De scherpe wind van juli, een grote ommekeer op de aandelenmarkt veroorzaakt door de verdrijving van ‘muntaandelen’ en een overlevingsspel > Nieuws

De kern van deze systeemhervorming is de sterke druk om laaggeprijsde aandelen die ‘muntaandelen’ worden genoemd, te verlaten. Volgens het amendement wordt de aandelenkoers, als deze gedurende 30 handelsdagen onder de 1.000 won blijft, aangemerkt als managementaandeel, en als de aandelenkoers zich in de komende 90 handelsdagen gedurende meer dan 45 handelsdagen niet herstelt naar 1.000 won, zal het onmiddellijk de schrappingsprocedures doorlopen. Deze regelgeving begon met de bedoeling de markttransparantie te vergroten door laaggeprijsde aandelen te elimineren die gevoelig zijn voor manipulatie van aandelenkoersen of speculatieve handel. Dienovereenkomstig halen veel KOSDAQ-beursgenoteerde bedrijven de ‘aandelenfusie’-kaart eruit om de eenheidsprijs per aandeel kunstmatig te verhogen door het aantal aandelen in omloop te verminderen. Sinds begin dit jaar is het aantal bedrijven dat heeft besloten om aandelen te fuseren tientallen keren toegenomen vergeleken met vorig jaar, wat wijst op hoge spanningen op de markt. Omdat deze boekhoudkundige maatregelen echter geen daadwerkelijke stijging van de bedrijfswaarde garanderen, zijn er een aantal gevallen waarin de aandelenkoers zelfs na de fusie niet verdedigd kan worden en terugvalt in een penny stock.

Naast de vereisten voor muntvoorraad vormt de verhoging van de marktkapitalisatienormen ook een zware last voor bedrijven. Vanaf juli zal de marktkapitalisatienorm voor de KOSDAQ-notering worden verhoogd van 15 miljard won naar 20 miljard won, en zal naar verwachting volgend jaar verder stijgen tot 30 miljard won. Het eenvoudigweg verhogen van de aandelenkoers boven de 1.000 won is niet voldoende, en de marktkapitalisatie zelf, dat wil zeggen het aantal uitgegeven aandelen vermenigvuldigd met de aandelenkoers, moet boven een bepaald niveau blijven om de noteringsstatus te behouden. Als gevolg hiervan riskeren veel marginale bedrijven hun leven met ‘levensmiddelen-fusies en overnames’ of verhogen ze hun externe cijfers om de beursnotering te behouden in plaats van de concurrentiekracht van hun hoofdbedrijf te versterken. Vooral omdat een groot aantal verliesgevende bedrijven met een marktkapitalisatie van minder dan 30 miljard won van de notering worden geschrapt, is het voor beleggers belangrijker dan ooit geworden om onderscheid te maken tussen goed en slecht. Deskundigen waarschuwen dat de strategie van simpelweg aandelen kopen tegen lage prijzen nu een zeer riskante gok kan worden.

In de aanloop naar de invoering van het systeem nemen de zorgen in bepaalde sectoren, waaronder de bio-industrie, toe. Dit komt doordat biotechbedrijven die er lang over doen om technologie te ontwikkelen vaak aanhoudende verliezen lijden, waardoor hun aandelenkoers en marktkapitalisatie onder neerwaartse druk komen te staan. Hoewel er kansen zijn voor K-Bio op de wereldmarkt, zoals de recente vereenvoudiging van klinische procedures door de Amerikaanse Food and Drug Administration (FDA), vertoont het binnenlandse regelgevingsklimaat tegenstrijdige trends die de druk om uit de markt te stappen versterken. Sommige bedrijven proberen een doorbraak te vinden via klinisch succes en de export van technologie, maar kleine en middelgrote biobedrijven waarvan de financieringsvoorwaarden zijn verslechterd, hebben geen ander alternatief dan aandelenfusies. Sommigen uiten hun bezorgdheid dat dergelijke uniforme normen innovatieve bedrijven met groeipotentieel uit de markt zouden kunnen dwingen. Dienovereenkomstig winnen stemmen aan kracht die oproepen tot dringende aanvullende maatregelen die verder gaan dan alleen het versterken van de normen voor uitsluiting en een IR-omgeving creëren waarin bedrijven eerlijk kunnen worden beoordeeld op de markt.

Vanuit het perspectief van de markt als geheel bestaat de verwachting dat deze maatregel een ‘rite de passage’ zal zijn voor het verbeteren van de structuur van de KOSDAQ-markt. Aangezien de KOSDAQ-markt is aangewezen als de belangrijkste boosdoener van de ‘Korea-korting’ als gevolg van speculatieve handel en onduidelijke openbaarmaking, is de logica dat deze mogelijkheid moet worden gebruikt om de markt te reorganiseren in een markt die zich concentreert op blue-chipbedrijven. Het marktpromotiesysteem (classificatie van premie-, standaard- en managementgroepen) dat door de financiële autoriteiten wordt herzien, is ook een verlengstuk van deze constitutionele verbetering. Het feit dat snelle veranderingen in het systeem kunnen leiden tot een afname van de liquiditeit is echter nog steeds een factor waar we op onze hoede voor moeten zijn. Omdat schade voor individuele beleggers onvermijdelijk is wanneer de beursgang van aandelen binnenstroomt, moeten zachte landingsmaatregelen zoals het activeren van niet-beursgenoteerde distributiemarkten zoals K-OTC of het bieden van voldoende herstelperiode voor bedrijfsopleving gepaard gaan. Uiteindelijk zal het marktvertrouwen niet alleen worden bereikt door strikte exit-normen, maar ook door het creëren van een eerlijk ecosysteem waarin groeiende bedrijven worden behandeld en ondermaats presterende bedrijven worden geëlimineerd.