빚으로 쌓아 올린 ‘레버리지의 함정’… 한국 금융시장이 마주한 두 가지 과제 > K-wave Trends

Het is duidelijk waarom de financiële autoriteiten hun zwaard hebben getrokken op de leningen van jongeren. Dit is te wijten aan de bezorgdheid dat de huurwaarborglening verder is gegaan dan zijn oorspronkelijke doel, namelijk een steunmaatregel voor de huisvesting van daadwerkelijke consumenten, en wordt misbruikt als een middel om de huizenprijzen te omzeilen. De Financial Services Commission heeft een beleid ontwikkeld om de kredietscreening van banken verder te versterken door de garantieratio van jeonse-leningen in het grootstedelijk gebied en gereguleerde gebieden drastisch te verlagen van de bestaande 80% naar 70%. Bovendien zijn nieuwe leningen door niet-residentiële eigenaren van een eengezinswoning in principe verboden, en worden er gedeeltelijk regels ingevoerd voor de schuldendienstratio (DSR) voor dure leningen om overmatig lenen door de hoge inkomensklasse te onderdrukken. Dit is een strategie om de vastgoedzeepbel te elimineren zonder de woningstabiliteit van mensen met een laag inkomen te schaden, maar sommigen zijn bezorgd dat de leendrempel voor mensen met een laag inkomen ook zou kunnen stijgen.

Op de aandelenmarkt heeft de single-stock leveraged ETF van Samsung Electronics en SK Hynix, bekend als ‘Samjeonix’, de markt onmiddellijk na de notering opgewarmd. Binnen twee weken na de lancering stopten individuele beleggers biljoenen winst in deze producten, waardoor ze de nummer één netto-koper werden, en voerden effectenbedrijven agressieve marketing uit met voldoende liquiditeit en prijsbeheer. Deze investeringskoorts heeft echter als neveneffect dat de marktvolatiliteit toeneemt. Dit komt omdat producten met een hefboomwerking een herbalancerende structuur hebben die koopt wanneer de aandelenkoersen stijgen en verkoopt wanneer ze dalen, waardoor inhaalhandel ontstaat wanneer de markt scherp daalt en een ‘kort gamma’-fenomeen ontstaat dat de omvang van de aandelenkoersdalingen verder vergroot. Met name de buitensporige concentratie van fondsen in toonaangevende halfgeleideraandelen resulteert in het maximaliseren van de volatiliteit van de gehele KOSPI.

De grootste angst waarmee beleggers met hefboomwerking worden geconfronteerd, is het ‘negatieve samengestelde rente-effect’. Veel beleggers verwachten eenvoudigweg dat de hoofdsom zal worden terugbetaald wanneer de aandelenkoers zich herstelt, maar producten met hefboomwerking hebben de structurele valkuil dat verliezen groter zijn dan de onderliggende waarde naarmate de ups en downs zich herhalen. In feite liet de rapportkaart van de ETF, die tijdens de recente koersdaling een daling registreerde die meer dan tweemaal zo groot was als de aandelenkoers, een harde les achter voor individuele beleggers. In het proces van stijgen na een daling is een stijging nodig die veel groter is dan de daling om de hoofdsom terug te verdienen, dus in een zijwaartse markt of een markt met frequente schommelingen ervaart u dat uw activa smelten. Niettemin maken de financiële autoriteiten zich het meest zorgen over het feit dat de vraag naar buitenlandse investeringen naar ‘triple leverage’-producten nog steeds blijft bestaan, en dat speculatieve transacties die alleen op korte termijn winst nastreven zelfs in eigen land niet stoppen.

De financiële autoriteiten zijn druk bezig met het voorbereiden van tegenmaatregelen, zoals het in de gaten houden van de oververhitting van producten met hefboomwerking en het uitbrengen van waarschuwingsberichten over investeringen. Omdat de producten die aanvankelijk werden geïntroduceerd voor de terugkeer van Seohak Ants op de binnenlandse markt en de revitalisering van de kapitaalmarkt giftig bleken te zijn, wordt aan effectenmaatschappijen de opdracht gegeven de tendensen van beleggers te controleren en krachtige mededelingen te doen over producten met een hoog risico. De investeringsgekte is echter zo uit de hand gelopen dat bijna 900.000 mensen al een hefboomtraining hebben gevolgd. Deskundigen adviseren dat deze producten met een hoog risico grondig moeten worden beheerd vanuit een handelsperspectief op de korte termijn in plaats van vanuit langetermijninvesteringen, maar in feite gaat het kopen op de markt door met zelfspot en zelfspot die het ‘legaal gokken’ noemen. Uiteindelijk blijft de uitdaging van het vinden van gezonde veerkracht op onze markten een kwestie van de regelgeving van de financiële autoriteiten en de waakzaamheid van beleggers zelf.