‘검은 월요일’의 공포와 젠슨 황의 역설: 반도체 랠리의 끝인가, 기회인가 > K-wave Trends

Questa brusca correzione del mercato è il risultato di una combinazione di fattori. Innanzitutto, nel mercato azionario statunitense la scorsa settimana, la delusione per il fatto che la crescita dei semiconduttori AI di Broadcom non abbia soddisfatto le elevate aspettative del mercato ha portato a una svendita dei titoli tecnologici in generale. Inoltre, l’indicatore dell’occupazione statunitense, che è apparso più forte del previsto, ha stimolato la possibilità di un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e ha alzato i tassi di interesse di mercato, il che ha fortemente frenato la fiducia degli investimenti. Il fatto che l’indice Philadelphia Semiconductor abbia registrato il calo più grande dal 2020 significa che i titoli tecnologici, che erano aumentati notevolmente grazie alla mania dell’intelligenza artificiale, sono diventati bersaglio di prese di profitto. Di conseguenza, anche il mercato azionario nazionale non è riuscito a evitare una forte pressione di vendita incentrata sui titoli tecnologici, con Samsung Electronics che ha ceduto circa 300.000 won e SK Hynix con circa 2 milioni di won.

Ciò che è degno di nota in questo mercato ribassista è l'ottimismo del CEO di NVIDIA Jensen Huang, in visita in Corea. Subito dopo l'incontro con il presidente del Gruppo SK Chey Tae-won, ha espresso un punto di vista non convenzionale secondo cui dovremmo essere piuttosto contenti del crollo del mercato azionario. Il CEO Hwang ha espresso la ferma convinzione che l'intelligenza artificiale diventerà la nuova infrastruttura dell'umanità, come Internet in passato, e ha interpretato il calo dei prezzi delle azioni come un'opportunità per assicurarsi asset di qualità a prezzi scontati. In particolare, ha ribadito l’intenzione di rafforzare ulteriormente il rapporto di collaborazione con SK Hynix e ha indicato che la domanda di semiconduttori di memoria, che sono alla base dell’industria dell’intelligenza artificiale, non diminuirà a lungo termine. Questo può essere letto come un messaggio secondo cui dovremmo concentrarci sul valore intrinseco del settore dell’intelligenza artificiale piuttosto che sulle preoccupazioni a breve termine della domanda e dell’offerta.

Nel frattempo, si sta rilevando un interessante spostamento tettonico nelle prime posizioni in termini di capitalizzazione di mercato KOSPI. Negli ultimi sei mesi, le affiliate del Gruppo Samsung, tra cui Samsung Electro-Mechanics, Samsung Life Insurance e Samsung C&T, guidate da Samsung Electronics, sono entrate nei ranghi più alti della capitalizzazione di mercato e hanno assunto la leadership del mercato. In particolare, la classifica della capitalizzazione di mercato di Samsung Electro-Mechanics è salita di decine di posizioni grazie al rapido aumento della domanda di componenti per server AI. D’altro canto, i titoli relativi alle batterie ricaricabili, alla costruzione navale e alle industrie della difesa che hanno guidato il mercato lo scorso anno hanno mostrato prezzi azionari relativamente stagnanti e sono stati espulsi dalle prime posizioni. Questo è un chiaro esempio della rapidità con cui l’interesse del mercato si sta spostando verso l’intelligenza artificiale fisica, i robot e l’ecosistema dei semiconduttori.

Anche l'analisi dei titoli blue chip sottovalutati è in corso attivamente. Hana Securities ha analizzato che, nonostante il recente aumento del prezzo delle azioni di Samsung C&T, il valore delle sue partecipazioni, inclusa Samsung Electronics, è ancora sottovalutato sul mercato. In effetti, il PBR di Samsung C&T rimane a 0,7x, un valore considerato in un intervallo interessante rispetto a quello di altre holding. Inoltre, lo slancio degli ordini di centrali nucleari da Vietnam e Romania e le aspettative di miglioramento delle prestazioni grazie a maggiori investimenti nei semiconduttori stanno arricchendo la narrativa di Samsung C&T. Nel tentativo di alleviare il surriscaldamento del mercato, è probabile che le società con un valore così sostanziale svolgano un ruolo di titoli difensivi.

Gli esperti di mercato concordano sul fatto che l'attuale crisi non rappresenta un danno fondamentale per l'industria dei semiconduttori di memoria, ma piuttosto un processo volto a eliminare la fatica del surriscaldamento accumulato. In particolare, piuttosto che una conclusione affrettata secondo cui la domanda di intelligenza artificiale sta rallentando, l’analisi prevalente è che si tratti di un problema di domanda e offerta causato da un improvviso afflusso di quotazioni deludenti che non soddisfano le aspettative più elevate. Alcuni, tra cui LS Securities, avvertono della possibilità di un ulteriore calo del KOSPI e chiedono una risposta conservativa, ma la maggior parte degli esperti consiglia che, invece di partecipare a una svendita, l’attuale volatilità dovrebbe essere utilizzata come un’opportunità per acquistare a prezzi bassi. In definitiva, l’opinione prevalente è che il mercato continuerà ancora una volta a girare attorno ai principali titoli con fondamentali solidi.