'검은 월요일'의 역설: 반도체 슈퍼 사이클과 시장의 공포가 마주친 날 > K-wave Trends

A causa imediata desta quebra do mercado é o rápido esfriamento do mercado de semicondutores dos EUA. Quando a orientação de desempenho da Broadcom foi avaliada como não atendendo às expectativas do mercado, as principais ações de semicondutores de IA, incluindo a NVIDIA, caíram como dominós. O Philadelphia Semiconductor Index registou a sua maior queda desde a pandemia da COVID-19 em março de 2020, atenuando drasticamente o sentimento de investimento em ações de tecnologia. Em particular, à medida que o indicador de emprego dos EUA foi divulgado mais forte do que o esperado, as expectativas de redução das taxas de juro por parte da Reserva Federal diminuíram, o que estimulou a carga excessiva de valorização concentrada nas acções tecnológicas. Estes factores externos negativos aceleraram a saída de fundos estrangeiros para grandes acções de semicondutores no mercado accionista nacional, resultando num maior declínio do índice.

No entanto, contrariamente aos receios do mercado, os fundamentos da Samsung Electronics e SK Hynix ainda estão no seu ponto mais alto. Com o crescimento explosivo do mercado de inferência de IA, a demanda por produtos de memória de próxima geração, incluindo memória de alta largura de banda (HBM), está esmagando a oferta, levando a previsões de que as duas empresas quebrarão recordes de desempenho novamente em um trimestre. Alguns dizem que o gargalo no fornecimento de semicondutores de memória continuará até 2030, e estão fazendo investimentos agressivos, e a taxa de lucro operacional também está garantindo um aumento dramático na lucratividade, excedendo a da TSMC, líder na indústria de fundição. Por outras palavras, o actual declínio acentuado dos preços das acções é interpretado como um fenómeno causado pela fadiga causada pela subida acentuada até agora e pelo desejo de realizar lucros a curto prazo combinados com variáveis ​​externas dos Estados Unidos, e não como um declínio no valor intrínseco da empresa.

A indústria de semicondutores está aquecendo não só o mercado de ações, mas também o mercado imobiliário. As áreas residenciais ao redor do campus Pyeongtaek da Samsung Electronics e do cluster Yongin da SK Hynix registraram uma taxa de crescimento que excedeu a das áreas principais de Seul, com uma série de transações relatadas devido às expectativas de um boom na economia de semicondutores. Isto é o resultado de uma combinação entre trabalhadores da indústria que preferem viver perto de casa e uma procura de investimento que se preocupa com o valor futuro, mostrando que o mercado imobiliário está fortemente ligado ao crescimento da indústria chave do país, como os semicondutores. No entanto, este padrão de sobreaquecimento é também uma variável que pode levar a riscos regulamentares, tais como a designação pelo governo de zonas de autorização de transacção de terras. É positivo que o crescimento industrial conduza à vitalidade da economia local, mas é necessária uma abordagem cautelosa no que diz respeito às possibilidades regulamentares escondidas por trás dele.

Os investidores devem novamente ser cautelosos ao investir em produtos alavancados durante esta queda. Recentemente, os fundos de investimento estão a concentrar-se em ETF alavancados por ações únicas que utilizam a Samsung Electronics e a SK Hynix como ativos subjacentes, mas em mercados altamente voláteis, os produtos alavancados podem cair numa armadilha fatal chamada “juros compostos negativos”. Se os preços das acções subirem e descerem repetidamente, a erosão do capital acelera devido ao efeito de alavancagem, e existe o risco de incorrer em perdas muito maiores do que as acções normais durante o investimento a longo prazo. A razão pela qual as autoridades financeiras alertam constantemente sobre os riscos dos produtos alavancados é devido a estas vulnerabilidades estruturais. Portanto, em vez de sermos tentados por retornos de curto prazo e fazermos investimentos alavancados não razoáveis, é urgentemente necessária uma estratégia essencial de alocação de activos que possa resistir à volatilidade do mercado.

Enquanto isso, em meio à abundância trazida pelo superciclo de semicondutores, o rápido progresso das empresas chinesas de memória representa outro desafio para as empresas coreanas. A Changshin Memory (CXMT) da China tem vindo a reduzir a lacuna tecnológica ao entrar rapidamente no sector lucrativo, expandindo o seu investimento doméstico em infra-estruturas de IA e beneficiando das sanções dos EUA. Embora ainda exista uma lacuna tecnológica com as empresas coreanas, o apoio total do governo chinês e o investimento agressivo em I&D poderão representar uma ameaça à estrutura competitiva do mercado a médio e longo prazo no futuro. As empresas coreanas de semicondutores enfrentam a tarefa de romper esta competição cada vez mais intensa, não apenas através da simples expansão da capacidade de produção, mas também através de estratégias constantes de inovação e diversificação de mercado para manter tecnologias superdiferenciadas.