잊혀진 거인들의 귀환: AI 인프라가 쏘아 올린 '올드 테크'의 화려한 부활 > K-wave Trends

Najbardziej dramatycznym bohaterem tego rajdu infrastrukturalnego jest niewątpliwie Dell Technologies. Wiodące banki inwestycyjne, w tym Morgan Stanley, wycofały swoje konserwatywne opinie inwestycyjne na temat firmy Dell i wydały niezwykłe oświadczenie, w którym stwierdziły, że: „Nasza dotychczasowa logika była błędna”. Głównym powodem ponownej oceny firmy Dell nie jest po prostu zwiększona sprzedaż serwerów, ale także duża „siła zakupów w łańcuchu dostaw”, którą firma budowała przez dziesięciolecia. Obecnie rynek serwerów AI jest przepełniony popytem, ​​jednak znajduje się w stanie „ograniczeń podaży”, gdzie zabezpieczenie kluczowych komponentów takich jak GPU i HBM w pierwszej kolejności jest bezpośrednio powiązane ze sprzedażą. Dell dominuje na rynku, dostarczając kluczowe komponenty o krok przed konkurencją w oparciu o ogromną siłę nabywczą i łańcuch dostaw solidnych części, a obecnie zakończył transformację strukturalną, w ramach której sprzedaż serwerów AI przekroczyła sprzedaż komputerów stacjonarnych, co było jej wcześniejszym głównym przedmiotem działalności.

Transformacje firm zajmujących się sieciami komunikacyjnymi, takich jak Nokia i Cisco, również rozwiązują istotne zagadki w erze sztucznej inteligencji. Nokia, która w przeszłości była na skraju upadku w związku z upadkiem swojego biznesu w zakresie telefonów komórkowych, dzięki drastycznym ulepszeniom swojej struktury odrodziła się jako firma specjalizująca się w sprzęcie komunikacyjnym i komunikacji optycznej, a poprzez niedawne przejęcie Infinery przejmuje wyłącznie popyt na szybkie połączenia pomiędzy centrami danych. Centra danych AI nie działają po prostu poprzez ułożenie wielu chipów obliczeniowych; muszą być obsługiwane przez sieć o bardzo niskim opóźnieniu, która łączy tysiące serwerów i szaf w czasie rzeczywistym. Wpisując się w ten trend, Nokia nawiązała strategiczne partnerstwo z firmą NVIDIA i rozwija sieć komunikacyjną 6G w „sieć neuronową” sztucznej inteligencji, stając się podstawową infrastrukturą w erze „fizycznej sztucznej inteligencji”, która wykracza poza centra danych i łączy maszyny w świecie rzeczywistym ze sztuczną inteligencją.

Pozostałe stare firmy technologiczne, w tym Lenovo, Intel, Micron i Texas Instruments, również podlegają ponownej ocenie, ponieważ bezpośrednio czerpią korzyści z boomu AI w swoich dziedzinach. Lenovo, które przez długi czas utknęło w kryzysie w branży komputerów osobistych, zdywersyfikowało swój portfel sprzedaży poprzez linie produktów AI i zajęło pozycję najszybciej rosnącej spółki na giełdzie w Hongkongu, podczas gdy Intel ponownie zyskał pozycję filaru infrastruktury sztucznej inteligencji dzięki inwestycjom Nvidii i dostawom nowych chipów. W szczególności Micron, potentat w dziedzinie pamięci, bezpośrednio skorzystał na wzroście popytu na HBM, a jego kapitalizacja rynkowa szybko wzrosła do 1 biliona dolarów w krótkim czasie. Texas Instruments, firma działająca w branży półprzewodników mocy, zapewnia również niezbędną technologię do precyzyjnego kontrolowania napięcia i prądu w miarę wzrostu gęstości mocy w centrach danych i przyciąga uwagę jako ukryty uczestnik wzrostu infrastruktury.

Ale inwestorzy muszą także stawić czoła zimnej rzeczywistości stojącej za tym szybkim wzrostem cen akcji. W przypadku Nokii cena akcji firmy wzrosła o 140%, mimo że sprzedaż związana ze sztuczną inteligencją stanowi zaledwie 8% całości, co wywołało kontrowersje wokół wyceny firmy. Rodzi to obawy, że potencjał wzrostu mógł zostać nadmiernie odzwierciedlony w obecnym kursie akcji. Firmy serwerowe, takie jak Dell, również stoją przed wyzwaniem polegającym na tym, że szybki wzrost sprzedaży nie prowadzi bezpośrednio do poprawy marży zysku operacyjnego. Biorąc pod uwagę strukturę serwera AI z dużą zawartością drogich komponentów, efektywność zarządzania rentownością będzie kluczową zmienną w utrzymaniu ceny akcji w przyszłości, a także wielkości sprzedaży. Docelowo rynek spokojnie patrzy, czy te spółki wyjdą poza proste oczekiwania i wykażą się zrównoważonym wzrostem poprzez rzeczywistą poprawę rentowności i dywersyfikację klientów.