‘검은 월요일’의 공포와 젠슨 황의 역설: 반도체 랠리의 끝인가, 기회인가 > K-wave Trends

今回の市場の急激な調整は、複合的な要因が絡み合った結果です。まず、先週の米国証券市場では、ブロードコムのAI半導体成長が市場の高い期待を満たしていなかったという失望感が、技術株全体の投売を誘発した。ここに予想よりもしっかりと現れた米国の雇用指標が、むしろ連邦の金利引き上げの可能性を刺激し、市場金利を引き上げた点が投資心理を大きく萎縮させました。フィラデルフィア半導体指数が2020年以降最大落幅を記録したことは、これまでAI熱風に支えられ急激に上昇した技術主が差益実現のターゲットとなったことを意味します。その結果、国内証券市場でもサムスン電子が30万ウォン線を、SKハイニックスが200万ウォン線を出して技術主中心の強力な売り圧力を避けられませんでした。

このような下落場で目を引くのは、訪韓中のジェンソン・ファン・エンビディアCEOの楽観論です。彼はチェ・テウォンSKグループ会長との出会い直後、証券市場の急落を待ってむしろ喜ばなければならないという破格的な見解を明らかにしました。黄CEOは、AIが過去のインターネットのように人類の新しいインフラになるという確固たる信念を表明し、株価の下落を優秀な資産を割引価格で確保する機会と解釈しました。特にSKハイニックスとの協力関係をさらに強化するという意志を再確認し、AI産業の根幹となるメモリ半導体需要が長期的には崩れないことを示唆しました。これは、短期的な需給不安ではなく、AI業界の本質的な価値に集中する必要があるというメッセージとして読まれます。

一方、コスピ時価総額上位圏では興味深い知覚変動が検出されています。過去6ヶ月間、サムスン電子を筆頭に、サムスン電気、サムスン生命、サムスン物産などサムスングループの系列会社が時系列上位圏に大挙進入し、市場の主導権を掌握しました。特にサムスン電気はAIサーバー用部品需要急増に支えられ、時系列順位が数十階段や急騰する気炎を吐きました。一方、昨年市場を主導した二次電池や朝鮮・防散関連株は相対的に株価の流れが停滞し、上位圏から押し出される様相を見せました。これは、市場の関心がフィジカルAIとロボット、そして半導体エコシステムにどれだけ急速に移動しているかを明確に示しているケースです。

低評価の優良株の分析も活発に進行中です。ハナ証券は、サムスン物産の場合、最近の株価の上昇にもかかわらず、サムスン電子を含む保有持分の価値が市場でまだ低評価されていると分析しました。実際、サムスン物産のPBRは0.7倍の水準にとどまっており、他の持株会社と比較しても魅力的な区間にあるという評価です。これに加え、ベトナムやルーマニアなどで進行される原発受注モメンタムと半導体投資拡大による実績改善期待感は、サムスン物産の物語をより豊かにしています。市場が過熱を解消する過程で、これらの実質的な価値を持つ企業はむしろ防御主としての役割を果たす可能性が高いです。

市場の専門家は、現在の暴落場がメモリ半導体の状況の根本的な毀損ではなく、これまでに蓄積された過熱の疲労感を洗い流す過程だと口をそろえています。特にAI需要鈍化という急性結論よりは、高められた期待を満たさない失望売物が一時に注がれた需給上の問題という分析が支配的です。 LS証券など一部ではコスピの追加下落の可能性を警告して保守的な対応を注文することもありますが、大半の専門家は投売に参加するのではなく、現在のボラティリティを活用した低価格買いの機会にしなければならないと助言します。結局、市場はファンダメンタルが堅固な主導主を中心に再び循環売りを続けるという見通しが優勢です。