중동의 불길이 쏘아 올린 ‘인플레이션의 역습’: 글로벌 경제, 긴축의 시대로 회귀하나 > K-wave Trends

L’indice dei prezzi alla produzione (PPI) pubblicato dal Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti a maggio è aumentato del 6,5% rispetto allo stesso mese dell’anno scorso, inviando un enorme shock al mercato. Questa cifra, che ha raggiunto il massimo in tre anni e mezzo, insieme all’indice dei prezzi al consumo (CPI) annunciato il giorno precedente che ha toccato il 4,2%, salendo al livello più alto in tre anni, suggerisce che le pressioni inflazionistiche si stanno diffondendo su tutti i fronti. In particolare, questo aumento dei prezzi è stato guidato da un’impennata dei prezzi dell’energia, con voci legate all’energia che rappresentano l’80% dell’aumento totale, con i prezzi della benzina che sono aumentati di oltre il 23% in un mese. Non si tratta semplicemente di una variazione temporanea dei prezzi delle materie prime, ma significa che il peggioramento della situazione in Medio Oriente sta paralizzando l'intera catena di approvvigionamento globale e spingendo al limite i costi di produzione delle aziende.

Il fuoco dell'inflazione non si limita agli Stati Uniti ma si sta rapidamente estendendo al continente asiatico. Anche in Cina, impantanata nella deflazione da oltre tre anni, i prezzi alla produzione sono aumentati del 3,9%, registrando l’aumento più alto in 46 mesi. Nel frattempo, le aziende cinesi hanno represso i prezzi continuando una forte concorrenza dovuta alla sovrapproduzione, ma con l’impennata dei costi delle materie prime a causa dello shock energetico proveniente dal Medio Oriente, hanno iniziato a rifletterlo seriamente nei prezzi di fabbrica. Anche l'indice dei prezzi societari del Giappone è aumentato del 6,3%, superando il massimo degli ultimi tre anni. Ciò dimostra che gli aumenti dei costi si stanno verificando in serie a partire dalla fase intermedia della catena di approvvigionamento globale e che le banche centrali di ciascun paese sono costrette a fare la dolorosa scelta di aumentare i tassi di interesse per proteggere i prezzi.

Con gli indicatori dei prezzi che superano le aspettative, la posizione di politica monetaria della Federal Reserve statunitense (Fed) è in fase di revisione completa. La prospettiva del mercato, che all'inizio dell'anno prevedeva un taglio dei tassi, si è ora rapidamente trasformata in una situazione in cui la probabilità di un aumento dei tassi entro l'anno supera il 70%. In particolare, alcune voci si fanno sempre più forti secondo cui l’attuale livello di tasso di interesse neutrale del 3-4% non è sufficiente per controllare i prezzi, e si avanzano affermazioni radicali secondo cui lo standard del tasso di interesse politico stesso dovrebbe essere adeguato al rialzo. Con il mercato del lavoro ancora solido, la tendenza all’aumento dei prezzi ha posto la Federal Reserve di fronte alla difficile sfida di una “ulteriore austerità” che va oltre il “prolungamento dei tassi di interesse elevati”, e questo dovrebbe diventare più visibile a seconda dell’indice dei prezzi della spesa per consumi personali (PCE) che sarà annunciato in futuro.

Il mercato finanziario sta reagendo con sensibilità a queste incertezze, creando un mercato estremo sulle montagne russe. La fiducia negli investimenti nei mercati globali, compreso il mercato azionario coreano, si è contratta al punto che l’indice della paura ha raggiunto il massimo storico e il ritiro dei fondi da parte degli investitori stranieri sta accelerando. Gli asset rischiosi come il Nasdaq e il KOSPI, incentrati sui titoli tecnologici, stanno affrontando una fase di correzione a causa della sovrapposizione dei rischi del Medio Oriente e dei timori di austerità. Tuttavia, alcuni esperti non vedono questa volatilità come un semplice calo del valore degli asset, ma la interpretano come un aggiustamento periodico per rivalutare la performance aziendale e le tendenze politiche. I mercati sono ora a un punto di flessione per decidere se le tensioni geopolitiche in Medio Oriente si risolveranno o se l’inflazione si riverserà sull’economia reale causando una recessione a lungo termine.