sektor baterai sekunder, pembuatan kapal, dan pertahanan yang memimpin pasar di masa lalu relatif mengalami marginalisasi dan kehilangan posisinya di posisi teratas. Hal ini menunjukkan bahwa minat investor beralih dari ‘ekspektasi masa depan’ ke ‘rantai pasokan suku cadang aktual dalam ekosistem AI’.

Samsung C&T dinilai sebagai perusahaan induk yang paling menonjol karena daya tariknya yang diremehkan di tengah reorganisasi pasar ini. Hana Securities menaikkan target harga saham Samsung C&T menjadi 650.000 won dan menunjukkan bahwa harga saham saat ini tidak mencerminkan nilai saham perusahaan di afiliasi utama seperti Samsung Electronics dan Samsung Life Insurance. Berdasarkan konsensus pasar, nilai saham pengendali diperkirakan sekitar KRW 52 triliun, namun nilai sebenarnya dari saham yang dimiliki diperkirakan undervalued, melebihi KRW 100 triliun. Angka PBR sebesar 0,7 kali ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan induk atau perusahaan konstruksi lainnya, sehingga menjadi dasar yang kuat untuk melakukan re-rating harga saham di masa depan.

Strategi pertumbuhan Samsung C&T tidak berhenti pada nilai ekuitas saja. Momentum pembangkit listrik tenaga nuklir, yang akan dimulai dengan sungguh-sungguh pada paruh kedua tahun ini, merupakan kekuatan pendorong utama yang akan meningkatkan premi bisnis Samsung C&T. Peta jalan tersebut, yang mencakup partisipasi dalam tender pembangkit listrik tenaga nuklir di Vietnam, memenangkan pesanan untuk pembangkit listrik tenaga nuklir besar di Rumania, dan memperluas bisnis SMR (reaktor modular kecil) di pasar Eropa, memperkuat profitabilitas sektor konstruksi di masa depan. Selain itu, pertumbuhan penjualan melalui pembangunan pabrik semikonduktor Pyeongtaek dan Taylor milik Samsung Electronics serta proyek operasi tenaga surya (IPP) di AS menandakan perbaikan struktur perusahaan dari sekadar perusahaan konstruksi sederhana menjadi perusahaan energi dan infrastruktur yang komprehensif. Portofolio bisnis yang terdiversifikasi ini akan menjadi kekuatan pendorong untuk bertahan melawan volatilitas pasar dan terus meningkatkan nilai perusahaan.

Di beberapa bagian pasar, selalu ada keributan tentang transparansi, seperti dugaan manipulasi harga saham dan kontroversi penekanan harga saham selama proses suksesi manajemen. Kecurigaan yang baru-baru ini muncul di kalangan politik mengenai penekanan harga saham melalui penerbitan obligasi yang dapat ditukar oleh perusahaan-perusahaan yang terdaftar di KOSDAQ sekali lagi mengingatkan kita pada ‘diskon Korea’, sebuah masalah kronis di pasar saham kita. Namun, terlepas dari isu-isu negatif tersebut, sikap yang ditunjukkan oleh CEO NVIDIA Jensen Huang memiliki implikasi penting bagi kami. Dia mendefinisikan anjloknya harga saham sebagai 'peluang untuk membeli dengan harga diskon' dan menekankan bahwa tren besar AI itu sendiri tidak akan pernah berubah. Pada akhirnya, ini adalah saat di mana sikap tenang dalam melihat fundamental perusahaan dan mengejar nilai jangka panjang di tengah kebisingan pasar sangat dibutuhkan.