빚으로 쌓아 올린 ‘레버리지의 함정’… 한국 금융시장이 마주한 두 가지 과제 > K-wave Trends

È chiaro il motivo per cui le autorità finanziarie hanno sguainato la spada sui prestiti jeonse. Ciò è dovuto alla preoccupazione che il prestito con deposito cauzionale sia andato oltre il suo scopo originale di essere una misura di sostegno all’edilizia abitativa per i consumatori reali e venga abusato come mezzo di “effetto leva di elusione” per incoraggiare effettivamente l’aumento dei prezzi delle case. La Financial Services Commission ha stabilito una politica per rafforzare ulteriormente lo screening dei prestiti delle banche riducendo drasticamente il tasso di garanzia dei prestiti jeonse nell'area metropolitana e nelle aree regolamentate dall'attuale 80% al 70%. Inoltre, i nuovi prestiti da parte dei proprietari di case unifamiliari non residenziali sono vietati in linea di principio, e le norme sul rapporto del servizio del debito (DSR) sono parzialmente introdotte per i jeonse ad alto prezzo per sopprimere l’eccessivo indebitamento da parte delle classi ad alto reddito. Si tratta di una strategia per eliminare la bolla immobiliare senza danneggiare la stabilità abitativa delle persone a basso reddito, ma alcuni temono che anche la soglia del prestito per le persone a basso reddito possa aumentare.

Nel mercato azionario, l’ETF con leva su azioni singole di Samsung Electronics e SK Hynix, noto come “Samjeonix”, ha riscaldato il mercato subito dopo la sua quotazione. Entro due settimane dal lancio, i singoli investitori hanno versato migliaia di miliardi di won in questi prodotti, classificandoli come gli acquirenti netti numero uno, e le società di titoli hanno effettuato un marketing aggressivo con ampia liquidità e gestione dei prezzi. Tuttavia, questa febbre degli investimenti sta avendo l’effetto collaterale di amplificare la volatilità del mercato. Questo perché i prodotti con leva hanno una struttura di ribilanciamento che acquista quando i prezzi delle azioni salgono e vende quando scendono, provocando scambi di recupero ogni volta che il mercato scende bruscamente e causando un fenomeno di “gamma corta” che aumenta ulteriormente l’entità del calo dei prezzi delle azioni. In particolare, l’eccessiva concentrazione di fondi nei principali titoli di semiconduttori sta massimizzando la volatilità dell’intero KOSPI.

La più grande paura affrontata dagli investitori con leva finanziaria è l’effetto “interesse composto negativo”. Molti investitori si aspettano semplicemente che il capitale venga restituito quando il prezzo delle azioni recupera, ma i prodotti con leva finanziaria hanno la trappola strutturale di accumulare perdite maggiori dell’asset sottostante man mano che gli alti e bassi si ripetono. In effetti, la pagella dell’ETF, che ha registrato un calo più del doppio di quello delle sue azioni nel recente crollo, ha lasciato una dura lezione ai singoli investitori. Nel processo di rialzo dopo un ribasso, è necessario un rialzo molto maggiore del ribasso per recuperare il capitale, quindi in un mercato laterale o in un mercato con fluttuazioni frequenti, i tuoi asset si sciolgono. Ciò nonostante, le autorità finanziarie sono molto preoccupate dal fatto che la domanda di investimenti esteri per prodotti a “triplice effetto leva” rimane ancora, e che le transazioni speculative che mirano solo a profitti a breve termine non si fermano nemmeno a livello nazionale.

Le autorità finanziarie sono impegnate a preparare tardivamente contromisure, come monitorare il surriscaldamento dei prodotti a leva e diffondere messaggi di cautela sugli investimenti. Poiché i prodotti inizialmente introdotti per il ritorno di Seohak Ants sul mercato interno e la rivitalizzazione del mercato dei capitali si sono rivelati velenosi, alle società di intermediazione mobiliare è stato ordinato di verificare le tendenze degli investitori e di fornire forti avvisi sui prodotti ad alto rischio. Tuttavia, la mania degli investimenti è andata fuori controllo al punto che quasi 900.000 persone hanno già completato la formazione sulla leva finanziaria. Gli esperti consigliano che questi prodotti ad alto rischio dovrebbero essere gestiti attentamente da una prospettiva di trading a breve termine piuttosto che da investimento a lungo termine, ma in realtà, nel mercato, la caccia all’acquisto continua con voci autoironiche che lo chiamano “gioco d’azzardo legale”. In definitiva, la sfida di trovare una sana resilienza nei nostri mercati rimane tra le normative delle autorità finanziarie e la vigilanza degli investitori.