금융위기 너머의 공포: ‘공포지수’ 사상 최고치와 흔들리는 외환시장의 명암 > K-wave Trends

Indeks zmienności KOSPI 200 (VKOSPI), powszechnie znany jako koreański indeks strachu, pokazuje rekordowe liczby, wyraźnie wyrażając niepokój na rynku. Indeks ten jest miarą prognozującą zmienność rynku na najbliższe 30 dni poprzez ceny opcji i niedawno przekroczył 91, bijąc rekord ceny zamknięcia nie tylko od oficjalnego ogłoszenia w 2009 r., ale także podczas kryzysu finansowego w 2008 r. Biorąc pod uwagę, że indeks ogólnie klasyfikuje się jako ostrzeżenie, gdy przekroczy 20, i ostrzeżenie, gdy przekroczy 30, obecny wynik oznacza, że ​​niepewność odczuwana przez uczestników rynku osiągnęła swój szczyt. Zjawisko wzrostu indeksu nawet w sytuacjach, gdy ceny akcji gwałtownie rosną, sugeruje, że istnieje mieszanina obaw, że akcje mogą w każdej chwili ponownie spaść, zamiast pewności co do wzrostu, z mentalnością „FOMO”, czyli strachem przed utratą szans.

Sytuacja na rynku walutowym staje się coraz bardziej nagląca. Ponieważ kurs wymiany won-dolar przekracza 1550 wonów i osiąga najwyższy poziom od 17 lat i 3 miesięcy, władze dewizowe codziennie wypowiadają się na temat zdecydowanych interwencji werbalnych, zwanych „silną reakcją”. Rząd określił zjawisko szczególnie słabego kursu walutowego pomimo dobrych wyników eksportu jako swego rodzaju „zagadkę” i wskazał, że transakcje spekulacyjne skupione na rynku NDF (offshore forward) sprzyjają wzrostowi kursu. W szczególności ostrzegają, że firmy eksportowe będą tępić praktyki, które celowo opóźniają pobieranie płatności lub zaniedbują transakcje zabezpieczające walutę, a także wywierają całkowitą presję, aby rozwiązać problem braku równowagi między podażą a popytem na rynku walutowym.

Za wysokim kursem walutowym stoją ogromne zmienne zewnętrzne, takie jak ryzyko geopolityczne na Bliskim Wschodzie i polityka stóp procentowych w USA. W miarę wahań cen ropy naftowej w następstwie wojny z Iranem i ponownego wzrostu obaw związanych z inflacją, na całym świecie wzmocniła się preferencja dla dolara, bezpiecznego aktywa. Ponadto istnieje perspektywa, że ​​obniżka stóp procentowych zostanie opóźniona w miarę dalszej poprawy sytuacji w amerykańskiej gospodarce, co jeszcze bardziej wzmocni silną pozycję dolara. Kluczowym motorem przyspieszającym wzrost kursów walutowych staje się napływ inwestorów zagranicznych sprzedających akcje po kolei na krajowym rynku akcji, co z kolei prowadzi do błędnego koła niestabilności kursu walutowego.

Eksperci radzą jednak, aby zachować ostrożność w porównywaniu obecnej fazy wysokiego kursu walutowego z minionym kryzysem finansowym. Główne instytucje, takie jak Instytut Badań Finansowych Hana, przewidują, że rezerwy walutowe Korei wynoszą obecnie około 420 miliardów dolarów, więc nie ma powodów do obaw o kryzys płynności. Podczas poprzedniego kryzysu finansowego odpływ zagranicznych funduszy doprowadził do załamania gospodarki narodowej, ale obecnie, gdy krajowi mieszkańcy dobrowolnie gromadzą zagraniczne aktywa, popyt na dolary strukturalnie wzrósł. Innymi słowy, coraz bardziej przekonująca staje się interpretacja, że ​​wysoki kurs walutowy nie jest wskaźnikiem wrażliwości gospodarczej, ale raczej zjawiskiem zachodzącym w procesie zmian w sposobach zarządzania aktywami zewnętrznymi i reorganizacji światowego porządku monetarnego.

Czynniki zwiększające niepewność rynku są nadal rozproszone. Oczekuje się, że amerykański indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI) oraz ogłoszenia wyników największych spółek, które zostaną opublikowane 10 stycznia, będą ważnym punktem zwrotnym, który określi przyszły kierunek rozwoju giełdy. Dodatkowo oczekuje się, że najważniejsze wydarzenia zaplanowane na czerwiec, takie jak spotkania dotyczące polityki pieniężnej w Europie i Japonii oraz korekta indeksu MSCI, będą miały bezpośredni wpływ na podaż i popyt inwestorów zagranicznych. Władze przyspieszają doskonalenie systemu, wydłużając godziny otwarcia rynku walutowego i zwiększając przejrzystość transakcji, aby stłumić transakcje spekulacyjne, ale trudno zapewnić krótkoterminową stabilność, jeśli nie zostaną całkowicie wyeliminowane ryzyka zewnętrzne.