코스피의 거센 파도, AI 랠리의 끝인가 새로운 도약의 서막인가 > K-wave Trends

Ostatnia szybka zmienność, jakiej doświadcza krajowy rynek akcji, jest wynikiem sprzedaży przynoszącej zyski w amerykańskim sektorze półprzewodników. Jak dotąd akcje spółek związanych ze sztuczną inteligencją, na czele z firmą NVIDIA, objęły wiodącą pozycję na rynku, odnotowując stromą krzywą wzrostową, ale ponieważ prognozy sprzedaży firmy Broadcom nie spełniły wysokich oczekiwań rynku, ostrożność inwestorów została zmaksymalizowana. Gdy podkreślono możliwość zwiększenia podaży przez chińskie firmy zajmujące się pamięciami, zaczęły pojawiać się subtelne pęknięcia w optymizmie AI, który do tej pory wspierał rynek. Jednak eksperci zwykle interpretują to jako zdrowy proces dostosowawczy mający na celu rozwiązanie krótkoterminowego przegrzania i trawienie sprzedaży, a nie utratę podstawowego potencjału wzrostu branży. Niemniej jednak niezaprzeczalnym faktem jest, że podaż i popyt, które były skoncentrowane w Samsung Electronics i SK Hynix, maleją, zwiększając presję spadkową na całą KOSPI.

Jeśli chodzi o makroekonomię, największą zachętą jest publikacja w maju amerykańskiego indeksu cen towarów i usług konsumenckich (CPI) oraz indeksu cen producentów (PPI). Ponieważ solidne dane o zatrudnieniu paradoksalnie stymulują możliwość podniesienia stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, rynek stoi w obliczu obaw przed ponownym ożywieniem inflacji. W szczególności ryzyko geopolityczne wokół Cieśniny Ormuz sprzyja wzrostowi międzynarodowych cen ropy, więc jeśli wskaźnik cen przekroczy oczekiwania, niepewność co do polityki pieniężnej z pewnością wzrośnie jeszcze bardziej. To ostatecznie powoduje umocnienie dolara, tworząc błędne koło, które przyspiesza odpływ funduszy zagranicznych z rynków akcji rynków wschodzących. Inwestorzy są teraz zmuszeni stawić czoła trudnej rzeczywistości związanej z tym, jak długo utrzyma się trudne otoczenie, zamiast słodkiej nadziei na obniżki stóp procentowych.

Oczekuje się, że Space Ta mega-IPO, która ma zgromadzić 75 miliardów dolarów, największa w historii, prawdopodobnie posłuży jako katalizator dla przeniesienia funduszy z istniejących wiodących spółek do nowych sektorów. Pojawienie się gigantycznych spółek o kapitalizacji rynkowej przekraczającej 1,7 biliona dolarów zreorganizuje ogólny krajobraz podaży i popytu na akcje spółek technologicznych, przy czym szczególnie trudno jest uniknąć krótkoterminowego odpływu kapitału z rynków o dużym udziale inwestycji zagranicznych, takich jak koreańska giełda akcji. Chociaż nowy temat przemysłu kosmicznego może stać się motorem przyszłego wzrostu w następstwie sztucznej inteligencji, wydaje się nieuniknione, że zmienność rynku wzrośnie ze względu na przepływ kapitału na dużą skalę na wczesnych etapach notowań.

Sytuacja popytowo-podażowa na krajowym rynku akcji również nie jest łatwa. Ostatnio inwestorzy indywidualni dokonali dużych zakupów za pośrednictwem lewarowanych funduszy ETF, ale przeżywają bolesny okres w związku z gwałtownym spadkiem indeksu i ogromnymi stratami z wyceny. W szczególności istnieje wysokie ryzyko wzrostu zmienności na rynku instrumentów pochodnych, gdyż jednoczesna data wygaśnięcia kontraktów terminowych i opcji pokrywa się z półrocznym rebalancingiem. Niemniej jednak napawa nadzieją fakt, że globalne duże firmy technologiczne, w tym Alphabet, nadal inwestują setki miliardów dolarów w rozbudowę infrastruktury sztucznej inteligencji. Sugeruje to, że popyt na koreański łańcuch wartości półprzewodników jest raczej tendencją strukturalną niż zjawiskiem przejściowym, co potwierdza logikę, że tymczasowe dostosowania cen mogą w rzeczywistości stanowić okazję do zakupów po niskich cenach.

Nadszedł czas, aby uczestnicy rynku dysponowali elastycznymi strategiami reagowania na „zdarzenia”, a nie na szersze ramy „indeksów”. W miarę pogłębiania się osłabienia wygranej i kursu zagrażającego poziomowi 1560 wonów, konserwatywne podejście jest skuteczne do czasu pojawienia się wyraźnego sygnału do zaprzestania zagranicznej sprzedaży netto. Jednak gdy po połowie czerwca na dobre rozpocznie się sezon wyników za drugi kwartał, istnieje duże prawdopodobieństwo, że rynek wyników ponownie się rozwinie, a fundamenty spółek będą miały wpływ na ceny akcji. Dlatego zamiast brać udział w nadmiernej pogoni za kupnem lub sprzedażą, należy wykazać się cierpliwością, aby sprawdzić kierunek wskaźników makroekonomicznych, jednocześnie utrzymując wagę głównych spółek blue chipów, takich jak akcje korzystające z infrastruktury sztucznej inteligencji. Dane ekonomiczne napływające w tym tygodniu będą ważnym kryterium pozwalającym odróżnić szum od istoty rynku.