8연속 동결의 침묵, 그 뒤에 숨겨진 긴축의 서막 > K-wave Trends

La decisione di congelamento del Monetary Policy Committee viene interpretata come una scelta prudente per proteggersi dall'incertezza causata dai rischi geopolitici nella regione del Medio Oriente. Poiché i prezzi dell’energia e delle materie prime fluttuano all’indomani della guerra in Medio Oriente, la pressione per aumentare i prezzi è in aumento, ma allo stesso tempo coesistono preoccupazioni per un rallentamento economico poiché gli indicatori delle esportazioni mostrano una crescita migliore del previsto. La Banca di Corea ha avvertito che un affrettato rialzo dei tassi di interesse potrebbe spegnere la scintilla della ripresa economica. Pertanto, sembra che abbiano adottato un approccio strategico attendista, osservando la situazione un po’ più a lungo e puntando al momento ottimale per massimizzare l’effetto della politica.

Ma il numero sta già accendendo le spie. La Banca di Corea ha alzato significativamente le sue previsioni di crescita economica per quest'anno dal 2,0% al 2,6%, che è il risultato della forte ripresa dell'economia dei semiconduttori che spinge le esportazioni. Anche i prezzi sono insoliti. Basta osservare le previsioni in aumento per i tassi di inflazione dei prezzi al consumo e dei prezzi core, rispettivamente del 2,7% e del 2,4%, per dimostrare quanto siano reali le pressioni inflazionistiche. Anche il governatore Shin Hyun-song sembra riconoscere questa situazione, sottolineando che ci sono pochi ostacoli all’aggiustamento della politica monetaria quando l’economia mostra una crescita solida, suggerendo fortemente la possibilità di un passaggio all’austerità.

Il 'dot plot a 6 mesi' rivelato durante questo incontro è stato sufficiente a diffondere i timori di una stretta del mercato. Il fatto che 19 punti su 21 segnalino un aumento dei tassi di interesse mostra chiaramente la direzione futura della politica. In particolare, il fatto che i commissari Yoo Sang-dae e Jang Yong-seong abbiano espresso opinioni di minoranza, sostenendo un aumento al 2,75%, suggerisce che il cambiamento politico è un compito che non può più essere rinviato. Sebbene questa volta il congelamento sia stato deciso a maggioranza, il fatto che il dot plot menzioni addirittura la possibilità di tre rialzi dei tassi entro l'anno viene letto come un forte segnale che siamo entrati nella fase di ingresso del "ciclo di aumento dei tassi di interesse".

Anche l'instabilità sul mercato dei cambi è un fattore chiave che restringe il raggio d'azione della Banca di Corea. Con il tasso di cambio del dollaro vinto che minacciava di raggiungere il livello di 1.500 won, il presidente Shin Hyun-song ha assunto una posizione molto ferma contro la concentrazione del mercato. Ha chiarito la sua intenzione di controllare la volatilità del tasso di cambio utilizzando tutti i mezzi disponibili, compreso l'intervento verbale. Questo non è solo per proteggere il tasso di cambio, ma è un messaggio forte che promuoveremo la stabilità finanziaria complessiva prevenendo il deflusso di fondi esteri e reprimendo l’aumento dei prezzi delle importazioni. In definitiva, la stabilità del tasso di cambio sarà una variabile importante nel determinare i futuri tassi di interesse.

Gli esperti sono unanimi nel ritenere che questo congelamento sia “una guida per un aumento”. Ci sono anche previsioni ottimistiche secondo cui forti esportazioni di semiconduttori stimoleranno la crescita del PIL nominale, che porterà a miglioramenti nel debito delle famiglie e nel rapporto debito pubblico. Il governatore Shin ha espresso fiducia nella gestione della politica monetaria, valutando che l'economia coreana abbia la resistenza necessaria per compensare gli shock energetici con le esportazioni di semiconduttori. Ora l'attenzione del mercato è focalizzata sulle azioni del Comitato di politica monetaria da luglio a ottobre e fino all'inizio del prossimo anno. Questo è il motivo per cui le misure della Banca di Corea per controllare i prezzi e sostenere la crescita stanno diventando più pesanti.