현대건설의 5천억 베팅, '전통 건설사'에서 '글로벌 에너지 기업'으로의 대전환 > K-wave Trends

De onderhands geplaatste converteerbare obligaties uitgegeven door Hyundai Engineering & Construction krijgen veel aandacht van de financiële markt omdat zowel de couponrente als de looptijdrente 0% zijn. De reden dat we fondsen konden aantrekken zonder rente-inkomsten aan investeerders te garanderen, was de door Hyundai Engineering & Construction voorgestelde premium conversieprijs van 15% en het sterke vertrouwen in het toekomstige groeipotentieel. Het feit dat grote effectenbedrijven zoals NH Investment & Securities, Korea Investment & Securities en Kiwoom Securities aan deze overname hebben deelgenomen, bewijst dat institutionele beleggers de visie van Hyundai Engineering & Construction op de energiesector van de volgende generatie zeer positief beoordelen. Dit kan niet worden geïnterpreteerd als eenvoudige schuldfinanciering, maar als strategische kapitaaluitbreiding, gebaseerd op de overtuiging dat de aandelenkoers van het bedrijf in de toekomst zal stijgen.

De belangrijkste rechtvaardiging voor financiering is een preventieve reactie op de markt voor ‘nieuwe energie’, die kerncentrales, kerncentrales met kleine modules (SMR) en offshore wind- en zonne-energie omvat. Nu de CO2-neutraliteit over de hele wereld wordt versterkt, nemen de bestellingen voor grootschalige energie-infrastructuurprojecten snel toe, en Hyundai Engineering & Construction is van plan deze trend te gebruiken als springplank voor groei. Met name de wil om het SMR-veld te domineren, waarvoor geavanceerde technologie nodig is, gebaseerd op bestaande bouwtechnologie, is zeer strategisch. Door zichzelf te profileren als een bedrijf dat verder gaat dan alleen maar bouwen en de gehele energie-infrastructuur omvat, wordt de vastberadenheid van het bedrijf om de beperkingen van de bouwsector, die gevoelig is voor economische schommelingen, te overwinnen duidelijk.

In termen van financiële soliditeit wordt verwacht dat deze CB-uitgifte een strategie zal zijn om ‘twee vliegen in één klap’ te slaan voor Hyundai Engineering & Construction. De 500 miljard won aan fondsen die deze keer zijn veiliggesteld, zullen de komende twee jaar worden geïnvesteerd in nieuwe bedrijfsgebieden zoals offshore windenergie en kerncentrales, wat zal leiden tot het veiligstellen van inkomstenbronnen op de lange termijn. Belangrijker is het kapitaalexpansie-effect dat op natuurlijke wijze de schuldgraad verlaagt wanneer het conversierecht wordt uitgeoefend. Het verbeteren van de schuldratio leidt direct tot een verbetering van de kredietwaardigheid van het bedrijf, wat een sterk concurrentievoordeel wordt voor het veiligstellen van financiering tegen lagere rentetarieven bij het binnenhalen van grootschalige mondiale projecten in de toekomst.

De stap van Hyundai Engineering & Construction is ook een manier om het probleem van de verslechterende winstgevendheid waarmee de totale binnenlandse bouwsector wordt geconfronteerd, te overwinnen. Nu de onzekerheid op de huizenmarkt aanhoudt, is het diversifiëren van uw portefeuille naar energie-infrastructuurbedrijven die een stabiele cashflow kunnen genereren een essentiële keuze om te overleven. Rentevrije fondsen die geen rentekosten met zich meebrengen, zijn de beste manier om de financiële lasten van een bedrijf te minimaliseren en de investeringscapaciteit voor toekomstige groei veilig te stellen. Dit is een punt dat opvalt in de nauwgezette berekeningen van Hyundai Engineering & Construction om de marktliquiditeit te benutten om de bedrijfswaarde te verbeteren en het toekomstige groeipotentieel veilig te stellen.

Sommigen op de markt zijn misschien bezorgd over de mogelijkheid dat de bestuursstructuur of de aandelenkoers van Hyundai Engineering & Construction door deze uitgifte verwatert, maar gezien het feit dat het uitgegeven volume minder dan 3% van het totale aantal aandelen bedraagt, is de impact beperkt. Integendeel, het toonde zijn wil om de aandeelhouderswaarde niet te schaden door giftige voorzieningen uit te sluiten die voordelig zijn voor beleggers, zoals callopties of putopties, en door een pure vorm van CB die wordt omgezet in gewone aandelen wanneer de aandelenkoers stijgt. Dit suggereert dat het management een groot vertrouwen heeft in de toekomstige waarde van het bedrijf. Uiteindelijk is het zeer waarschijnlijk dat deze financiering een keerpunt zal zijn voor Hyundai Engineering & Construction om een ​​belangrijke speler in de mondiale energie-infrastructuur te worden, in plaats van slechts een bouwbedrijf.