롤러코스터에 올라탄 한국 증시: 기록적인 변동성이 시사하는 경고등 > K-wave Trends

De acordo com estatísticas da Bolsa da Coreia, o número de sidecars ativados no mercado KOSPI no primeiro semestre deste ano já ultrapassou 20. Este número representa um quarto do número total de acionadores desde que as estatísticas foram compiladas em 2002, e está próximo do recorde anual de 26 em 2008, quando a crise financeira global atingiu. Em particular, o facto de o dispositivo de refrigeração estar a funcionar durante seis meses consecutivos significa que o mercado está exposto a um estado constante de instabilidade, para além de um choque temporário. As principais razões para esta volatilidade são o rápido aumento dos índices centrados em acções de semicondutores de grande capitalização e os riscos geopolíticos no Médio Oriente, incluindo a guerra Irão-Israel, e os investidores enfrentam diariamente uma extrema volatilidade do mercado.

A incerteza do mercado está a ser replicada não só no KOSPI mas também no mercado KOSDAQ. O mercado KOSDAQ também sofreu as suspensões comerciais mais frequentes desde a crise financeira de 2008, com sidecars ativados 11 vezes este ano. Além disso, o número de ativações de dispositivos de mitigação de volatilidade (VI) para evitar mudanças repentinas nos preços de ações individuais excede 11.000 em média por mês, o que representa 1,5 vezes o número durante a pandemia de COVID-19. Estes indicadores mostram que as forças de compra especulativas e as forças de venda com fins lucrativos estão em conflito violento em todo o mercado. A concentração excessiva da oferta e da procura em ações temáticas específicas ou em ações de grande capitalização está a enfraquecer a força fundamental do mercado e a tornar o ambiente comercial mais instável.

A razão para a volatilidade maximizada no mercado de ações é a influência anormalmente expandida das principais empresas de semicondutores, como Samsung Electronics e SK Hynix. À medida que se consolida a estrutura na qual as mudanças minuto a minuto na oferta e na procura destas acções de grande capitalização, que representam uma proporção esmagadora da capitalização de mercado, determinam os altos e baixos de todo o índice, está a ocorrer um estranho fenómeno em que a estabilidade de todo o mercado depende das condições de acções específicas. Além disso, salienta-se que os produtos ETF alavancados e inversos de ações únicas recentemente cotados estão a alimentar o sobreaquecimento do mercado. A entrada maciça de fundos de investidores individuais é acompanhada por compras à vista por parte de sociedades gestoras, o que por sua vez provoca o fenómeno do “abanar o cão” que faz subir os preços das acções, impedindo a capacidade de autopurificação do mercado.

Apesar do sobreaquecimento e da ansiedade do mercado, as expectativas para motores de crescimento futuro, como os semicondutores de IA e as indústrias robóticas, ainda mantêm os investidores colados ao mercado. O facto de ações como a Hyulim Robot e a Namu Technology estarem a subir com um forte poder de compra suficiente para desencadear VI, mesmo no meio de recessões do mercado de curto prazo, sugere que o mercado ainda está sedento por setores de elevado crescimento. No entanto, se estas expectativas não forem apoiadas pelo desempenho e pelas encomendas reais, o aumento do preço das acções através de uma oferta e procura temáticas simples acarreta o risco de a bolha poder rebentar a qualquer momento. Em particular, embora os bancos de investimento globais como a Goldman Sachs sugiram optimismo a longo prazo ao aumentarem a meta do KOSPI, também alertam para a possibilidade de ajustamento devido à liquidação por alavancagem, algo que os investidores devem ter em mente.

Em última análise, a actual volatilidade do mercado é um resultado complexo de uma combinação de riscos geopolíticos externos e concentração interna da oferta e da procura. Ninguém pode garantir se as tensões militares no Médio Oriente terminarão num conflito de curto prazo ou se evoluirão para um evento adverso de longo prazo que abalará a cadeia de abastecimento global. Além disso, se a recuperação centrada nos semicondutores irá continuar ou se o desejo de realizar lucros irá surgir juntamente com uma correção nas ações de tecnologia depende das entidades de oferta e procura no mercado. É altura de os investidores estarem plenamente conscientes dos elevados riscos dos produtos alavancados e de adoptarem uma abordagem conservadora, verificando os fundamentos reais da empresa, em vez de simplesmente seguirem o movimento da subida do índice. A alta volatilidade significa que existem muitas oportunidades, mas não devemos esquecer que é no mercado de ações que você pagará o maior preço no momento em que perder a calma.