É um acontecimento muito simbólico que o Banco do Japão tenha aumentado a taxa de juro de política de curto prazo em 0,25 pontos percentuais, de 0,75% para 1%, através desta reunião de decisão de política financeira. Este valor, atingido 31 anos depois de 1995, sinaliza o fim da política monetária ultra-frouxa que o Japão tem mantido. Em particular, o facto de esta decisão ter sido tomada com a aprovação esmagadora dos membros do comité político (7 a favor, 1 contra), mesmo na ausência do Governador Kazuo Ueda por motivos de saúde, prova que a vontade de aperto da autoridade monetária japonesa é firme. Consideraram que bloquear a crescente pressão sobre os preços que já nos tinha penetrado profundamente era mais urgente para a sustentabilidade da economia do que a possibilidade de uma contracção económica causada pelo caos político no Médio Oriente.

O principal contexto por detrás deste aumento das taxas de juro é o fenómeno de repercussão geral dos preços, liderado pelo aumento dos preços do petróleo. O Banco do Japão diagnosticou que o aumento de preços que começou nas transacções entre empresas está agora a alastrar aos preços ao consumidor em geral, ameaçando a constituição económica. Numa situação em que o ambiente de emprego e rendimento está a melhorar e os lucros das empresas permanecem sólidos, existe o receio de que a inflação possa acelerar se as taxas de juro forem congeladas. De facto, o Banco do Japão deixou clara a sua posição de que continuará a aumentar gradualmente as taxas de juro e a reduzir a flexibilização financeira dependendo das condições económicas futuras, deixando claro que continuará a grande tendência de austeridade em vez de medidas temporárias.

Juntamente com as mudanças na política monetária, algo a observar são as medidas de estabilização do mercado obrigacionista. O Banco do Japão decidiu parar completamente de reduzir as compras de obrigações governamentais de longo prazo a partir de Abril do próximo ano, o que é a última peça do puzzle da política de flexibilização bidimensional que está em vigor desde 2013. A intenção é romper com a prática de suprimir as funções do mercado através da compra de grandes quantidades de obrigações governamentais e estabelecer um ambiente financeiro normal em que as taxas de juro sejam determinadas pelos princípios do mercado. Contudo, a estratégia para induzir uma aterragem suave, ajustando suavemente o tamanho das compras até ao primeiro trimestre do próximo ano, para evitar choques repentinos no mercado, mostra claramente o cuidado com que as autoridades financeiras japonesas conceberam este aperto.

A ação do Japão está deixando os investidores em todo o mundo nervosos, estimulando a possibilidade de liquidação do 'yen carry trade' no mercado financeiro global. Se grandes quantidades de capital, que pediram dinheiro emprestado a taxas de juro baixas no Japão e investiram em activos estrangeiros de alto rendimento, regressarem aos seus países de origem, espera-se que a volatilidade nos mercados de acções e obrigações aumente inevitavelmente. Em particular, a economia coreana enfrenta a faca de dois gumes de melhorar a competitividade das exportações devido ao iene forte e à desaceleração da procura de exportações para o Japão. Além disso, o Banco da Coreia também se encontra numa situação em que é necessária uma resposta sofisticada para se preparar para o ressurgimento das medidas de austeridade globais, com a dificuldade da política de taxas de juro a aumentar no meio das complexas pressões dos preços, das taxas de câmbio e da carga dos preços de importação.