8연속 동결의 침묵, 그 뒤에 숨겨진 긴축의 서막 > K-wave Trends

A decisão de congelamento do Comité de Política Monetária é interpretada como uma escolha prudente para proteger contra a incerteza provocada pelos riscos geopolíticos na região do Médio Oriente. À medida que os preços da energia e das matérias-primas flutuam no rescaldo da guerra no Médio Oriente, a pressão para aumentar os preços está a aumentar, mas, ao mesmo tempo, coexistem preocupações sobre um abrandamento económico, uma vez que os indicadores das exportações mostram um crescimento melhor do que o esperado. O Banco da Coreia alertou que um aumento precipitado das taxas de juro poderia apagar a faísca da recuperação económica. Portanto, parece que adoptaram uma abordagem estratégica de esperar para ver, observando a situação um pouco mais e procurando o momento ideal para maximizar o efeito da política.

Mas o número já está acendendo luzes de alerta. O Banco da Coreia aumentou significativamente a sua previsão de crescimento económico para este ano, de 2,0% para 2,6%, o que é o resultado da forte recuperação da economia de semicondutores que impulsiona as exportações. Os preços também são incomuns. Basta olhar para as previsões aumentadas para as taxas de inflação de preços no consumidor e de preços subjacentes de 2,7% e 2,4%, respectivamente, para ver quão reais são as pressões inflacionistas. O Governador Shin Hyun-song também pareceu reconhecer esta situação, enfatizando que existem poucos obstáculos ao ajuste da política monetária quando a economia apresenta um crescimento sólido, sugerindo fortemente a possibilidade de uma mudança para a austeridade.

O 'gráfico de pontos de 6 meses' revelado nesta reunião foi suficiente para espalhar temores de aperto do mercado. O facto de 19 dos 21 pontos apontarem para um aumento das taxas de juro mostra claramente para onde se dirigirá a futura direcção política. Em particular, o facto de os Comissários Yoo Sang-dae e Jang Yong-seong terem expressado opiniões minoritárias, defendendo um aumento para 2,75%, sugere que a mudança política é uma tarefa que não pode mais ser adiada. Embora desta vez o congelamento tenha sido decidido por maioria de votos, o facto de o gráfico de pontos mencionar a possibilidade de três subidas das taxas durante o ano é lido como um forte sinal de que entrámos na fase de entrada do “ciclo de aumento das taxas de juro”.

A instabilidade no mercado cambial é também um factor chave que estreita o leque de operações do Banco da Coreia. Com a taxa de câmbio won-dólar ameaçando atingir o nível de 1.500 won, o presidente Shin Hyun-song assumiu uma posição muito firme contra a concentração do mercado. Deixou clara a sua intenção de controlar a volatilidade da taxa de câmbio utilizando todos os meios disponíveis, incluindo a intervenção verbal. Isto não serve apenas para proteger a taxa de câmbio, mas é uma mensagem forte de que promoveremos a estabilidade financeira global, impedindo a saída de fundos estrangeiros e suprimindo o aumento dos preços das importações. Em última análise, a estabilidade da taxa de câmbio será uma variável importante na determinação das taxas de juro futuras.

Os especialistas são unânimes em afirmar que este congelamento é uma “orientação para um aumento”. Há também previsões optimistas de que as fortes exportações de semicondutores impulsionarão o crescimento nominal do PIB, o que levará a melhorias nos rácios da dívida das famílias e da dívida pública. O Governador Shin expressou confiança na gestão da política monetária, avaliando que a economia coreana tem resistência para compensar os choques energéticos com as exportações de semicondutores. Agora a atenção do mercado está focada nas acções do Comité de Política Monetária de Julho a Outubro e no início do próximo ano. É por esta razão que as medidas do Banco da Coreia para controlar os preços e manter o crescimento estão a tornar-se mais pesadas.