AI 광풍의 명과 암: 한국 증시의 화려한 랠리와 ‘블랙먼데이’의 경고음 > K-wave Trends

W ostatnim czasie Wall Street i globalne firmy zarządzające aktywami zmieniają swoje spojrzenie na koreańską giełdę z optymizmu na stopniową ostrożność. Główne zagraniczne media, w tym Bloomberg, podały, że niektóre globalne fundusze hedgingowe już zmniejszają swoją ekspozycję na rynek koreański i tworzą warstwową obronę za pomocą instrumentów pochodnych. Interpretuje się to raczej jako taktyczne posunięcie mające na celu ochronę zysków na rynku, który w krótkim czasie wzrósł o ponad 90%, a nie fakt, że zniknął urok samego rynku koreańskiego. Inwestorzy wykazują, że mądrze jest gromadzić amunicję w ramach przygotowań na możliwość, że duża pierwsza oferta publiczna (IPO), taka jak SpaceX, wysysa płynność rynku i wywołuje cykliczną sprzedaż. Ta zmiana w przepływie powietrza nie powinna być po prostu sygnałem osłabienia rynku, ale należy ją rozumieć jako samooczyszczające działanie rynku, mające na celu wzmocnienie jego stabilności poprzez ograniczenie nadmiernie skoncentrowanych transakcji.

Z punktu widzenia strukturalnego jednym z kluczowych czynników powodujących niestabilność rynku są zakłócenia spowodowane „mechaniczną koncentracją funduszy pasywnych” i „systemem wczesnego włączania”. Podobnie jak duże spółki, takie jak Space. Stwarza to sztuczne zjawisko, w którym samo włączenie indeksu podnosi cenę akcji, a nie faktyczne fundamenty spółki, co skutkuje efektem ubocznym w postaci „podatku cienia”, który przenosi koszty strukturalne na inwestorów funduszy pasywnych. W szczególności zmienność powstająca, gdy fundusze hedgingowe wykupują wolumen przed włączeniem do indeksu i przekazują go do funduszy indeksowych, neutralizuje bufor rynkowy i naraża zwykłych inwestorów na ryzyko nieoczekiwanych spadków cen.

Tymczasem w całym ekosystemie inwestycyjnym zachodzą zmiany, a tradycyjne metody pozyskiwania kapitału upadają, a ich miejsce zajmują nowe formy kapitału. Przemysł filmowy, kierowany wcześniej przez firmy inwestycyjne powiązane z dużymi korporacjami i komitetami produkcyjnymi, jest obecnie reorganizowany przez fundusze private equity, niezależne firmy inwestycyjne i fundusze kierowane przez rząd. Reprezentatywnym przykładem jest inwestycja na dużą skalę projektu funduszu private equity w „Nadzieję” reżysera Na Hong-jina. To strategiczna inwestycja mająca na celu poszerzenie IP (praw własności intelektualnej), takich jak globalne prawa autorskie OTT, webtoony i gry, odrywając się od modelu opierającego się na prostej sprzedaży kinowej. Zmiany te są powszechne nie tylko w Korei, ale także w całej Azji, w tym w Japonii i Tajlandii, i sugerują, że branża filmowa buduje zaawansowany model finansowania zgodny z trendami rynku finansowego.

Kolejną zmienną zwiększającą zmienność rynku jest odpływ środków zagranicznych i nadmierne wykorzystanie dźwigni finansowej przez inwestorów indywidualnych. Globalne fundusze wycofują w tym roku rekordową ilość środków z koreańskiej giełdy, a struktura inwestorów indywidualnych otrzymujących całość środków jest kontynuowana. W szczególności preferencje osób fizycznych dotyczące produktów wysokiego ryzyka, takich jak lewarowane fundusze ETF i cotygodniowe opcje na akcje, stwarzają ryzyko ujawnienia większej liczby słabych punktów, niż się spodziewano, w przypadku odwrócenia się sytuacji na rynku. Oprócz niepewności co do polityki stóp procentowych Rezerwy Federalnej USA i obaw związanych z inflacją cen energii na Bliskim Wschodzie, pojawiają się ostrzeżenia, że ​​wzrost cen akcji koreańskich spółek półprzewodnikowych może również spotkać się z silnym wiatrem, jeśli wzrosną koszty finansowania amerykańskich dużych firm technologicznych, które wspierały rajd sztucznej inteligencji.