거대한 폭풍의 눈 앞에 선 글로벌 증시: AI 랠리의 종착역인가, 새로운 도약의 전주곡인가 > K-wave Trends

Największą przyczyną załamania rynku jest obawa przed podwyżkami stóp procentowych spowodowana nieoczekiwanie dobrą koniunkturą na rynku pracy w USA. Ponieważ ogłoszony niedawno wskaźnik zatrudnienia poza rolnictwem znacznie przekroczył oczekiwania rynkowe, dominuje pogląd, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe w ciągu roku. Zwiększyło to świadomość rosnącej presji inflacyjnej i zadało śmiertelny cios akcjom spółek technologicznych, które rosły pomimo wysokich stóp procentowych. W szczególności wzrost cen ropy naftowej wynikający z niestabilności geopolitycznej na Bliskim Wschodzie działa jak paliwo dla inflacji i zawężania zakresu działań polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej. Rynek obligacji odzwierciedlił już tę obawę przed zaostrzeniem polityki pieniężnej, wywołując sygnał alarmowy dla ogólnego przepływu funduszy na rynku aktywów, wraz ze wzrostem rentowności obligacji rządowych.

Zmiany w metodach finansowania dużych firm technologicznych, które uważano za główne siły napędowe branży AI, są również czynnikiem powodującym niestabilność rynku. W przeszłości inwestycje w infrastrukturę AI były pokrywane z operacyjnych przepływów pieniężnych lub emisji obligacji korporacyjnych, ale ostatnio duże firmy, w tym Alphabet i Meta, rozważają lub realizują podwyższenia kapitału wpłaconego, budząc obawy na rynku. Jest to interpretowane jako sygnał, że inwestycje w sztuczną inteligencję na dużą skalę prowadzą do obciążeń finansowych dla firm, przez co inwestorzy martwią się pogorszeniem rentowności, a nie potencjałem wzrostu. Fakt, że wytyczne dotyczące wyników firm produkujących półprzewodniki, takich jak Broadcom, nie spełniły wysokich oczekiwań rynku, również ponownie zaogniły kontrowersje wokół narastającej zawyżenia wyceny sztucznej inteligencji i dostarczyły uzasadnienia dla korekt cen akcji.

Wpływ „Czarnego poniedziałku”, który dotknął krajowy rynek akcji, został zmaksymalizowany, ponieważ te zewnętrzne negatywne czynniki połączyły się z luką podaży i popytu na rynku koreańskim. Akcje głównych spółek półprzewodnikowych, w tym Samsung Electronics i SK Hynix, spadły o około 20% od szczytu i weszły w rynek korekty, co w połączeniu z odpływem funduszy zagranicznych spowodowało załamanie indeksów KOSPI i KOSDAQ. Eksperci są jednak zgodni, że jest przedwczesne stwierdzenie, że jest to szczytowy trend w branży półprzewodników. Wyniki eksportu półprzewodników są nadal najwyższe w historii, a realne wskaźniki gospodarcze, takie jak inwestycje w obiekty elektryczne wspierające popyt na centra danych, pozostają solidne. Dlatego rozsądne jest postrzeganie tego spadku jako krótkoterminowego procesu dostosowania oczekiwań mającego na celu normalizację przegrzanego poziomu cen akcji, a nie szkody dla fundamentów.

Najważniejsze wydarzenia zaplanowane na ten tydzień to decydujące zmienne, które będą decydowały o kierunku rozwoju rynku. Przede wszystkim istnieje duże zainteresowanie, czy majowy indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI), który zostanie ogłoszony 10 maja, jest kluczowym wskaźnikiem, który określi kierunek przyszłej polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej i zadecyduje, czy uspokoi obawy rynku dotyczące inflacji, czy też zmaksymalizuje obawy. Ponadto oczekuje się, że ogłoszenia o wynikach producentów oprogramowania, takich jak Oracle i Adobe, będą ostatnim etapem weryfikacji w celu potwierdzenia, czy popyt związany ze sztuczną inteligencją prowadzi do rzeczywistej sprzedaży.

Ostatecznie rynek jest obecnie uwikłany w zacięte przeciąganie liny pomiędzy „mitem wzrostu” a „realistycznymi kosztami”. Eksperci ostrzegają, że czerwiec i lipiec to okres, w którym należy zachować szczególną ostrożność w kwestii zmienności, gdyż w dalszym ciągu pozostaje ciężar wysokich wycen. Jednak paradoksalnie istnieje również pogląd, że te okresy korekty są okazją do zakupu akcji blue chipów po niskich cenach. Jak wspomniał dyrektor generalny firmy NVIDIA, Jensen Huang, prawdą jest, że budowanie infrastruktury sztucznej inteligencji dopiero się rozpoczyna, a przyszłość jest nadal obiecująca. Zamiast jednak oczekiwać niejasnych wzrostów, jak to miało miejsce w przeszłości, inwestorzy powinni pamiętać, że wkroczyliśmy w fazę, w której istotne jest rozróżnienie pomiędzy dobrem a złem na podstawie wyników.