7번째 도전 KDB생명 매각, ‘깜짝 흥행’ 뒤에 숨겨진 거대 금융사들의 진검승부 > K-wave Trends

Największym czynnikiem odróżniającym to przejęcie od przeszłości jest aktywna wola głównego akcjonariusza, Korea Development Bank, poszerzania kapitału i zmiany w strategii sprzedaży. Koreański Bank Rozwoju zainwestował dotychczas ponad 2 biliony wonów w fundusze publiczne w celu normalizacji ubezpieczeń na życie KDB i pod koniec ubiegłego roku wdrożył wpłacone podwyższenie kapitału o 500 miliardów wonów, aby zwiększyć wskaźnik powodzenia sprzedaży. Ponadto, gdy pojawiła się wiadomość, że spółka rozważa dodatkowe podwyższenie kapitału w tym roku o 300 miliardów do 500 miliardów wonów, pojawiły się oczekiwania, że ​​obciążenie kapitałowe kandydatów do przejęcia zostanie znacznie zmniejszone. W przeszłości udział aktywów zagrożonych w sprzedaży był zbyt duży, ale obecnie, dzięki solidnym fundamentom KDB, wskaźnik K-ICS, będący wskaźnikiem dobrej kondycji finansowej, poprawił się, czyniąc sprzedaż jeszcze bardziej atrakcyjną. Te zmiany środowiskowe stanowią zachętę dla dużych firm ubezpieczeniowych, które liczą się z rzeczywistymi zyskami, do poważnego rozważenia udziału w bitwach o przejęcia.

Udział „wielkiej trójki” w branży ubezpieczeń na życie jest uważany za najbardziej nieoczekiwaną zmienną w tej bitwie o przejęcia, ale branża analizuje to jako silną „strategiczną eksplorację”, polegającą na oczekiwaniu i zobaczeniu sytuacji rynkowej, a nie na aktywnej woli przejęcia. Z perspektywy firm Samsung, Hanwha i Kyobo Life Insurance, które już mogą poszczycić się ogromnymi aktywami, wpływ wartego 17 bilionów wonów przejęcia KDB Life Insurance na rozwój zewnętrzny z pewnością będzie minimalny. Jednakże ich głównym celem jest zapewnienie możliwości przeprowadzenia należytej staranności w celu przeglądu potencjalnych synergii, takich jak zwiększenie siły sprzedaży za pośrednictwem kanału agencji ubezpieczeń korporacyjnych (GA) lub zabezpieczenie nowego udziału w rynku. W szczególności przeważa ocena, że ​​istnieje wyrafinowany plan mający na celu zdobycie przewagi w przyszłym procesie reorganizacji rynku poprzez obserwację ruchów konkurentów i bezpośrednią weryfikację poufnych informacji finansowych dotyczących sprzedawanych produktów. O tym, czy doprowadzi to do faktycznego przejęcia, zadecyduje konkretna skala niewypłacalności i odpowiednia cena okupu ujawniona w procesie due diligence, dlatego nadal nie jest jasne, czy Wielka Trójka zakończy główną licytację.

Z drugiej strony Korea Investment Holdings i Heungkuk Life Insurance, spółka zależna Taekwang Group, są klasyfikowane jako najbardziej prawdopodobni kandydaci, którzy chcą poczynić wyraźny postęp poprzez to przejęcie. Heungkuk Life Insurance ma wyraźną korzyść w tym sensie, że jeśli przejmie KDB Life Insurance, może natychmiast zwiększyć wielkość swoich aktywów do kwoty 40 bilionów wonów i umocnić swoją pozycję jako średniej wielkości firmy ubezpieczeniowej. Jest to zgodne ze strategią Grupy Taekwang mającą na celu rozwój działalności finansowej i wydaje się być wynikiem odzwierciedlającym wolę grupy do dywersyfikacji struktury biznesowej, która skupiała się na tekstyliach i produktach petrochemicznych, aby skupić się na finansach. Celem Korea Investment Holdings jest także uzyskanie licencji na wejście do branży ubezpieczeniowej i przekształcenie jej struktury w kompleksową grupę finansową, dlatego podejmuje najaktywniejsze kroki, rozważając różne opcje z innymi produktami, takimi jak roczne ubezpieczenia majątkowe. Dla nich KDB Life Insurance to nie tylko nieruchomość na sprzedaż, ale kluczowy element układanki, który odmieni wagę firmy i uzupełni jej portfolio biznesowe.

Szał fuzji i przejęć szerzący się w branży ubezpieczeniowej nabiera tempa, gdy kilka firm, w tym KDB Life Insurance, Yebyeol Non-life Insurance i Lotte Non-life Insurance, wchodzi na rynek w tym samym czasie. Gdy stopy procentowe weszły w okres rosnących stóp procentowych, poprawiły się zyski operacyjne zakładów ubezpieczeń i poprawiły się wskaźniki solidności kapitału, a niedowartościowane zakłady ubezpieczeniowe zaczęto ponownie oceniać jako „gęś znoszącą złote jajka”. W szczególności w miarę jak grupy finansowe nieposiadające licencji na ubezpieczenia inne niż na życie rozpoczynają nabywanie rocznych ubezpieczeń innych niż na życie w celu uzupełnienia kompleksowego systemu finansowego, konkurencja w zakresie sprzedaży przez zakłady ubezpieczeń stała się bardziej intensywna niż kiedykolwiek. Sprzedawcy oferują również marchewki, aby odciążyć kupujących, na przykład poprzez zapewnienie środków publicznych lub zatwierdzenie planów normalizacji zarządzania w celu sfinalizowania sprzedaży, zatem oczekuje się, że na razie ocieplenie rynku się utrzyma.

Jednak faktyczny sukces lub porażka bitwy o przejęcie ostatecznie zależy od tego, jak rozwiązać równania wyższego rzędu dotyczące „ceny” i „wysokości dodatkowego wsparcia ze strony Korea Development Bank”. Potencjalni nabywcy chcą, aby KDB zwiększył wartość spółki poprzez dodatkowe podwyższenie kapitału, ale KDB nieuchronnie staje przed dylematem między odzyskaniem środków publicznych a ceną sprzedaży. Sprzedaż po zbyt niskiej cenie może wywołać kontrowersje wokół preferencyjnego traktowania, a w przypadku ustalenia zbyt wysokiej ceny istnieje duże ryzyko wycofania się potencjalnych nabywców. W szczególności KDB, który w przeszłości doświadczył kilku nieudanych sprzedaży, nie może uwolnić się od odpowiedzialności w przypadku ponownego niepowodzenia aukcji głównej, zatem spór o warunki sprzedaży osiągnie apogeum w całym okresie due diligence. Ostatecznie to, kto przedstawi najrozsądniejszą cenę i plan normalizacji zarządzania po przejęciu, będzie kluczem do wyłonienia ostatecznego zwycięzcy sierpniowego przetargu głównego.