1500원의 벽, 환율 공포가 불러온 '달러 방어전'의 명과 암 > K-wave Trends

A taxa de câmbio won/dólar fechou em alto nível de 1.528,9 won, continuando o estranho fenômeno de registrar na faixa de 1.500 won por 18 dias consecutivos de negociação. Isto implica uma instabilidade estrutural que é difícil de explicar simplesmente por factores externos, como a perspectiva de um aumento das taxas de juro nos EUA ou uma guerra no Médio Oriente. Em particular, a tendência dos investidores estrangeiros de venderem acções nacionais durante 24 dias de negociação consecutivos para garantir dólares levou a um aumento adicional do valor do dólar no mercado. O governo considerou que seria difícil controlar a pressão ascendente sobre a taxa de câmbio apenas com intervenção verbal e inspecção do mercado por parte das autoridades cambiais, e acabou por ordenar uma convocação de emergência das principais empresas exportadoras que representam a Coreia, como a Samsung Electronics e a Hyundai Motor Company.

O principal pedido do governo às empresas é a pronta troca dos rendimentos das exportações e a entrada de recursos reservados no exterior para o país. As empresas exportadoras geralmente recebem o pagamento em dólares e depois tendem a ajustar as suas participações em dólares na esperança de que a taxa de câmbio suba ainda mais, mas o governo acredita que este fenómeno de “avanço e atraso” está a aprofundar a escassez de dólares no mercado. Nesta reunião, o Ministério das Finanças e da Economia e o Vice-Ministro do Comércio, Indústria e Energia manifestaram fortes preocupações, afirmando que se a elevada taxa de câmbio continuar por muito tempo, o fardo sobre as empresas e as famílias só aumentará, em vez de restaurar a procura interna. As empresas também concordam que a volatilidade da taxa de câmbio aumenta a incerteza na gestão e manifestaram a sua vontade de cooperar activamente com os esforços do governo para estabilizar a oferta e a procura.

O impacto da taxa de câmbio elevada foi além dos locais de vendas empresariais e penetrou profundamente nas áreas de gestão de activos das famílias. O fenómeno dos seguros em dólares e dos depósitos em dólares serem vendidos a máximos históricos no mercado mostra claramente quão forte é a psicologia da procura de lucros cambiais numa situação de taxas de câmbio elevadas. No primeiro trimestre deste ano, o volume de vendas de seguros em dólares aumentou para 1,6 vezes o do ano passado, e os saldos de depósitos em dólares nos bancos também aumentaram significativamente. As autoridades financeiras estão receosas de que o seguro em dólares seja transformado numa ferramenta de tecnologia monetária, emitindo avisos aos consumidores e convocando os executivos de seguros para evitar vendas enganosas. Contudo, a ordem de restrição do governo parece ser insuficiente para inverter completamente a tendência do mercado, uma vez que as expectativas de um aumento nas taxas de câmbio permanecem inabaláveis.

Para estabilizar a taxa de câmbio, o governo está a reforçar a cooperação público-privada, sugerindo medidas cenouras, como a expansão do seguro de importação para empresas exportadoras e o aumento dos limites de garantia de empréstimos. Esta é uma medida multifuncional para apoiar as empresas que aumentaram o peso dos custos de importação de matérias-primas devido ao aumento das taxas de câmbio, ao mesmo tempo que resolve o desequilíbrio entre a oferta e a procura no mercado cambial. No entanto, as tensões estão a aumentar em todo o mercado, com preocupações de que tal intervenção governamental possa prejudicar a autonomia do mercado e com as autoridades cambiais a realizarem inspecções intensivas para detectar transacções especulativas. No final, para superar a enorme onda de taxas de câmbio, são urgentemente necessárias medidas fundamentais como uma recuperação sólida da economia real e a mitigação dos riscos geopolíticos, que confirmem a solidez externa da nossa economia, em vez do controlo artificial da oferta e da procura por parte do governo.