'롤러코스터' 장세의 역설: 한국 증시를 뒤흔드는 변동성의 실체와 과제 > K-wave Trends

Wskaźnik zmienności krajowego rynku akcji świeci obecnie na lampkę ostrzegawczą, a w centrum tego wszystkiego znajduje się niezwykłe zjawisko częstego włączania się „wózka bocznego”. Według statystyk Korea Exchange liczba wózków bocznych uruchomionych na giełdzie w tym roku przekroczyła już 20, co jest zdumiewającą liczbą, która stanowi jedną czwartą wszystkich rekordów aktywacji od 2002 r. Ponieważ jest ona tylko kilka razy niższa od rocznego rekordu ustanowionego w 2008 r., kiedy świat ogarnął kryzys finansowy, urzędnicy rynkowi przewidują, że istnieje bardzo duże prawdopodobieństwo, że rekord wszechczasów zostanie pobity jeszcze przed końcem pierwszej połowy roku. Bez precedensu w historii system chłodzenia działał przez sześć kolejnych miesięcy i można powiedzieć, że jest to wyraźny wskaźnik tego, jak niestabilna jest obecnie nasza giełda.

Ten niepokój na rynku wykracza poza zwykłe dane liczbowe i rozprzestrzenia się na poszczególne akcje i ogólne nastroje inwestycyjne. Fakt, że liczba aktywacji urządzeń łagodzących zmienność (VI) wzrosła do 1,5-krotnego poziomu w momencie pandemii, sugeruje, że zachowania handlowe inwestorów uczestniczących w rynku są bardzo agresywne i nastawione na realizację krótkoterminowych zysków. W szczególności ponieważ wszystkie fundusze na rynku skupiają się na akcjach spółek z branży półprzewodników o dużej kapitalizacji, takich jak Samsung Electronics i SK Hynix, utrwaliło się „zjawisko koncentracji”, w ramach którego zmiany podaży i popytu na te akcje z minuty na minutę determinują kierunek całego indeksu. Nadmierna zależność od konkretnej branży ostatecznie ujawniła słabości strukturalne, które spowodowały, że cały rynek upadł jak domino, gdy cena akcji spółki ulegała wahaniom. To, w połączeniu ze spekulacyjnym obrotem inwestorów indywidualnych, spowodowało dalszy wzrost wahań w ciągu dnia.

Jako czynnik zewnętrzny, ryzyko geopolityczne na Bliskim Wschodzie posłużyło jako katalizator zwiększający zmienność rynku. Ilekroć nasilały się napięcia militarne między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, KOSPI i KOSDAQ słabły tak bardzo, że uruchomił się wyłącznik, co jasno dowodziło, jak wrażliwy jest nasz rynek akcji na wstrząsy zewnętrzne. Wraz ze wzrostem preferencji do bezpiecznych aktywów inwestorzy szybko wykazali tendencję do unikania ryzykownych aktywów, a to zaburzenie psychiczne w połączeniu z handlem programowym doprowadziło do tymczasowej paniki sprzedaży. Ponieważ makroskopowa zmienna wojny jest nieprzewidywalna, oczekuje się, że krajowy rynek akcji zareaguje gwałtowniej niż jakikolwiek inny rynek, ilekroć w przyszłości pojawią się kwestie geopolityczne.

Tymczasem jednym z głównych winowajców, który jeszcze bardziej przyczynił się do przegrzania i zmienności rynku, jest pojawienie się dźwigni finansowej i produktów odwrotnych dla pojedynczych akcji półprzewodników. Te niedawno notowane produkty przyciągnęły dużą uwagę inwestorów indywidualnych i przyciągnęły duże fundusze, ale ostatecznie przyspieszyły zjawisko „machania psem”. Kiedy jednostki agresywnie kupowały produkty lewarowane, tworzyła się struktura, w której menedżerowie musieli dokupować dodatkowe kontrakty spot i futures, aby to zabezpieczyć, i w tym procesie ceny akcji były zniekształcane w większym stopniu niż ich rzeczywista wartość. Inwestorzy, którzy bez wystarczającego zrozumienia wskoczyli w produkty wysokiego ryzyka, byli w pełni narażeni na ryzyko strat wynikających z kosztów poślizgu i szybkiej zmienności, co miało efekt uboczny w postaci zachęcania do spekulacyjnego przegrzania, a nie zdrowego wzrostu na rynku.

Nawet na tym chaotycznym rynku rozwój technologiczny skupiony w branży sztucznej inteligencji i robotów nadal stanowi kluczową siłę napędową rynku. Fakt, że firmy takie jak Hyulim Robot, Namu Technology i Gigabis przyciągają uwagę wielokrotnym uruchamianiem VI w ciągu dnia oznacza, że ​​choć rynek jako całość jest niestabilny, inwestorzy nieustannie kupują akcje, które podążają za ogromnym trendem „infrastruktury AI”. Rosną oczekiwania, że ​​ekspansja globalnego ekosystemu sztucznej inteligencji, na czele której stoi firma NVIDIA, przyniesie wymierne korzyści powiązanym firmom zajmującym się sprzętem i rozwiązaniami. Należy jednak pamiętać, że w sytuacji, gdy oczekiwania te prowadzą do nadmiernej premii za cenę akcji, cena akcji może bumerangiem gwałtownie spaść, jeśli nie zostanie poparta rzeczywistą poprawą wyników i otrzymaniem zamówień.