우주로 가는 티켓, 기대와 현실 사이: 스페이스X IPO와 미래에셋의 딜레마 > K-wave Trends

Sedno tej kontrowersji leży w rozbieżności między oczekiwaniami co do możliwości handlu w dniu notowania a rzeczywistym systemem. Aby chronić inwestorów, Mirae Asset Securities początkowo planowała szybkie odzwierciedlenie akcji spółek z oferty publicznej na rachunkach klientów jeszcze przed zdeponowaniem ich w Koreańskim Depozycie Papierów Wartościowych, umożliwiając im obrót od dnia notowania jednocześnie z inwestorami na całym świecie. Ponieważ jednak proces oferty publicznej w USA i proces fizycznego magazynowania w krajowym systemie depozytowo-rozliczeniowym są ze sobą zbieżne, potwierdzono, że faktyczny wpływ zapasów na rachunek zajmuje co najmniej 2 dni robocze. W rezultacie koreańscy inwestorzy byli zmuszeni obserwować i powstrzymywać się od handlu w „złotym okresie”, kiedy zmienność cen akcji jest maksymalna bezpośrednio po notowaniu.

Powodem, dla którego ta sytuacja była niekorzystna dla inwestorów, była nieodłączna charakterystyka rynku akcji. Głównym celem inwestowania w akcje publiczne jest osiągnięcie zysków rynkowych w przypadku gwałtownego wzrostu ceny akcji w początkowej fazie notowań, jednak przerwa wynosząca dwa dni robocze może stanowić śmiertelne ryzyko dla inwestorów. Dzieje się tak dlatego, że gdy ceny akcji ulegają szybkim wahaniom w związku z rozpoczęciem światowego handlu w dniu notowania, inwestorzy krajowi nie mają możliwości zareagowania. W związku z tym Mirae Asset Securities zdecydowała się zezwolić na wycofanie subskrypcji do 11 grudnia w południe jako zapobiegawczy środek ochrony klientów. Można to interpretować jako zamiar zawczasu zapobiec potencjalnym stratom inwestycyjnym i przywrócić zaufanie poprzez danie inwestorom wyboru.

Tymczasem notowanie Space W ramach tej oferty publicznej SpaceX planuje zebrać około 75 miliardów dolarów, a wartość przedsiębiorstwa po wejściu na giełdę ma osiągnąć 1,75 biliona dolarów. Oczekiwania te są wyraźnie widoczne nie tylko w przypadku zapisów w krajowych ofertach publicznych, ale także na światowym rynku wirtualnych aktywów. W rzeczywistości biliony środków o wartości wygranej wpływają do produktów futures sprzed IPO na światowych giełdach, takich jak Binance, co udowadnia, jak chętnie inwestorzy chcą obstawiać wzrost wartości przedsiębiorstw, nawet jeśli w rzeczywistości nie posiadają akcji.

Incydent ten wyraźnie ujawnił ograniczenia strukturalne, jakich mogą doświadczyć krajowe firmy zajmujące się papierami wartościowymi, uczestnicząc w globalnych IPO na dużą skalę. Należy gorąco pochwalić wysiłki Mirae Asset, która jako gwarant działała na równi z ponad 20 światowymi bankami inwestycyjnymi (IB), jednak problem różnicy czasowej pojawiający się w procesie łączenia lokalnego prawa Stanów Zjednoczonych z krajowym systemem depozytowym nadal pozostaje problemem wymagającym rozwiązania. W szczególności, mimo że subskrypcja ta skierowana była do inwestorów profesjonalnych, fakt, że zainteresowanie rynku było tak duże, że została wyprzedana na dużą skalę, świadczy o tym, jak duże jest zapotrzebowanie krajowych inwestorów na zagraniczne akcje blue chipów. Sprawa ta daje nam lekcję, że konieczne jest ustanowienie bardziej wyrafinowanego systemu i wyraźne powiadamianie o ryzyku w przypadku udziału w podobnych globalnych IPO w przyszłości.