금융위기 너머의 공포: ‘공포지수’ 사상 최고치와 흔들리는 외환시장의 명암 > K-wave Trends

L'indice di volatilità KOSPI 200 (VKOSPI), comunemente noto come indice della paura coreano, sta mostrando numeri record, esprimendo chiaramente l'ansia del mercato. Questo indice è una misura che prevede la volatilità del mercato per i prossimi 30 giorni attraverso i prezzi delle opzioni, e recentemente ha superato quota 91, battendo il record del prezzo di chiusura non solo dall'annuncio ufficiale nel 2009 ma anche durante la crisi finanziaria del 2008. Considerando che l'indice è generalmente classificato come cautela quando supera 20 e come avvertimento quando supera 30, il dato attuale significa che l'incertezza avvertita dagli operatori di mercato ha raggiunto il suo picco. Il fenomeno dell’aumento dell’indice anche in situazioni in cui i prezzi delle azioni sono alle stelle suggerisce che esiste un misto di ansia che il titolo possa crollare di nuovo in qualsiasi momento piuttosto che di fiducia nel rialzo, e la mentalità “FOMO”, che è la paura di perdere opportunità.

La situazione sul mercato dei cambi sta diventando sempre più urgente. Poiché il tasso di cambio del dollaro e del won supera i 1.550 won e raggiunge il livello più alto degli ultimi 17 anni e 3 mesi, le autorità valutarie emettono ogni giorno forti interventi verbali chiamati "risposta forte". Il governo ha definito il fenomeno di un tasso di cambio particolarmente debole nonostante la buona performance delle esportazioni una sorta di “enigma” e ha sottolineato che le transazioni speculative centrate sul mercato NDF (offshore forward) incoraggiano il tasso di cambio al rialzo. In particolare, avvertono che le società di esportazione reprimeranno le pratiche che ritardano intenzionalmente la riscossione dei pagamenti o trascurano le transazioni di copertura valutaria, e stanno esercitando pressioni a tutto campo per risolvere lo squilibrio tra domanda e offerta nel mercato dei cambi.

Dietro l'elevato tasso di cambio ci sono enormi variabili esterne come i rischi geopolitici in Medio Oriente e la politica dei tassi di interesse degli Stati Uniti. Mentre i prezzi del petrolio oscillavano all’indomani della guerra con l’Iran e le preoccupazioni sull’inflazione aumentavano nuovamente, la preferenza per il dollaro, un asset sicuro, si rafforzava in tutto il mondo. Inoltre, la prospettiva che il taglio dei tassi di interesse venga ritardato poiché l’economia statunitense continua a migliorare, consolida ulteriormente la posizione forte del dollaro. Il flusso di investitori stranieri che vendono azioni uno dopo l'altro sul mercato azionario nazionale sta diventando un motore chiave che accelera l'aumento dei tassi di cambio, che a sua volta porta ad un circolo vizioso di instabilità dei tassi di cambio.

Gli esperti consigliano tuttavia di diffidare del confronto tra l'attuale fase di tassi di cambio elevati e la crisi finanziaria del passato. Importanti istituzioni come l'Hana Financial Research Institute prevedono che le riserve valutarie della Corea siano attualmente pari a circa 420 miliardi di dollari, quindi non c'è motivo di preoccuparsi di una crisi di liquidità. Durante la passata crisi finanziaria, la fuga di fondi esteri ha portato al collasso dell’economia nazionale, ma ora, poiché i residenti nazionali accumulano volontariamente attività all’estero, la domanda di dollari è strutturalmente aumentata. In altre parole, sta diventando sempre più convincente l’interpretazione secondo cui l’elevato tasso di cambio non è un indicatore di vulnerabilità economica ma piuttosto un fenomeno che si verifica nel processo di cambiamento dei metodi di gestione delle attività esterne e di riorganizzazione dell’ordine monetario globale.

I fattori che contribuiscono ad aumentare l'incertezza del mercato sono ancora sparsi. Si prevede che l’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense e gli annunci sugli utili delle principali aziende, che saranno annunciati il ​​10, costituiranno un importante punto di svolta che determinerà la direzione futura del mercato azionario. Inoltre, si prevede che i principali eventi previsti per giugno, come le riunioni di politica monetaria in Europa e Giappone e l’aggiustamento dell’indice MSCI, avranno un impatto diretto sulla domanda e sull’offerta degli investitori esteri. Le autorità stanno accelerando il miglioramento del sistema estendendo gli orari di apertura del mercato dei cambi e aumentando la trasparenza delle transazioni per sopprimere le transazioni speculative, ma è difficile garantire la stabilità a breve termine a meno che i rischi esterni non siano completamente risolti.