엔비디아의 '뇌'와 두산의 '신체'가 만났지만, 시장은 왜 차갑게 식었나 > K-wave Trends

To partnerstwo pomiędzy Doosan Group i NVIDIA oznacza coś więcej niż zwykłe partnerstwo technologiczne. Strategia połączenia platformy przyspieszonego przetwarzania firmy NVIDIA z możliwościami produkcyjnymi firmy Doosan w celu wdrożenia fizycznej sztucznej inteligencji, robotyki i fabryk wykorzystujących sztuczną inteligencję prawdopodobnie stanie się kluczowym czynnikiem napędzającym przyszłą czwartą rewolucję przemysłową. Mała modułowa elektrownia jądrowa (SMR) i wodorowe ogniwa paliwowe Doosan Energy przyciągają uwagę jako podstawowa infrastruktura, która zapewni ogromną moc wymaganą przez centra danych AI, a Doosan Robotics przygotowuje się do zdominowania rynku inteligentnych robotów za pośrednictwem agentycznego systemu operacyjnego robotów NVIDIA. Uważa się to za idealne połączenie firmy NVIDIA, będącej liderem technologii oprogramowania, oraz firmy Doosan, która zgromadziła dane z rzeczywistych zakładów przemysłowych, uzupełniając wzajemne luki.

Jednak giełda była bardziej wrażliwa na natychmiastowe zyski i realizację zysków niż na tę średnio- i długoterminową wizję. Ostatnio akcje Doosan Group wzbudziły nadmierne zainteresowanie rynku, a ich ceny gwałtownie wzrosły w krótkim czasie w związku ze współpracą z Nvidią. Na giełdzie moment ogłoszenia dobrych wiadomości jest często traktowany jako punkt zwrotny, w którym sprawdza się powiedzenie „sprzedaj wiadomości”. Wiadomość o tej współpracy odbiła się już w dużej mierze na cenach akcji, więc w chwili, gdy oczekiwania stały się rzeczywistością, inwestorzy rzucili się na realizację zysków i rozpoczęli sprzedaż. W rezultacie główne spółki stowarzyszone, w tym Doosan Energy i Doosan Robotics, odnotowały znaczne spadki i spotkały się z chłodną oceną rynku.

Dostosowania, których doświadczają elektrownie jądrowe i właściciele elektrowni, to nie tylko problem Doosan. Od początku roku temat tzw. Jobangwon, reprezentowany przez przemysł stoczniowy, przemysł obronny i elektrownie jądrowe, zyskał na znaczeniu, będąc w centrum uwagi jako beneficjent infrastruktury w erze sztucznej inteligencji. Jednak ostatnio fundusze rynkowe skupiają się na Samsung Electronics i SK Hynix, głównych firmach produkujących półprzewodniki, których wyniki zauważalnie się poprawiają. Eksperci analizują, że inwestorzy przenoszą się do sektorów o mocnych fundamentach, które wykazują zyski operacyjne na poziomie dziesiątek bilionów wonów na kwartał, a nie niepewne przyszłe oczekiwania. Nie brakuje głosów, że aby giełdy energetyki jądrowej mogły ponownie odbić się od dna, trzeba je wspomóc realnymi, zakrojonymi na szeroką skalę zamówieniami lub widocznym wzrostem wyników, a nie tylko opierać się na doniesieniach związanych ze sztuczną inteligencją.

Pretekstem do tej korekty było także zewnętrzne otoczenie makroekonomiczne. Na amerykańskiej giełdzie znaczące spadki odnotowały akcje spółek technologicznych oraz sektora półprzewodników, a ogólne pogorszenie nastrojów inwestycyjnych znalazło odzwierciedlenie także na krajowym rynku akcji. W szczególności akcje takie jak Doosan Energy mają wyższy wskaźnik PER (stosunek ceny do zysku) niż średnia w branży, dlatego są one podatne na kontrowersje dotyczące zawyżenia wyceny w przypadku wzrostu zmienności rynku. Gdy zmiany podaży i popytu inwestorów zagranicznych zbiegły się ze sprzedażą przynoszącą zyski, załamała się psychologiczna linia wsparcia w wysokości 100 000 wonów, co doprowadziło do błędnego koła, które zmusiło inwestorów indywidualnych do sprzedaży. Ostatecznie krótkoterminowa presja dostosowawcza jest maksymalizowana w miarę przecinania się światowych trendów rynkowych oraz krajowych warunków podaży i popytu.

Niemniej jednak rynek papierów wartościowych diagnozuje, że zasadnicza konkurencyjność tych spółek jest nadal aktualna. Supercykl w przemyśle stoczniowym, solidny przepływ eksportu produktów obronnych i długoterminowy potencjał wzrostu elektrowni jądrowych nie są czymś, co może zostać zniszczone przez przejściowy spadek cen akcji. Jednakże obecną korektę cen akcji należy postrzegać jako proces, w którym ceny akcji, które w oparciu o oczekiwania były zbyt wyprzedzone, wracają do realistycznych wartości. Kiedy widoczne będą konkretne rezultaty biznesowe, takie jak projekty SMR w USA czy udział w budowie okrętów wojennych koreańskiego przemysłu stoczniowego, ocena rynku prawdopodobnie ponownie będzie pozytywna. Inwestorzy potrzebują mądrości, aby wykorzystać obecny spadek jako okazję do ponownego zbadania fundamentów spółki i oceny momentu wejścia na rynek z perspektywy długoterminowej.