'비트코인 신화'의 균열인가, 거대한 자본의 이동인가: 시장을 뒤흔든 6월의 충격 > K-wave Trends

Powodem tego spadku Bitcoina była niezwykła decyzja o sprzedaży firmy Strategy. Firma ta, będąca jednym z największych holdingów Bitcoina, wypuściła na rynek 32 posiadane Bitcoiny w imię gromadzenia środków na dywidendy z akcji uprzywilejowanych. Chociaż jest to niezwykle mała liczba w porównaniu do całkowitej liczby posiadanych akcji, powodem tak wrażliwej reakcji rynku jest jej symbolika. Dzieje się tak dlatego, że sygnał o tym, że strategia „permanent holding” prezesa Michaela Seilera po raz pierwszy poddaje się presji finansowej, został odebrany przez inwestorów jako możliwość rewizji strategii. To wzmocniło wątpliwości co do kondycji finansowej firm działających wykorzystujących Bitcoin jako dźwignię, ostatecznie przełamując silną psychologiczną linię wsparcia rynku.

Otoczenie makroekonomiczne również wieje ostry zimowy wiatr na rynek wirtualnych aktywów. Solidne wskaźniki zatrudnienia w Stanach Zjednoczonych osłabiły oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed), zamiast tego zaszczepiły na rynku strach przed przedłużającym się okresem wysokich stóp procentowych. W sytuacji wysokich stóp procentowych atrakcyjność ryzykownych aktywów, takich jak Bitcoin, które nie mogą oczekiwać dochodów odsetkowych, z pewnością ulegnie relatywnie zmniejszeniu. W rzeczywistości, po niespodziance w zakresie zatrudnienia, inwestorzy mieli tendencję do przenoszenia swoich funduszy w poszukiwaniu bardziej stabilnych zysków, a to odejście od płynności posłużyło jako kluczowy czynnik zwiększający presję spadkową na cenę Bitcoina. To po raz kolejny udowodniło, jak wrażliwe są wskaźniki makro, takie jak stopy procentowe, na płynność rynku wirtualnych aktywów.

Najważniejszą zmianą, którą należy zauważyć, jest zmiana przeznaczenia kapitału z „Bitcoin” na „infrastrukturę AI”. Bitcoin, który przez ostatnie 10 lat królował jako ryzykowne aktywo i pochłaniał fundusze od inwestorów instytucjonalnych, jest obecnie szybko zastępowany przez spółki technologiczne i infrastrukturę przemysłową związaną ze sztuczną inteligencją (AI). Koncentracja funduszy w spółkach technologicznych, w tym w firmie NVIDIA, zjada premię, jaką Bitcoin cieszył się jako „innowacyjny aktyw”. Ponieważ uwaga rynku skupia się na branży sztucznej inteligencji charakteryzującej się znacznym rozwojem technologicznym, Bitcoin znajduje się w rozpaczliwej sytuacji, a złoto zagraża nawet jego statusowi zabezpieczenia przed inflacją.

Dane z rynku spot ETF również nie są korzystne dla Bitcoina. Rekordowe odpływy netto przez 13 kolejnych dni sesyjnych sugerują, że zaufanie inwestorów instytucjonalnych może w najbliższej perspektywie ulec pogorszeniu. Fundusze ETF, które kiedyś napędzały wzrost cen Bitcoina, obecnie stają się głównym winowajcą presji sprzedaży, zwiększając zmienność rynku. Likwidacja dźwigni na dużą skalę na rynku instrumentów pochodnych również przyspieszyła spadek cen i wywołała panikę wśród inwestorów. Eksperci przewidują, że skoro napływ środków do funduszy ETF jest kluczową siłą napędową wzrostu Bitcoina, stabilizacja ceny zajmie sporo czasu, chyba że tendencja ta ponownie się odwróci.

Niemniej jednak niektórzy twierdzą, że na tę korektę nie należy patrzeć z nadmiernym pesymizmem. Z analizy wynika, że ​​sprzedaż Strategy stanowi jedynie część strategii finansowej i że podstawowa wartość Bitcoina nie została uszkodzona. Ponieważ w przeszłości zdarzały się przypadki, gdy po podobnej sprzedaży następował odkup, nadal istnieje możliwość ponownego napływu funduszy instytucjonalnych po ustabilizowaniu się rynku. Ponadto w przypadku przyjęcia przepisów regulacyjnych lub strukturalnej zmiany rynku nastroje inwestycyjne mogą w każdej chwili stworzyć szansę na odbicie. Innymi słowy, nie możemy wykluczyć możliwości, że obecna korekta cen jest częścią rosnących problemów, jakich doświadcza Bitcoin w procesie ugruntowywania swojej pozycji jako aktywa instytucjonalnego.