반도체의 늪에 빠진 코스피, '서킷브레이커'가 경고하는 시장의 민낯 > K-wave Trends

Il fattore scatenante di questo crollo è stato il conseguente crollo dei titoli dei semiconduttori a Wall Street negli Stati Uniti. Insieme ai timori di una bolla nei titoli tecnologici statunitensi, il timore di una svolta politica aggressiva della Federal Reserve ha colpito il mercato e questo si è diffuso ai titoli a grande capitalizzazione del mercato azionario coreano. I titoli dei semiconduttori, guidati da Samsung Electronics e SK Hynix, hanno guidato l’indice come leader di mercato, ma paradossalmente, poiché il loro dominio era così forte, sono diventati un’ancora che ha fatto crollare l’intero mercato in un mercato al ribasso. In particolare, è stato uno shock per gli investitori che SK Hynix abbia rotto la soglia di supporto psicologico di 2 milioni di won e che anche Samsung Electronics sia crollata di oltre il 9%. Quando gli investitori stranieri si sono rivolti alle vendite su larga scala e se ne sono andati, il mercato ha perso forza ed è crollato di oltre l’8%, entrando in un periodo di raffreddamento forzato chiamato sospensione temporanea delle negoziazioni.

Una delle cause fondamentali di questa crisi è la “focalizzazione estrema sui semiconduttori”. Negli ultimi mesi, il mercato KOSPI è stato praticamente un “mercato alienato”, ad eccezione di Samsung Electronics e SK Hynix. Infatti, osservando i dati di mercato delle ultime due settimane, vediamo uno strano fenomeno in cui il numero di azioni che sono scese ha superato il numero di azioni che sono aumentate anche se l’indice è salito. Ciò significa che i fondi di investimento si sono concentrati solo nello stretto canale dei titoli di semiconduttori a grande capitalizzazione, mentre altri settori sono stati completamente ignorati. Gli esperti sottolineano che questi due titoli non sono solo leader di mercato, ma sono inclusi come attività sottostanti di numerosi prodotti finanziari ed ETF, portando a una vulnerabilità strutturale in cui un singolo settore monopolizza il rischio dell’intero mercato.

Un altro fattore importante che ha aggravato la distorsione del mercato è il cambiamento nei modelli di investimento negli ETF dei singoli investitori. Sono finiti i giorni in cui la domanda e l’offerta estera determinavano la direzione dell’indice, e ora è stata istituita una struttura in cui i singoli fondi acquistano meccanicamente azioni a grande capitalizzazione tramite ETF. Quando un individuo acquista un ETF azionario nazionale, le società di intermediazione mobiliare devono acquistare le attività sottostanti dell’ETF in grandi quantità per fornire liquidità. In questo processo, la volatilità del mercato è aumentata ulteriormente poiché si sono ripetuti gli "acquisti meccanici", con i fondi che affluiscono verso Samsung Electronics e SK Hynix, i titoli con la più alta capitalizzazione di mercato. In particolare, poiché la percentuale di ETF con leva e inversi su singoli titoli di recente introduzione supera il 50%, il mercato è diventato instabile, influenzato più dalla domanda speculativa che dai fondamentali.

Poiché il panorama del mercato sta cambiando rapidamente, anche la tabella della classifica della capitalizzazione di mercato è fluttuante. Cavalcando il boom dell’intelligenza artificiale, affiliate come Samsung Electro-Mechanics e SK Square sono emerse come il nucleo della catena di fornitura dei semiconduttori e hanno registrato una notevole crescita nelle classifiche, mentre i settori delle batterie secondarie, della costruzione navale e della difesa che avevano guidato il mercato lo scorso anno hanno perso forza e sono stati relegati in basso nella classifica. Questo è un indicatore della rapidità con cui gli investitori spostano il denaro inseguendo la crescita, ma avverte anche della facilità con cui il denaro può uscire quando un particolare tema finisce. Ora, KOSPI si è completamente trasformato da un mercato tradizionale orientato alla produzione a un mercato volatile dipendente da parole chiave specifiche come AI e semiconduttori.

Anche la partenza degli investitori stranieri è una variabile che non può essere ignorata. Anche se KOSPI ha mostrato una tendenza al rialzo quest’anno, gli stranieri hanno venduto in rete un’enorme quantità di fondi che supera i 100 trilioni di won. Questo è il risultato di una combinazione tra l'impennata dei prezzi del petrolio dovuta ai rischi geopolitici in Medio Oriente, le preoccupazioni sulla dipendenza del mercato coreano dalle importazioni di energia e il desiderio di trarre profitto dai titoli dei semiconduttori che sono già sufficientemente aumentati. Sebbene i privati ​​abbiano sostenuto il mercato riempiendo il vuoto lasciato dagli stranieri, i prodotti ETF ad alto rischio preferiti dai privati ​​stanno diventando un catalizzatore che amplifica la paura quando il mercato crolla. Alla fine, il capitale freddo degli stranieri e il capitale emotivo degli individui si scontrano e il nostro mercato azionario sta raggiungendo un livello mai sperimentato prima.