다시 시작된 ‘긴축의 시계’…ECB의 금리 인상이 던진 경고장 > K-wave Trends

De belangrijkste reden voor deze rentestijging is de energiecrisis die zich heeft verdiept als gevolg van de oorlog in Iran en de daaruit voortvloeiende inflatiedruk. Omdat de internationale olie- en aardgasprijzen sinds het begin van het conflict eind februari enorm zijn gestegen, is de inflatie van de consumentenprijzen in de eurozone opgelopen tot 3,2%, ruim boven de ECB-doelstelling van 2%. Inflatie is niet langer een tijdelijk fenomeen, maar verspreidt zich over diensten en producten, en de ECB lijkt een urgent besluit te hebben genomen om preventief te reageren voordat de inflatie zich verankert. De ervaringen uit het verleden met kritiek vanwege het verwaarlozen van de prijsstijging als gevolg van een trage eerste reactie tijdens de oorlog in Oekraïne had een aanzienlijke impact op dit besluit, en dit was ook een wanhopige maatregel om het vertrouwen als centrale bank te behouden.

Tijdens deze monetairbeleidsvergadering schakelde de ECB over op een volwaardige verkrappingsmodus door alle drie de beleidsrentetarieven, inclusief de depositorente, met 0,25%-punt te verhogen. Deze maatregel maakte het onvermijdelijk om de economische vooruitzichten voor de eurozone te herzien, en de ECB verhoogde haar voorspelling voor de consumentenprijsinflatie dit jaar aanzienlijk van 2,6% naar 3,0%. Aan de andere kant werd het economische groeitempo neerwaarts bijgesteld van 0,9% naar 0,8%, wat erop wijst dat de angst voor stagflatie, waarbij hoge prijzen en lage groei naast elkaar bestaan, de reële economie drukt. Gouverneur Lagarde benadrukte dat dit besluit unaniem was en maakte duidelijk dat het een 'verzekeringsverhoging' was die prioriteit gaf aan het fundamentele doel van het onderdrukken van de inflatie boven bedreigingen voor de economische groei.

De stap van de ECB veroorzaakte een enorme schok op de mondiale financiële markt, omdat dit de snelste reactie was van de centrale banken in de G7-landen. De Amerikaanse Federal Reserve vertoont ook tekenen van een heropflakkerende inflatie, waarbij zowel de producentenprijsindex als de consumentenprijsindex tegelijkertijd stijgen, wat leidt tot marktspeculaties dat het renteverhogingsschema van de Fed eveneens zal worden vervroegd. Toen Europa als eerste de trekker overhaalde om de rente te verkrappen, kwam het probleem van het renteverschil in andere landen, waaronder Korea, ook aan de oppervlakte. Het verschil tussen de ECB en de Koreaanse rente is verkleind tot 0,25 procentpunt, en het renteverschil met de Verenigde Staten is ook verkleind tot de lage bandbreedte van 1%, waardoor de mogelijkheid groter wordt dat de volatiliteit in de mondiale geldstromen verder zal toenemen.

Marktdeskundigen zijn het erover eens dat deze stijging niet eenmalig zal zijn. Grote investeringsbanken zoals Societe Generale voorspellen dat er dit jaar minstens twee extra renteverhogingen zullen worden doorgevoerd, wat naar verwachting een aanzienlijke last zal leggen op de economie van de eurozone. Sommigen uiten hun bezorgdheid dat deze verkrapping, die werd doorgevoerd in een tijd waarin de arbeidsmarkt en de zwakke consumentenvraag al ernstig waren, de economische neergang feitelijk zou kunnen versnellen. Met name omdat de instabiliteit in de energievoorzieningsketen op de korte termijn moeilijk op te lossen is, bestaat er ook een kritische opvatting dat het verhogen van de rente alleen beperkingen heeft bij het beheersen van de inflatie aan de aanbodzijde.