우주를 향한 도박의 결실, 스페이스X IPO가 써 내려갈 2,700조 원의 신화 > K-wave Trends

スペースXの今回の上場で誕生する億万長者の規模は実に圧倒的です。投資プラットフォームヒルドットコムの分析によると、現職職員と転職職員を合わせて約4,400人以上が百万長者隊列に合流すると見られ、そのうち400人余りは資産規模が1億ドルを上回る超富裕層になると予想されます。これは、一般的な上場企業では、創業者やごく少数の初期投資家だけが富を独占する構造とは明らかに異なる側面です。ロケット打ち上げ現場で大まかな労働を叩かなかった時給制労働者から、窓さえもない劣悪な事務所で夜を明かして技術的難題を解決したエンジニアまで、彼らの献身が初めて株式という形で補償されたのです。このような大規模な副創出は、スペースXがこれまで現金報酬より持分共有を通じて従業員と会社の成長を同一視してきた企業文化の欠失と評価することができます。

今回の上場の最大受益者は断然イロンマスク最高経営者です。市場の専門家たちは、スペースXの株式42％を保有したマスクが、今回の上場を起点に、人類史上初の早賓長者（1兆ドル資産家）というタイトルを獲得した可能性が高いと分析しています。企業価値1兆7,700億ドルはゼネラルエレクトリック（GE）の5倍に達する規模で、宇宙産業が今は単純な研究開発段階を超えて巨大な収益創出モデルに参入したことを示唆しています。マスクを筆頭にシリコンバレーのベンチャーキャピタルやプライベートエクイティファンドなど初期投資家も数十億ドル規模の莫大な収益を収めているようです。しかし、このような華やかな数値の後には、過去のスペースXのロケットが一度に爆発し、未来が不透明だった時代、会社の生存を信じて自分のボーナスを現金の代わりに株式として受けたスタッフの激しい忍耐と冒険精神が位置しています。

すべての従業員が勝利を祝うわけではありません。企業文化の激変期の中でマスクが過去上場に対して否定的な態度を見せた点を根拠に、会社が上場しないと判断して保有株式を安値に処分した事例も存在します。特に初期の従業員の間で株式をファミリーレストラン商品券と交換したという逸話はシリコンバレーで最も苦い「高価な選択」の教訓として回字されています。これは、株式という資産が持つ不確実性とそれに伴う報酬システムがどれほど冷酷であるかをよく示しています。当時は無価値に見えた紙片が数十年後数百億ウォンの価値に変貌した状況は、スタートアップ企業の株式を保有するということが単純な再テクを越えて企業のビジョンに対する強い信頼を前提とすることを改めて目覚めさせてくれます。

上場の過程で発生した技術的なクロストークと投資家保護の問題も今回のIPOの重要な課題です。国内未来資産証券は当初上場当日即時の売買を支援しようとしたが、米国現地公募手続きと国内預託決済システムとの時差問題により上場直後の取引が不可能であることを確認しました。これにより、投資家が価格変動のリスクにさらされるのを防止するために申請撤回権を付与する措置を講じた。これは、大きな関心が集まった超大型公募株式投資において、システム的不確実性が投資家にどのような影響を与えるかを示す事例です。上場初日の取引が不可能になるにつれて、投資家は16日以降には実際の取引が可能になり、この期間中に発生する可能性がある市場のボラティリティに対する注意が求められています。