금값의 요동치는 6월, 안전자산의 신화는 지속될 것인가 > K-wave Trends

Najbardziej bezpośrednią przyczyną spadku cen złota jest nieoczekiwany rozwój wskaźników gospodarczych w USA i wynikająca z niego zmiana oczekiwań co do polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej (Fed). Ponieważ niedawno opublikowane wskaźniki zatrudnienia wykazały siłę przekraczającą oczekiwania rynku, powszechnie uznano, że Rezerwa Federalna nie ma powodu spieszyć się z obniżkami stóp procentowych. Obniżka stóp procentowych to kluczowy czynnik, który ogólnie zwiększa atrakcyjność inwestycyjną złota, co nie generuje odsetek, jednak jeśli wzmocni się perspektywa utrzymywania się obecnych wysokich stóp procentowych przez długi czas, cena złota nieuchronnie znajdzie się pod presją spadkową. W rzeczywistości główne wskaźniki rynkowe, takie jak CME FedWatch, również zachęcały do ​​sprzedaży metali szlachetnych, odzwierciedlając obawy, że zacieśnienie polityki Rezerwy Federalnej może potrwać dłużej, niż oczekiwano.

Ożywienie preferencji dla ryzykownych aktywów na rynku międzynarodowym również było głównym czynnikiem hamującym cenę złota. W miarę jak obawy o spowolnienie gospodarcze nieco osłabły, obserwuje się zjawisko „przepływu pieniędzy”, w ramach którego fundusze skupiające się na złocie jako bezpiecznym aktywie przenoszą się do ryzykownych aktywów, takich jak giełda. Ponadto w miarę odbicia rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i umocnienia dolara koszt alternatywny posiadania złota również wzrósł, co uczyniło je mniej atrakcyjnym do inwestowania. Ponieważ złoto często ma odwrotną korelację z dolarem, szybki wzrost wartości dolara spowodował dostosowanie międzynarodowych cen złota o tysiące dolarów za uncję.

Ryzyko geopolityczne jest w dalszym ciągu głównym czynnikiem napędzającym napięcia rynkowe, jednak jego wpływ jest nieco inny niż w przeszłości. Napięcia na Bliskim Wschodzie, w szczególności konflikt w Cieśninie Ormuz i wieści o konflikcie zbrojnym między Izraelem a Libanem, pozostają niepewne, co nie pozwala rynkom na poczucie całkowitego spokoju nawet w obliczu spadku cen złota. Jednak zamiast po prostu wyrażać niepokój, uczestnicy rynku ze spokojem oceniają wysiłki dyplomatyczne rządów każdego kraju i wynikające z nich sprzeczne perspektywy. Cena złota zmienia się wraz z postępem negocjacji pokojowych i impasem, co wyraźnie pokazuje, jak rynek uwzględnia w cenach ryzyko geopolityczne.

W przypadku rynku krajowego znajduje się on w złożonej sytuacji, gdzie występuje gwałtowny wzrost kursu won-dolar oraz presja spadkowa ze strony cen międzynarodowych. Generalnie, gdy kurs waluty rośnie, rosną ceny importu, działając w pewnym stopniu jako bufor chroniący przed spadkiem krajowych cen złota. Tym razem jednak spadek cen na rynkach międzynarodowych był tak dotkliwy, że sam efekt wzrostu kursu walutowego nie wystarczył, aby zapobiec ogólnemu osłabieniu rynku. Ponadto różnica w cenie pomiędzy fizyczną giełdą złota a Korea Exchange (KRX), czyli różnica w fizycznej cenie rynkowej, łącznie z marżami dystrybucyjnymi i podatkami, działa jako czynnik, który jeszcze bardziej komplikuje spadek cen złota odczuwany przez inwestorów.

Przez długi okres trzech lat cena złota w dalszym ciągu utrzymuje niezwykłą tendencję wzrostową. Biorąc pod uwagę rekordowe zyski w zeszłym roku, obecną korektę można zinterpretować jako naturalną sprzedaż generującą zyski po gwałtownym wzroście. Eksperci rynkowi są zgodni, że ogłoszenie wskaźników gospodarczych w USA i posiedzenie Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej będą kluczowymi zmiennymi, które na chwilę obecną będą determinować kierunek cen złota. Inwestorzy znajdują się w momencie, w którym muszą ponownie przeanalizować swoje portfele, uważnie przyglądając się średnio- i długoterminowym trendom makroekonomicznym, takim jak presja inflacyjna i możliwość globalnej recesji gospodarczej, a nie natychmiastowym wahaniom.