잊혀진 거인들의 귀환: AI 인프라가 쏘아 올린 '올드 테크'의 화려한 부활 > K-wave Trends

Il protagonista più drammatico di questo rally delle infrastrutture è senza dubbio Dell Technologies. Le principali banche di investimento, inclusa Morgan Stanley, hanno ritirato le loro opinioni conservatrici sugli investimenti su Dell e hanno rilasciato un’insolita dichiarazione di riflessione, affermando: “La nostra logica esistente era sbagliata”. Il motivo principale per cui Dell viene rivalutata non è semplicemente l’aumento delle vendite di server, ma il forte “potere di approvvigionamento della catena di fornitura” che ha accumulato nel corso di decenni. Attualmente, il mercato dei server AI è traboccante di domanda, ma si trova in uno stato di "vincoli di fornitura" in cui la sicurezza di componenti chiave come GPU e HBM è direttamente correlata alle vendite. Dell sta dominando il mercato fornendo componenti chiave un passo avanti rispetto ai suoi concorrenti grazie al suo enorme potere d’acquisto e alla solida catena di fornitura di componenti, e ha ora completato una trasformazione strutturale in cui le vendite di server AI hanno superato le vendite di PC, che era la sua precedente attività principale.

La trasformazione delle reti di comunicazione anche aziende come Nokia e Cisco stanno risolvendo enigmi essenziali nell'era dell'intelligenza artificiale. Nokia, che in passato era sull'orlo del collasso a causa del declino del business della telefonia mobile, è rinata come azienda specializzata in apparecchiature di comunicazione e comunicazioni ottiche attraverso drastici miglioramenti nella sua struttura, e assorbe esclusivamente la domanda di collegamenti ad alta velocità tra centri dati attraverso la recente acquisizione di Infinera. I data center IA non funzionano semplicemente impilando molti chip informatici; devono essere supportati da una rete a latenza ultra-bassa che colleghi migliaia di server e rack in tempo reale. In questa tendenza, Nokia ha stabilito una partnership strategica con NVIDIA e sta sviluppando la rete di comunicazione 6G in una “rete neurale” di intelligenza artificiale, affermandosi come infrastruttura centrale nell’era dell’“intelligenza artificiale fisica” che va oltre i data center e collega le macchine nel mondo reale con l’intelligenza artificiale.

Anche le restanti vecchie aziende tecnologiche, tra cui Lenovo, Intel, Micron e Texas Instruments, vengono rivalutate poiché beneficiano direttamente del boom dell’intelligenza artificiale nei rispettivi settori. Lenovo, che era rimasta bloccata per molto tempo in una crisi nel settore dei PC, ha diversificato il suo portafoglio di vendite attraverso linee di prodotti AI ed è emersa come il titolo in rialzo nel mercato azionario di Hong Kong, mentre Intel è riemersa come pilastro dell'infrastruttura AI attraverso gli investimenti di Nvidia e la fornitura di nuovi chip. In particolare, Micron, una potenza nel settore delle memorie, ha beneficiato direttamente dell’aumento della domanda di HBM, e la sua capitalizzazione di mercato è cresciuta rapidamente fino a raggiungere 1 trilione di dollari in un breve periodo di tempo. Texas Instruments, un'azienda nel campo dei semiconduttori di potenza, fornisce anche tecnologia essenziale per controllare con precisione tensione e corrente man mano che aumenta la densità di potenza dei data center, e sta attirando l'attenzione come contributore nascosto al rally delle infrastrutture.

Ma gli investitori devono anche affrontare la fredda realtà che si nasconde dietro questo rapido aumento dei prezzi delle azioni. Nel caso di Nokia, il prezzo delle azioni della società è salito del 140% anche se le vendite legate all'intelligenza artificiale rappresentano solo l'8% del totale, scatenando polemiche sulla valutazione della società. Ciò fa temere che il potenziale di crescita possa essere stato riflesso in modo eccessivo nell’attuale prezzo delle azioni. Anche le società di server come Dell si trovano ad affrontare una sfida in quanto i rapidi aumenti delle vendite non portano direttamente a miglioramenti nei margini di profitto operativo. Data la struttura del server AI con un’elevata percentuale di componenti costosi, l’efficienza nella gestione della redditività sarà una variabile chiave per mantenere il prezzo delle azioni in futuro tanto quanto l’entità delle vendite. In definitiva, il mercato osserva con calma per vedere se queste aziende andranno oltre le semplici aspettative e dimostreranno una crescita sostenibile attraverso un effettivo miglioramento della redditività e della diversificazione della clientela.