다시 시작된 ‘긴축의 시계’…ECB의 금리 인상이 던진 경고장 > K-wave Trends

Główną przyczyną podwyżki stóp procentowych jest kryzys energetyczny, który pogłębił się w wyniku wojny w Iranie i wynikająca z niej presja inflacyjna. Ponieważ od rozpoczęcia konfliktu pod koniec lutego międzynarodowe ceny ropy naftowej i gazu ziemnego gwałtownie wzrosły, stopa inflacji cen towarów i usług konsumenckich w strefie euro osiągnęła 3,2%, znacznie powyżej celu EBC wynoszącego 2%. Inflacja nie jest już zjawiskiem przejściowym, lecz rozprzestrzenia się na usługi i produkty, w związku z czym wydaje się, że EBC podjął pilną decyzję o zapobiegawczej reakcji, zanim inflacja się utrwali. Istotny wpływ na tę decyzję miały dotychczasowe doświadczenia krytyki za zaniedbanie wzrostu cen w związku z powolną początkową reakcją podczas wojny na Ukrainie, a także był to desperacki krok mający na celu utrzymanie zaufania jako banku centralnego.

Na tym posiedzeniu dotyczącym polityki pieniężnej EBC przeszedł w tryb pełnego zacieśnienia polityki pieniężnej, podnosząc wszystkie trzy podstawowe stopy procentowe, w tym oprocentowanie depozytów, o 0,25 punktu procentowego. Działanie to sprawiło, że nieunikniona była rewizja perspektyw gospodarczych strefy euro, w związku z czym EBC znacząco podniósł swoją prognozę tegorocznej stopy inflacji cen towarów i usług konsumenckich z 2,6% do 3,0%. Z drugiej strony dynamika wzrostu gospodarczego została skorygowana w dół z 0,9% do 0,8%, co sugeruje, że obawa przed stagflacją, gdzie współistnieją wysokie ceny i niski wzrost, obciąża gospodarkę realną. Gubernator Lagarde podkreśliła, że ​​decyzja ta była jednomyślna i dała jasno do zrozumienia, że ​​to „podwyżka ubezpieczeń” przedkładała podstawowy cel, jakim jest tłumienie inflacji, nad zagrożenia dla wzrostu gospodarczego.

Posunięcie EBC wywołało ogromny szok na światowym rynku finansowym, ponieważ było najszybszą reakcją wśród banków centralnych w krajach G7. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych również wykazuje oznaki ponownego rozpalenia inflacji, przy jednoczesnym wzroście zarówno wskaźnika cen producentów, jak i wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich, co prowadzi do spekulacji rynkowych, że harmonogram podwyżek stóp procentowych Fed również zostanie przesunięty. Ponieważ Europa jako pierwsza pociągnęła za spust, problem luki stóp procentowych w innych krajach, w tym w Korei, również wyszedł na jaw. Różnica między referencyjną stopą procentową EBC a referencyjną stopą procentową Korei zmniejszyła się do 0,25 punktu procentowego, a różnica stóp procentowych w stosunku do Stanów Zjednoczonych również zmniejszyła się do niskiego zakresu 1%, co zwiększa prawdopodobieństwo dalszego wzrostu zmienności światowych przepływów funduszy.

Eksperci rynku są zgodni, że wzrost ten nie będzie jednorazowy. Największe banki inwestycyjne, takie jak Societe Generale, przewidują, że w tym roku zostaną przeprowadzone co najmniej dwie dodatkowe podwyżki stóp procentowych, co będzie stanowić istotne obciążenie dla gospodarki strefy euro. Niektórzy wyrażają obawy, że to zaostrzenie, które zostało wprowadzone w czasie, gdy rynek pracy i słaby popyt konsumpcyjny były już poważne, może faktycznie przyspieszyć pogorszenie koniunktury gospodarczej. W szczególności, ponieważ niestabilność w łańcuchu dostaw energii jest trudna do rozwiązania w krótkim okresie, istnieje również krytyczny pogląd, że samo podnoszenie stóp procentowych ma ograniczenia w kontrolowaniu inflacji po stronie podaży.