AI 랠리의 종착역인가, 숨 고르기인가: 흔들리는 글로벌 증시의 복합 방정식 > K-wave Trends

Największą przyczyną tego spadku na rynku jest nieoczekiwana odporność amerykańskiego rynku pracy. Początkowo rynek przewidywał spowolnienie zatrudnienia i oczekiwał obniżki stóp procentowych ze strony Rezerwy Federalnej (Fed), jednak faktycznie ogłoszone dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w maju wypadły szokująco, przekraczając oczekiwania ponad dwukrotnie. W szczególności dane dotyczące zatrudnienia za marzec i kwiecień zostały znacząco zrewidowane w górę, co świadczy o tym, że rynek pracy jest w dalszym ciągu przegrzany. Wzbudziło to strach na rynku, że Rezerwa Federalna może dłużej utrzymać politykę wysokich stóp procentowych lub nawet jeszcze bardziej je podnieść, aby kontrolować inflację. Ostatecznie wraz ze wzrostem stóp procentowych obligacji rządowych wzrósł ciężar kosztów finansowania spółek, co stało się decydującą okazją do przewartościowania wyceny całego rynku akcji.

Zjawisko wyprzedaży skupione wokół akcji spółek technologicznych i spółek związanych ze sztuczną inteligencją wyraźnie pokazuje dotychczasowe przegrzanie. Spadek indeksu Philadelphia Semiconductor Index o ponad 10% w ciągu jednego dnia był dużym szokiem dla inwestorów na giełdach technologicznych. Gdy firma Broadcom przedstawiła wytyczne dotyczące wydajności, które odbiegały od oczekiwań rynku, „teoria szczytu wzrostu” podniosła głowę, sugerując, że inwestycje w centra danych oparte na sztucznej inteligencji mogły osiągnąć szczyt. Duże firmy technologiczne, w tym NVIDIA, również stały się celem sprzedaży generującej zyski, a akcje spółek z branży półprzewodników, takie jak Micron i AMD, odnotowały dwucyfrowe spadki, co jeszcze bardziej zwiększyło presję spadkową na rynku. To nie tylko problem z wynikami spółki, ale raczej wynik obaw rynku, że sytuacja finansowa hiperskali, dokonujących agresywnych inwestycji w oparciu o zadłużenie, może gwałtownie się pogorszyć w związku z obawami o podwyżki stóp procentowych.

Nasza giełda również nie była w stanie uniknąć fali szoków zewnętrznych i ogarnęła ją obawa przed „Czarnym Poniedziałkiem”. W miarę jak zagraniczni inwestorzy kontynuowali sprzedaż przez 20 kolejnych dni handlowych, środowisko podaży i popytu na rynku krajowym uległo znacznemu pogorszeniu, a kurs wymiany won-dolar przekroczył 1560 wonów, maksymalizując niepokój na rynku walutowym. Wizyta dyrektora generalnego Nvidii, Jensena Huanga w Korei i oczekiwania dotyczące wspomnianego przez niego „prezentu-niespodzianki”, znalazły już odzwierciedlenie w notowaniach akcji, więc posłużyły jako pretekst do realizacji zysków i nie zapobiegły spadkom indeksu. Załamanie kapitalizacji rynkowej KOSPI wynoszącej 7 000 bilionów wonów w ciągu zaledwie trzech dni handlowych jest wyraźnym wskaźnikiem tego, jak silna presja spadkowa odczuwa obecnie nasz rynek. Gwałtowny spadek dużych akcji takich jak Samsung Electronics i SK Hynix zwiększa zmienność całego indeksu i dodatkowo osłabia nastroje inwestorów.

Ryzyko geopolityczne jest także przeszkodą wzmacniającą niepewność rynkową. Wraz z wznowieniem konfliktu między Iranem a Izraelem obawy przed blokadą Cieśniny Ormuz po raz kolejny pobudziły ceny ropy. Choć analizy wskazują, że dotychczasowe negocjacje pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem nie uległy całkowitemu załamaniu, to zmienność cen energii stanowi potencjalne zagrożenie, które może ponownie pobudzić inflację. Te napięcia geopolityczne wzmacniają preferencję dla bezpiecznych aktywów i działają jako katalizator dla funduszy do odchodzenia od ryzykownych aktywów, takich jak akcje. Ponieważ inwestorzy starają się zabezpieczyć gotówkę przed Space

Tymczasem na rynku ETF polaryzacja staje się coraz bardziej widoczna, a ruch inwestorów przyspiesza. Chociaż ogólny rozmiar rynku kontraktów ETF typu futures wzrósł, produkty o małej kapitalizacji są jeden po drugim wycofywane z obrotu ze względu na trudności w zarządzaniu zwrotami i kosztami rolowania. Z drugiej strony fundusze koncentrują się na niektórych dużych produktach, takich jak produkty srebrne czy produkty lewarowane, pogłębiając nierównowagę na rynku. Sugeruje to, że inwestorzy zmierzają w stronę produktów charakteryzujących się efektywnością kosztową i jasnymi modelami zysku, a nie niejasnymi oczekiwaniami. Ponadto pojawiają się nowe techniki inwestycyjne, takie jak wprowadzanie na rynek lewarowanych funduszy ETF typu futures, które wykorzystują określone akcje, takie jak Samsung Electronics lub SK Hynix jako aktywa bazowe, a strategie inwestorów stają się coraz bardziej wyrafinowane nawet podczas korekt na rynku.