빚으로 쌓아 올린 ‘레버리지의 함정’… 한국 금융시장이 마주한 두 가지 과제 > K-wave Trends

Está claro por que as autoridades financeiras desembainharam a espada contra os empréstimos jeonse. Isto deve-se à preocupação de que o empréstimo de depósito de arrendamento tenha ido além do seu propósito original de ser uma medida de apoio à habitação para consumidores reais e esteja a ser utilizado abusivamente como um meio de “alavancagem de evasão” para realmente encorajar o aumento dos preços da habitação. A Comissão de Serviços Financeiros estabeleceu uma política para reforçar ainda mais a análise de empréstimos dos bancos, reduzindo drasticamente o rácio de garantia dos empréstimos jeonse na área metropolitana e áreas regulamentadas dos actuais 80% para 70%. Além disso, novos empréstimos concedidos por proprietários de habitações individuais não residenciais são proibidos em princípio, e regulamentos sobre o rácio do serviço da dívida (DSR) são parcialmente introduzidos para os jeonse de preços elevados, a fim de suprimir o endividamento excessivo da classe de rendimentos elevados. Esta é uma estratégia para eliminar a bolha imobiliária sem prejudicar a estabilidade habitacional das pessoas de baixos rendimentos, mas alguns estão preocupados com o facto de o limite de empréstimo para as pessoas de baixos rendimentos também poder aumentar.

No mercado de ações, o ETF alavancado de ações únicas da Samsung Electronics e SK Hynix, conhecido como ‘Samjeonix’, vem aquecendo o mercado imediatamente após sua listagem. Duas semanas após o lançamento, os investidores individuais investiram biliões de won nestes produtos, classificando-os como o comprador líquido número um, e as empresas de valores mobiliários realizaram um marketing agressivo com ampla liquidez e gestão de preços. No entanto, esta febre de investimento está a ter o efeito colateral de amplificar a volatilidade do mercado. Isto acontece porque os produtos alavancados têm uma estrutura de reequilíbrio que compra quando os preços das ações sobem e vende quando eles caem, provocando negociações de recuperação sempre que o mercado cai acentuadamente e provocando um fenómeno de “gama curta” que aumenta ainda mais a extensão das descidas dos preços das ações. Em particular, a concentração excessiva de fundos nas principais ações de semicondutores está a resultar na maximização da volatilidade de todo o KOSPI.

O maior receio enfrentado pelos investidores alavancados é o “efeito negativo dos juros compostos”. Muitos investidores simplesmente esperam que o capital seja devolvido quando o preço das ações recuperar, mas os produtos alavancados têm a armadilha estrutural de acumular perdas maiores do que o ativo subjacente à medida que os altos e baixos se repetem. Na verdade, o boletim do ETF, que registou uma queda superior ao dobro das suas acções na recente queda, deixou uma dura lição aos investidores individuais. No processo de subida após uma queda, é necessária uma subida muito maior do que a queda para recuperar o capital, por isso, num mercado lateral ou num mercado com flutuações frequentes, você experimenta o derretimento dos seus activos. No entanto, as autoridades financeiras estão mais preocupadas com o facto de a procura de investimento estrangeiro por produtos de “tripla alavancagem” ainda persistir e de as transacções especulativas que procuram apenas lucros a curto prazo não pararem nem mesmo a nível interno.

As autoridades financeiras estão ocupadas preparando tardiamente contramedidas, como observar o superaquecimento de produtos alavancados e emitir mensagens de cautela ao investimento. Como os produtos inicialmente introduzidos para o regresso das Formigas Seohak ao mercado interno e a revitalização do mercado de capitais se revelaram venenosos, as empresas de valores mobiliários estão a ser obrigadas a verificar as tendências dos investidores e a fornecer avisos fortes sobre produtos de alto risco. No entanto, a mania do investimento espalhou-se descontroladamente a ponto de quase 900.000 pessoas já terem concluído a formação em alavancagem. Os especialistas aconselham que estes produtos de alto risco devem ser cuidadosamente geridos numa perspetiva de negociação a curto prazo, em vez de investimento a longo prazo, mas, na verdade, no mercado, a compra perseguida continua com vozes autodepreciativas a chamá-la de “jogo legal”. Em última análise, o desafio de encontrar uma resiliência saudável nos nossos mercados permanece entre as regulamentações das autoridades financeiras e a própria vigilância dos investidores.