배당의 두 얼굴: 주주 가치 제고의 찬가와 ‘성과급 논란’의 그림자 > K-wave Trends

Ostatnio firmy Samsung Electronics i SK Hynix stanęły przed poważnymi wyzwaniami związanymi z systemem premii za wyniki akcji uzależnionym od zysków operacyjnych, podpisanym ze związkiem zawodowym. Koreański Ruch Akcjonariuszy zapowiedział podjęcie kroków prawnych, twierdząc, że ten system wynagrodzeń uzależniony od wyników niczym nie różni się od „nielegalnej dywidendy”, w ramach której zyski spółki rozdzielane są pomiędzy określoną grupę bez poddawania się procesowi uchwały na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy. Podkreślają zasadę prawa handlowego, zgodnie z którą akcjonariusze mają prawo do dysponowania zyskami spółki, i krytykują tę praktykę jako podważającą zasadę równości akcjonariuszy i naruszającą przyszłą wartość. W szczególności fakt, że rząd rozważa nałożenie na walne zgromadzenie akcjonariuszy uchwały w sprawie premii za wyniki powiązanych z zyskami operacyjnymi, sugeruje, że nawet organy odpowiedzialne za wyznaczanie kierunków polityki są świadome luk proceduralnych w istniejącej metodzie zawierania umów o zarządzanie pracą.

Siedziba Ruchu Akcjonariuszy nie poprzestaje na składaniu pozwów, ale zdecydowanie wzywa głównych inwestorów instytucjonalnych, w tym Krajową Służbę Emerytalną, do aktywnego wdrażania Kodeksu Stewardship (zasada odpowiedzialności powierniczej). Stwierdzili, że Krajowy Fundusz Emerytalny, który posiada duże udziały w Samsung Electronics, nie powinien tolerować niszczenia wartości dla akcjonariuszy, i zażądali przedłożenia sprawy Specjalnej Komisji ds. Odpowiedzialności Powierniczej. Fakt, że globalne spółki zarządzające aktywami, takie jak Blackrock i Vanguard, znalazły się pod presją, można interpretować jako chęć zapewnienia przejrzystości struktury decyzyjnej krajowych spółek, zgodnej ze światowymi standardami. Karta premii za wyniki wybierana przez spółki w celu zapewnienia spokoju w stosunkach praca-kierownictwo stoi w sprzeczności z problematyką ochrony praw i interesów akcjonariuszy, na której opiera się rynek kapitałowy, i jawi się jako nowe ryzyko w zarządzaniu przedsiębiorstwem.

Z drugiej strony firma produkująca gry Pearl Abyss przyciąga uwagę rynku, ogłaszając przyszłościową politykę zwrotów dla akcjonariuszy, która spotyka się z aplauzem akcjonariuszy. Jest to strategia polegająca na dzieleniu się z akcjonariuszami nadwyżką zabezpieczoną w oparciu o światowy sukces arcydzieła „Czerwona pustynia” i przedstawiono szczegółowy plan działania mający na celu wypłatę większej z kwot: 10 miliardów wonów lub 10% zysku netto rocznie począwszy od przyszłego roku. Ponadto plan natychmiastowego umorzenia połowy akcji własnych spółki i zakupu dodatkowych akcji o wartości 100 miliardów wonów w drugiej połowie roku świadczy o silnej woli zarządu do zwiększania wartości przedsiębiorstwa. Można to uznać za wzorowy przykład pokazujący, jak działania spółki stawiające na pierwszym miejscu prawa i interesy akcjonariuszy mogą zyskać zaufanie rynku i doprowadzić do przewartościowania wartości spółki.

Ale słodkie słowo dywidenda nie zawsze jest błogosławieństwem. Niedawne zaginięcie właściciela sklepu ze złotem i srebrem, które miało miejsce w Jongno, wyraźnie pokazuje, że słowo kluczowe „dywidenda” może być nadużywane jako przynęta w przypadku oszukańczych przestępstw, które niszczą gospodarkę zwykłych ludzi. Przypadek, w którym osoba poniosła straty przekraczające 2 miliardy wonów w wyniku oszukania przez pustą obietnicę, że „jeśli zdeponujesz złoto, otrzymasz dywidendę”, jest klasyczną, ale złośliwą taktyką wymierzoną w osoby pozbawione wiedzy finansowej. Tymczasem Sąd Najwyższy zdecydował się na apelację w sprawie byłego Ministra Spraw Wewnętrznych i Bezpieczeństwa Lee Sang-mina, który został oskarżony o nakazanie odcięcia prądu i wody w mediach w czasie stanu wojennego 3 grudnia. W świecie prawa „dywidenda” jest używana w sensie proceduralnym, aby urzeczywistnić sprawiedliwość sądową, a waga tego słowa jest różna w różnych dziedzinach.