借金で積み上げた砂城、家計負債と異常資本拡充の警告灯 > ニュース

5月の金融圏家計ローンがなんと9兆3千億ウォンも暴増し、2024年8月以降1年9ヶ月ぶりに最大増加幅を記録しました。過去ローンの増加を主導していた住宅担保ローンの勢いは多少崩れましたが、マイナス通帳と信用ローンを含む「その他ローン」が5兆3千億ウォンも急増し、全体の負債上昇を牽引しました。これは、単に生活資金の需要を超えて、株式市場の上昇に追いつこうとする個人の積極的なレバレッジ投資がリスクレベルに達したことを示唆しています。金融当局はこれを重大な緊急事態と見なし、融資目標を遵守できない金融会社を毎週点検する超降水管理体制を稼働するに至りました。

家計融資規制が強化されると、融資需要が銀行から第2金融圏に移っていく「風船効果」がより明確になっています。銀行券の総負債原理金償還率（DSR）規制が40％であるのに対し、第2金融権は50％まで許容されるため、限度が切迫した借主が保険会社、貯蓄銀行、女戦士などに集まっているのです。しかし、これは車主により高い金利負担を与える悪循環の始まりに過ぎません。既に脆弱車の返済能力は限界値に達しており、基準金利引き上げの可能性まで重なり、第2金融圏の延滞率上昇と不良拡大が金融システム全体の雷管になる可能性があるという警告音が大きくなっています。

金融圏内部を覗いてみると、証券会社の「新種資本証券」の発行行動が非常に憂慮すべきレベルです。証券会社はレバレッジ規制限度にかかると有償増資の代わりに永久債性格の新種資本証券を発行して帳簿上資本を膨らませる異常な方式を選びました。この危険な債券は、同種業界間の買収が制限されると、高金利収益を追う貯蓄銀行とキャピタル社に大挙流れました。その結果、庶民の預金を扱う受信機関が証券会社の不良リスクを抱える仕組みが形成されたものであり、これは過去貯蓄銀行事態の悪夢を思い浮かべる潜在的な「不良爆弾」として作用しています。

金融当局は、高額年俸者の信用貸付限度を縮小し、中途償還手数料免除を通じて貸出償還を誘導するなど、速度調整に乗り出しました。しかし、このような未封策だけでは、株式市場のボラティリティと不動産市場の不確実性の中で家計負債を根本的に統制することが難しいという指摘が支配的です。専門家たちは新種資本証券の買取主体をPEFやVCなど損失減内能力のある機関に制限し、預金機関のリスク資産投資を源泉遮断しなければならないと声を高めます。何より金融システムの歪みを正すために監督当局が国際会計基準（IFRS）の背後に隠さないで、実質的なリスク管理に先駆けなければならない時です。