'롤러코스터' 장세의 역설: 한국 증시를 뒤흔드는 변동성의 실체와 과제 > K-wave Trends

L'indicatore di volatilità del mercato azionario nazionale è attualmente ad un livello di allarme, e al centro di tutto c'è l'insolito fenomeno della frequente attivazione del 'sidecar'. Secondo le statistiche del Korea Exchange, quest'anno il numero di sidecar attivati ​​sul mercato azionario ha già superato i 20, una cifra sorprendente che rappresenta un quarto del totale dei record di attivazione dal 2002. Poiché è solo di poche volte inferiore al record annuale stabilito nel 2008, quando la crisi finanziaria colpì il mondo, i funzionari del mercato prevedono che esiste un'altissima possibilità che il record assoluto venga battuto prima della fine della prima metà dell'anno. Non è senza precedenti nella storia che il sistema di raffreddamento sia rimasto in funzione per sei mesi consecutivi, e si può dire che questo sia un chiaro indicatore di quanto sia instabile il nostro mercato azionario attualmente.

Questa ansia del mercato va oltre i semplici record numerici e si sta diffondendo ai singoli titoli e al sentimento generale degli investimenti. Il fatto che il numero di attivazioni dei dispositivi di mitigazione della volatilità (VI) sia salito a 1,5 volte il livello al momento della pandemia suggerisce che il comportamento commerciale degli investitori che partecipano al mercato è molto aggressivo e preoccupato di realizzare profitti a breve termine. In particolare, poiché tutti i fondi del mercato si concentrano su titoli di semiconduttori a grande capitalizzazione come Samsung Electronics e SK Hynix, il “fenomeno di concentrazione” in cui i cambiamenti minuto per minuto nella domanda e nell’offerta di questi titoli determinano la direzione dell’intero indice si è radicato. L’eccessiva dipendenza da un settore specifico alla fine ha messo in luce le vulnerabilità strutturali che hanno causato il crollo dell’intero mercato come un domino quando il prezzo delle azioni della società ha oscillato. Ciò, unito al trading speculativo da parte dei singoli investitori, ha comportato un ulteriore aumento delle fluttuazioni intraday.

Come fattore esterno, i rischi geopolitici in Medio Oriente sono serviti da catalizzatore per amplificare la volatilità del mercato. Ogni volta che le tensioni militari tra Stati Uniti e Iran aumentavano, KOSPI e KOSDAQ vacillavano così tanto che scattava un interruttore, dimostrando chiaramente quanto il nostro mercato azionario sia sensibile agli shock esterni. Man mano che la preferenza per gli asset sicuri si rafforzava, gli investitori mostravano rapidamente la tendenza ad evitare gli asset rischiosi, e questo tumulto psicologico combinato con il programma di trading portò a vendite temporanee dettate dal panico. Poiché la variabile macroscopica della guerra è imprevedibile, si prevede che il mercato azionario nazionale reagirà più violentemente di qualsiasi altro mercato ogni volta che in futuro si presenteranno questioni geopolitiche.

Nel frattempo, uno dei principali colpevoli che ha ulteriormente alimentato il surriscaldamento e la volatilità del mercato è l'emergere della leva finanziaria dei semiconduttori a titolo singolo e dei prodotti inversi. Questi prodotti quotati di recente hanno attirato molta attenzione da parte di singoli investitori e hanno attirato grandi fondi, ma alla fine hanno accelerato il fenomeno del "wag the dog". Quando gli individui acquistavano in modo aggressivo prodotti con leva finanziaria, si formava una struttura in cui i manager dovevano acquistare ulteriori spot e futures per coprirsi, e in questo processo, i prezzi delle azioni venivano distorti in misura maggiore rispetto al loro valore reale. Gli investitori che si lanciavano in prodotti ad alto rischio senza una sufficiente comprensione erano pienamente esposti al rischio di perdita a causa dei costi di slittamento e della rapida volatilità, che avevano l’effetto collaterale di incoraggiare il surriscaldamento speculativo piuttosto che un sano rialzo del mercato.

Anche in questo mercato caotico, la crescita tecnologica incentrata sull’intelligenza artificiale e sulle industrie dei robot continua a fungere da motore chiave del mercato. Il fatto che aziende come Hyulim Robot, Namu Technology e Gigabis attirino l'attenzione attivando ripetutamente VI durante il giorno significa che, sebbene il mercato nel suo insieme sia instabile, gli investitori acquistano costantemente azioni che cavalcano l'enorme tendenza delle "infrastrutture AI". Crescono le aspettative che l’espansione dell’ecosistema globale dell’intelligenza artificiale, guidato da NVIDIA, porterà vantaggi tangibili alle società di apparecchiature e soluzioni correlate. Tuttavia, è importante tenere presente che in una situazione in cui queste aspettative portano a un eccessivo premio del prezzo delle azioni, il prezzo delle azioni potrebbe trasformarsi in un forte calo a meno che non sia supportato da un effettivo miglioramento delle prestazioni e dalla ricezione degli ordini.