코스피의 거센 파도, AI 랠리의 끝인가 새로운 도약의 서막인가 > K-wave Trends

A recente volatilidade rápida experimentada pelo mercado de ações doméstico é o resultado da realização de lucros no setor de semicondutores dos EUA. Até agora, as ações relacionadas com IA, lideradas pela NVIDIA, assumiram a liderança do mercado, traçando uma curva ascendente acentuada, mas como a orientação de vendas da Broadcom não conseguiu satisfazer as elevadas expectativas do mercado, a cautela dos investidores foi maximizada. À medida que a possibilidade de as empresas chinesas de memória expandirem a oferta foi destacada, rachaduras sutis começaram a aparecer no otimismo da IA ​​que sustentava o mercado até agora. Contudo, os especialistas tendem a interpretar isto como um processo de ajustamento saudável para resolver o sobreaquecimento a curto prazo e digerir as vendas, em vez de uma perda do potencial de crescimento essencial da indústria. No entanto, é um facto inegável que a oferta e a procura que estavam concentradas na Samsung Electronics e SK Hynix estão a diminuir, aumentando a pressão descendente sobre todo o KOSPI.

Em termos de macroeconomia, o maior gatilho é a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e do Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA em maio. À medida que dados sólidos sobre o emprego estimulam paradoxalmente a possibilidade de a Reserva Federal aumentar as taxas de juro, o mercado enfrenta receios de uma inflação reacender. Em particular, os riscos geopolíticos que rodeiam o Estreito de Ormuz estão a encorajar o aumento dos preços internacionais do petróleo, pelo que, se o índice de preços exceder as expectativas, a incerteza da política monetária deverá aumentar ainda mais. Em última análise, isto faz com que o dólar se fortaleça, resultando num ciclo vicioso que acelera a saída de fundos estrangeiros dos mercados bolsistas dos mercados emergentes. Os investidores são agora forçados a enfrentar a dura realidade de quanto tempo o ambiente apertado irá continuar, em vez da doce esperança de cortes nas taxas de juro.

Espera-se que o Space Este mega-IPO, que deverá arrecadar US$ 75 bilhões, o maior de todos os tempos, provavelmente servirá como um catalisador para que os fundos das principais ações existentes sejam transferidos para novos setores. A emergência de empresas gigantes com uma capitalização de mercado superior a 1,7 biliões de dólares irá reorganizar o cenário global de oferta e procura de acções tecnológicas, e é especialmente difícil evitar a saída de capitais a curto prazo em mercados com uma elevada proporção de investimento estrangeiro, como o mercado bolsista coreano. Embora o novo tema da indústria espacial possa estabelecer-se como um motor de crescimento futuro após a IA, parece inevitável que a volatilidade do mercado aumente devido a movimentos de capitais em grande escala nas fases iniciais da cotação.

A situação de oferta e demanda no mercado de ações nacional também não é fácil. Recentemente, os investidores individuais fizeram grandes compras através de ETFs alavancados, mas estão a passar por momentos difíceis com a queda do índice e perdas massivas de avaliação. Em particular, existe um elevado risco de que a volatilidade no mercado de derivados aumente à medida que a data de expiração simultânea de futuros e opções se sobrepõe ao reequilíbrio semestral. No entanto, é um factor de esperança que as grandes empresas globais de tecnologia, incluindo a Alphabet, ainda estejam a investir centenas de milhares de milhões de dólares para expandir a infra-estrutura de IA. Isto sugere que a procura pela cadeia de valor dos semicondutores coreanos é uma tendência estrutural e não um fenómeno temporário, apoiando a lógica de que ajustamentos temporários de preços podem, na verdade, ser uma oportunidade para comprar a preços baixos.

Agora é o momento para os participantes no mercado terem estratégias flexíveis para responder a “eventos” em vez de uma estrutura mais ampla de “índices”. Com o enfraquecimento do won a aprofundar-se, com a taxa de câmbio a ameaçar o nível de 1.560 won, uma abordagem conservadora é eficaz até que haja um sinal claro para parar as vendas líquidas estrangeiras. No entanto, quando a época de lucros do segundo trimestre começar para valer, depois de meados de Junho, existe uma grande possibilidade de que um mercado de lucros se desenvolva novamente, com os fundamentos das empresas a impulsionar os preços das acções. Portanto, em vez de participar em compras ou vendas excessivas, é necessária paciência para verificar a direção dos indicadores macroeconómicos, mantendo ao mesmo tempo o peso nas principais ações de primeira linha, como as ações que beneficiam da infraestrutura de IA. Os dados económicos que chegam esta semana serão um critério importante para distinguir entre o ruído e a essência do mercado.