Tantangan ke-7, penjualan KDB Life Insurance, adalah pertarungan nyata antara perusahaan keuangan besar yang tersembunyi di balik ‘keberhasilan yang mengejutkan’ > berita

Faktor terbesar yang membedakan akuisisi ini dari masa lalu adalah keinginan proaktif pemegang saham utama, Korea Development Bank, untuk memperluas modal dan perubahan dalam strategi penjualannya. Bank Pembangunan Korea sejauh ini telah menginvestasikan lebih dari 2 triliun won dana publik untuk menormalisasi Asuransi Jiwa KDB, dan menerapkan peningkatan modal disetor sebesar 500 miliar won pada akhir tahun lalu untuk meningkatkan tingkat keberhasilan penjualan. Selain itu, ketika tersiar kabar bahwa perusahaan sedang mempertimbangkan peningkatan modal tambahan sebesar 300 miliar hingga 500 miliar won pada tahun ini, terdapat ekspektasi bahwa beban modal pada kandidat akuisisi akan sangat berkurang. Dulu, bobot aset bermasalah dalam penjualan terlalu besar, namun kini, berkat fondasi KDB yang kokoh, rasio K-ICS, yang merupakan indikator kesehatan keuangan, telah membaik sehingga membuat penjualan semakin menarik. Perubahan lingkungan ini menjadi insentif bagi perusahaan asuransi besar yang mempertimbangkan keuntungan aktual untuk secara serius mempertimbangkan untuk berpartisipasi dalam pertempuran pengambilalihan.

Partisipasi '3 Besar' dalam industri asuransi jiwa dianggap sebagai variabel yang paling tidak terduga dalam pertarungan akuisisi ini, namun industri menganalisis ini sebagai 'eksplorasi strategis' yang kuat untuk menunggu dan melihat situasi pasar daripada keinginan akuisisi aktif. Dari perspektif Samsung, Hanwha, dan Kyobo Life Insurance, yang sudah memiliki aset besar, dampak akuisisi KDB Life Insurance senilai 17 triliun won terhadap pertumbuhan eksternal sangatlah kecil. Namun, tujuan utamanya adalah untuk mendapatkan peluang uji tuntas untuk meninjau potensi sinergi, seperti memperluas tenaga penjualan melalui saluran agen asuransi korporasi (GA) atau mengamankan pangsa pasar baru. Secara khusus, penilaian yang berlaku adalah adanya rencana canggih yang dibuat untuk mendapatkan keunggulan dalam proses reorganisasi pasar di masa depan dengan mengamati pergerakan pesaing dan secara langsung memverifikasi informasi keuangan mendalam dari barang yang dijual. Apakah hal ini akan menghasilkan akuisisi yang sebenarnya akan ditentukan oleh skala spesifik dari kebangkrutan dan harga tebusan yang sesuai yang terungkap selama proses uji tuntas, sehingga masih belum jelas apakah Big 3 akan menyelesaikan penawaran utama.

Di sisi lain, Korea Investment Holdings dan Heungkuk Life Insurance, afiliasi dari Taekwang Group, diklasifikasikan sebagai kandidat yang paling mungkin ingin membuat lompatan maju melalui akuisisi ini. Heungkuk Life Insurance memiliki keuntungan yang jelas karena jika mengakuisisi KDB Life Insurance, perusahaan tersebut dapat segera meningkatkan ukuran asetnya hingga kisaran 40 triliun won dan memantapkan posisinya sebagai perusahaan asuransi skala menengah. Hal ini sejalan dengan strategi Grup Taekwang untuk memperluas bisnis keuangannya, dan tampaknya merupakan hasil yang mencerminkan keinginan grup tersebut untuk mendiversifikasi struktur bisnisnya, yang awalnya berfokus pada tekstil dan petrokimia, menjadi fokus pada keuangan. Korea Investment Holdings juga bertujuan untuk mendapatkan izin untuk memasuki industri asuransi dan meningkatkan strukturnya menjadi grup keuangan yang komprehensif, sehingga Korea Investment Holdings mengambil langkah paling aktif dengan mempertimbangkan berbagai opsi serta produk lain seperti asuransi non-jiwa tahunan. Bagi mereka, Asuransi Jiwa KDB bukan sekadar properti untuk dijual, namun merupakan bagian penting dari teka-teki yang akan mengubah bobot perusahaan dan melengkapi portofolio bisnisnya.

Kegilaan M&A yang menyebar di industri asuransi semakin cepat ketika beberapa perusahaan, termasuk KDB Life Insurance, Yebyeol Non-life Insurance, dan Lotte Non-life Insurance, memasuki pasar pada saat yang bersamaan. Ketika suku bunga memasuki periode kenaikan suku bunga, keuntungan operasional perusahaan asuransi meningkat dan indikator kesehatan modal meningkat, dan perusahaan asuransi yang selama ini undervalued mulai dievaluasi kembali sebagai 'angsa yang bertelur emas'. Secara khusus, ketika kelompok keuangan yang tidak memiliki izin asuransi non-jiwa melakukan akuisisi asuransi non-jiwa tahunan untuk melengkapi sistem keuangan yang komprehensif, persaingan untuk menjual perusahaan asuransi menjadi semakin ketat dari sebelumnya. Penjual juga menawarkan wortel untuk meringankan beban pembeli, seperti menyediakan dana publik atau menyetujui rencana normalisasi manajemen untuk menyelesaikan penjualan, sehingga kehangatan pasar diperkirakan akan terus berlanjut untuk saat ini.

Namun, keberhasilan atau kegagalan sebenarnya dari pertarungan pengambilalihan pada akhirnya bergantung pada bagaimana menyelesaikan persamaan tingkat tinggi antara ‘harga’ dan ‘jumlah dukungan tambahan dari Korea Development Bank.’ Calon pembeli ingin KDB meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan modal tambahan, namun KDB dihadapkan pada dilema antara pemulihan dana publik dan harga jual. Menjual dengan harga yang terlalu rendah dapat menimbulkan kontroversi mengenai perlakuan istimewa, dan jika harga yang ditetapkan terlalu tinggi, terdapat risiko tinggi calon pembeli akan menarik diri. Secara khusus, KDB, yang telah mengalami beberapa kali kegagalan penjualan di masa lalu, tidak dapat lepas dari tanggung jawab jika penawaran utama gagal lagi, sehingga perselisihan mengenai ketentuan penjualan akan mencapai puncaknya selama periode uji tuntas. Pada akhirnya, siapa yang memaparkan harga paling masuk akal dan cetak biru normalisasi manajemen pasca akuisisi akan menjadi kunci penentuan pemenang akhir dalam tender utama Agustus nanti.